中国回暖拉着金砖走

　　最近，中国经济增长显现出又一个回暖迹象：中国10月份全社会用电量增速和发电量增速双双反弹。昨天，中国国家能源局发布公告称，10月份中国全社会用电量3998亿千瓦时，较上年同期增长6.1%。10月份用电量增幅远高于9月份的2.9%。今年1-10月，全社会用电量总计4.0881万亿千瓦时，同比增长4.9%。之前，9月份全社会用电量增速为至少两年来最低水平，主要受今年第三季度中国GDP（国内生产总值）的增长水平影响，第三季度GDP同比仅增长7.4%，为2009年第一季度以来最低增速。中国10月份发电量增长也出现回升。中国国家统计局上周发布的数据显示，中国10月份发电量为3898亿千瓦时，较上年同期增长6.4%。

　　作为观察经济活动的一个指标，全社会发电量和用电量增速的反弹也受到中国政府鼓励基础设施投资的影响。今年9月初，中国国家发展和改革委员会批准了一系列地铁、高速公路等新基础设施建设项目。国家统计局数据显示，中国10月份工业增加值较上年同期增加9.6%，增速高于9月份的9.2%。

　　另一个中国经济增长进一步巩固的旁证，是中国央行昨天再次通过中间价引导人民币走高，当天人民币兑美元尾盘升至纪录新高。这表明，中国政府最高决策层对目前经济趋势颇有信心。中国央行周三将美元兑人民币中间价定在人民币6.2881元，低于周二的6.2891元。香港离岸人民币市场，美元兑人民币周三尾盘报6.2152元，低于周二尾盘的6.2195元。1美元兑人民币6.2252元水平是中国于1994年汇改以来的最高水平，并且是今日人民币日浮动区间上限。周二人民币连续第12个交易日触及日浮动区间上限。今年以来人民币兑美元已累计升值1.1%。

　　值得注意的是，初现反弹迹象的中国经济动力开始传输到其他金砖国家。显然，市场认为金砖国家之间保持着紧密的贸易往来。中国的正面数据也使得其他国家的前景有所改善。据《华尔街日报》报道，得益于投资者对中国股票和债券需求的上升，金砖国家市场表现优于其他新兴市场。

　　在截至上周五的过去3个月，跟踪股票市场的MSCI BRIC指数的回报率为5.8%，涵盖范围更大的MSCI EM指数回报率为4.9%。投资者由于还没有专门跟踪金砖国家债市的指数产品可选，一直追捧专注于金砖国家的债券基金。截至11月7日，这些基金今年首次连续5周获得资金净流入。根据EPFR Global的数据，自9月份以来，投资者向这些基金共投入了4064万美元资金。而今年前8个月，这些基金净流出资金2.175亿美元。

　　今年年初，全球经济增长复苏时寒时暖，令市场悲观，也大大减退了金砖国家的投资吸引力。但到2012年结束前，当投资者再次寻找比发达市场估值更低、收益率更高的资产时，中国、巴西、俄罗斯债券和印度股市以及印度卢比和俄罗斯卢布均再现吸引力。比如，当评级机构于2003年将俄罗斯的评级确定为投资级（这意味着该国债券违约的可能性很低）后，投资者持续购入俄罗斯债券。另外，相比于印度尼西亚等较小的新兴市场，金砖国家资产已经成为新兴市场中的品牌货。

　　然而，随着美国政府财政悬崖日益迫近，全球再次面临重大衰退风险时，投资者风险偏好必然再度降温。那时，金砖国家资产最近的强劲表现还能继续吗？

　　（作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。）