事项:
2012年11月13日 ,公司第二届董事会第三次会议审议通过了非公开发行股票预案:公司拟非公开发行不超过9,850万股(含9,850 万股),发行价格不低于26.93 元/股,募集资金总额不超过26.50 亿元,用于三亚海棠湾国际购物中心项目的建设。
评论:
募资规模
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和增发股本略超预期,增发底价具有一定的吸引力
首先,本次增发预案募集资金总额不超过26.50 亿元,募资规模略超我们前期判断,主要是由于公司本次增发预案中最新披露海棠湾项目总投资达39.5 亿元,较公司此前议案中公告的34.5 亿元增加了5 亿元(我们分析认为主要是初始运营资金投入达到14.91 亿元)。由于募资规模略超预期,因此股本摊薄情况也略超我们前期判断(公司本次拟非公开发行不超过9,850 万股,如按增发9850 万股计算,公司总股本摊薄约11%,略超我们前期预计的9%)。
其次,从发行价格来看,发行价格不低于26.93 元/股。按照我们对公司2013 年的盈利预测(摊薄前EPS1.54 元)计算,全面摊薄后2013 年EPS 为1.38 元,对应2013 年动态PE22.5 倍(按停牌前的收盘价31.66 元计算),估值相对并不算高。且不排除在再融资方案促进下,公司业绩出现超预期可能性。因此,相较而言,本次26.93 元/股的增发底价较具吸引力。
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