电商猛虎下山 苏宁股价“卧倒”

　　“双11”网购盛宴刚刚散去，苏宁电器股价黯然神伤，两日下跌超过5%。前有淘宝天猫 191亿元的疯狂销售，后有京东4亿美元的巨额融资，面对电商挑战，分析人士认为，苏宁电器的“双手互博”还要继续打下去，结果尚未可知，但过程或比较痛苦。二级市场投资者对于苏宁前景 的担忧从股价走势上一览无遗，自今年4月苏宁增发融资拓展电商战线以来，股价已经跌去4成。

　　苏宁股价两日跌5%

　　刚刚过去的“双11光棍节”，中国电商经历了一次集体狂欢，各大电子商务网站销售额均成倍增长。天猫加淘宝的销售额高达191亿元，同比增加260%，是去年美国单日最高网购额的2.45倍；而来自苏宁易购的统计显示，11月9日-11日累计订单量近300万单，销售金额同比增长超过20倍。从销售数据来看，中国市场消费潜力巨大，电子商务似也“前途无量”。

　　不过，面对数据的高增长，二级市场的投资者却另有看法。网购盛宴谢幕次日，苏宁电器股价下跌1.19%。市场人士表示，这可能反映出投资者在“双11”战绩对比之后产生了失望情绪。

　　令苏宁的投资者更加感到不安的是昨日市场传出重要竞争对手京东商城新一轮融资完成的消息。据报道，京东商城已经证实获得新一轮4亿美元的融资，并称投资方包括安大略教师退休基金和老虎基金。据称，此轮融资京东商城估值72.5亿美元，这无疑增加了京东商城在电商乱战中继续“玩下去”的资本。

　　显然，竞争者的好消息就是苏宁的坏消息，昨日开盘后苏宁股价几乎是直线下挫，盘中跌幅一度超过5%，最终报收6.37元，较前一交易日下跌4.21%。香港市场上，与苏宁面临同样境遇的国美股价昨日下跌2.41%。

　　投资者担忧不减

　　事实上，自今年4月苏宁电器定向增发融资拓展电商战线以来，公司股价就持续走低，截至目前已经跌去4成，市值缩水超过300亿元。从股价走势上来看，投资者对于苏宁前景的担忧颇深。

　　经济不景气带来的家电销售下滑是一方面，但更主要的担忧来自苏宁在残酷的电商竞争中前景并不明朗。分析人士指出，这种不明朗主要来自两个层面：一是在低价恶性竞争中，电商本身的盈利能力不强，甚至是赔本赚吆喝，京东就是典型的例子，据测算其亏损率接近6%；二是苏宁本身还背负着实体店的沉重包袱，在竞争中是“双手互博”，受损程度可能大于单一电商，对资金的需求也更大。

　　来看苏宁电器的两组数据：前三季度净利润23.52亿元，同比下降31.28%，预计全年净利润下降30%-40%；今年增发股票融资47亿元，拟发债融资80亿元，显示其业绩压力和资金压力较以往大大增加。

　　更为不利的是，这仅仅是苏宁转型的开始而非结束。今年前三季度，苏宁电器门店净减少17家，有研究机构预计仍有200家左右的低效门店需要在未来进行调整，这一过程将持续对公司营收及利润增速造成拖累。

　　平安证券近期发布的一份研究报告指出，今明两年对于苏宁电器来讲是极其艰难的转型期，无论是线下业务的收缩调整，易购业务的烧钱，还是后台供应链的持续巨资投入，都是公司转型的必然选择，却也都成为短期业绩的巨大负担，这一点是投资者必须理解并接受的现实。 (来源：中国证券报)