RQFII扩容2000亿 ETF港币柜台衍生产品跑步登场

　　本报记者 陈莹莹 香港报道

　　从700亿到2700亿，人民币合格境外机构投资者（RQFII）瞬间大扩容。

　　11月13日，消息称，经国务院批准，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定增加2000亿元RQFII投资额度，至此试点总额度达到2700亿元人民币。

　　中国证监会新 闻发言人指出，近期RQFII及QFII资金汇入速度明显加快，境外投资者对中国资本市场的投资需求强烈，相关试点机构积极申请投资额度，准备发行有关产品，额度即将用完。而在增加RQFII投资额度的同时，有关部门正在着手修订相关实施细则，拟进一步扩大机构范围、放宽投资比例限制等。

　　与此相随的是，大量热钱流入香港，港元汇率多次触及7.75的港元强方兑换保证。金管局称，自10月19日至11月9日，共购入42亿美元，并以7.75的汇率向市场抛出港元，银行体系总结余因此增加322亿港元。

　　一位从事RQFII业务的基金经理告诉本报，RQFII ETF是外资机构投资内地的一个重要途径。“RQFII的扩充会增加境外资本回流内地的渠道。”

　　RQFII港币柜台火热

　　港交所数据显示，今年8月刚上市的RQFII ETF则得到投资者热捧。交投活跃的安硕A50中国（2823.HK）是香港ETF市场重要的风向标之一，11月12日，该ETF的成交量为8.88亿港元，与此相对的是，在港交所挂牌的100多只ETF中，有将近一半当日成交量为零。

　　截至目前，共有4只RQFII ETF在港交所挂牌，包括易方达中证100A股ETF、嘉实MSCI中国A股指数ETF、华夏沪深300指数，CSOP富时中国A50 ETF TF，且交投量均不错。

　　标普道琼斯指数固定收益指数部副总裁James Rieger告诉本报，购买RQFII产品的投资者中，多为欧美国家私人银行和养老基金机构。

　　在这些RQFII ETF中，南方富时中国A50 ETF的管理规模和成交量是最大的。但值得注意的是，这些RQFII ETF中港币柜台的成交量远大于人民币柜台的成交量。

　　管理南方富时中国A50 ETF的南方东英资产管理有限公司总裁丁晨告诉本报，11月8日，该ETF 开始在双柜台交易的当日，共录得总成交金额6.8亿港元， 其中港币柜台成交金额为5.1亿港元，剩余1.7亿港元为人民币柜台成交量。

　　“平均下来，港币柜台的成交量远大于人民币柜台成交量。”摩根大通亚洲区股权衍生工具部副总裁张智卓称，今年8月，RQFII ETF刚推出时只有人民币柜台，当时交投量并不大。

　　丁晨透露，在港币柜台推出前，RQFII ETF的日均成交量仅为1亿多港元。

　　10月26日，华夏沪深300指数ETF宣布，在人民币柜台以外推出港币柜台。此后，其他几家RQFII ETF相继推出“双柜台”交易。

　　张智卓认为，香港人民币资金池远低于港币流通量，港币计价的RQFII ETF交投高属正常。

　　丁晨称，目前来看港币柜台的成交量占每天总成交量的70%以上。究其原因，是因为对有些机构投资者来说，人民币投资还在发展初期，相关内部规则还未健全，投资者内部会比较多限制，但是对港币投资，就没有这方面的顾虑。而零售投资者总体持有港币规模仍远大于人民币，综合以上原因，港币柜台的交易量大于人民币柜台就不足为奇了。

　　认购证跑步登场

　　以RQFII ETF为标的的衍生产品亦“跑步登场”。

　　市场原本预期，首只RQFII ETF相关窝轮最快也要年底才会面世，但因近期RQFII ETF市场火热，3只认购证马上登场。

　　11月15日和16日，摩根大通、麦格理和瑞银将分别发行3只RQFII ETF认购证，将进一步刺激RQFII产品的交投量。

　　张智卓告诉本报，摩根大通推出的认购证以华夏沪深300指数ETF的港币柜台为标的，预计杠杆为5-6倍。相比其他以机构投资者为主的RQFII ETF产品，认购证能够吸引更多散户投资。

　　他透露，待人民币柜台需求及成交量足够，今后摩根大通还会推出以RQFII ETF人民币柜台产品为标的的认购证。

　　根据港交所规定，发行ETF窝轮的前提条件是，该只ETF由公众人士持有的股份市值至少达40亿港元，并且在连续60个营业日中没有停牌。

　　相比RQFII ETF，第一批RQFII产品就没这么幸运了。

　　2011年12月，RQFII初期试点200亿元额度获批。这一批RQFII额度分给了18家中资券商和基金公司。当时，投资于股票及股票类基金的资金不超过募集规模的20%。

　　彭博数据显示，截至11月8日，上述18家机构的第一批RQFII产品成立以来，55.6%的RQFII基金累积收益率在2%以下，其中最低一只收益率为-3.12%，而表现最好的易方达人民币固定收益基金，收益率为4.25%。

　　招商证券一位负责人告诉本报，易方达RQFII产品收益率高的主要原因是推出时间早，并且抢到了最优质的一些债券产品作为标的。

　　一位基金经理透露，第一批RQFII产品销售时，因市场对产品不了解，收益率偏低，产品同质化程度高，销售起来非常困难。而第二批发售时，额度很快就全部售出。“此后，港币柜台推出对我们的成交量也帮助很大。”

　　作者：陈莹莹