老郑说汇：日本政局酝酿大变可顺势做空日元

　　每日经济新闻记者 郑步春

　　美元本周升势虽未改变，但累计涨幅越发细微，至周四18：23，美元指数暂报81.124点。美元指数强势主要是日元暴跌及英镑显著回落造成。目前中东格局、美财政悬崖、日本政局混乱、希腊债务危机共同作用于汇市，局面空前错综和复杂，宜多看少 动。相对而言，日元衰势较为明显，应可沽空。

　　日元暴跌 宜跟风追空

　　日元暴跌有点触目惊心，本周三日元暴跌0.93%，本周四截至上述时间又暴跌1.20%至81.15日元兑1美元。造成日元暴跌的主因就是日本政局再生混乱，因本周三日本首相野田佳彦称将于本周五解散众议院以便提前举行大选。

　　如果提前大选，日本政坛免不了震荡，这对日元天然具有利空压制，因不确定性向来为一国货币压力。另外，最大反对党自民党战胜目前执政的民主党，则下一任日本首相可能是在野的自民党党魁安倍晋三，此人亦是日本前任首相。由于安倍一向强烈主张日本推出进一步宽松政策，这对日元明显利空。

　　安倍上述表态并不空洞，因为他曾表示，日本央行法可能需要修改。一般而言，当一国央行的独立性较高时，政府即使想推行宽松政策，可能也很难实施，但如果央行法被修改，则不排除央行独立性就此下降可能，如此政府在推出宽松政策时将更为激进，甚至无底限可言。

　　市场自然识得“厉害”，所以两天来日元抛压奇大。预计在政坛不确定性消除前，日元都将维持疲弱态势。值得注意的是，此类利空很难出尽，因政府宽松政策的实施是个递进过程。综上所述，中线日元跌势未尽，操作上应明确做空。

　　减赤谈判无进展美元涨势渐滞

　　在美元指数中，日元所占权重仅次于欧元。接着就是英镑，英镑的权重也不低，英镑本周亦显著杀跌，虽然跌幅远不如日元。由于日元和英镑均跌，所以即便本周欧元录得小涨，但美元指数仍为上涨，只是涨势更迟滞。

　　美元指数支撑除来自日元、英镑疲弱外，还和周三以色列正式宣布对加沙地带发起军事行动相关，因这引发全球性风险偏好下降，相对有利美元。

　　不过周三美联储公布的10月份利率决议会议纪要限制了美元涨幅，该纪要显示，当时美联储多位委员赞成明年继续实施宽松政策，以此弥补扭曲操作年底结束后的空当。周三美国公布的经济指标也多少压制了美元升势，其显示，10月零售环比降0.3%，远不如9月的升1.1%，亦不如预期的降0.2%。

　　美国财政悬崖问题自然也会限制美元涨幅，从最近奥巴马态度看，似乎立场较为坚定，和其上周所宣扬的“寻求妥协”并不符，所以财政悬崖问题的解决正变得相对困难。奥巴马这两天重申其“向富人加税”这一惯常观点，而共和党人不主张调整任何税率，所以双方达成协议还有一段路要走。

　　预计美元短线走势将主要受白宫和国会山的减赤谈判影响，走势可能反复无常，体现了新闻效应驱动的特点。这样的盘面很难操作，跟风顺势往往会晚一拍，不如多看少动。

　　至于央行量化宽松倾向对美元的影响却暂可忽视，因当前美国经济企稳较为明显，所以即使仍有量化宽松，但不会太过剧烈，汇率应早已消化了该预期。

　　英镑疲弱 仍然看淡

　　在美元升速极缓背景下，英镑最近下跌明显，所以英镑明显呈现弱势。本周英镑兑美元走势为三阴一阳，周四暂报1.5846美元。

　　本周二英镑一度因当天公布的通胀数据强于预期而止跌，但好景不长，周三英镑显著下滑0.23%，并创下两个半月以来新低。当天英国公布的通胀数据显示，10月份英国CPI同比涨2.7%，该涨幅创5月份之后新高，也高于预期的涨2.3%。

　　英央行在周三公布了季度通胀报告，其虽然预计短期通胀将上升，但称央行保留额外购买资产的选项。该报告还称，除非英镑贬值，否则四季度及未来三年的经济或将维持较低增速。上述表述虽提示了通胀，但明显暗示央行乐见弱势英镑，所以整体上仍为英镑利空。同在周三公布的10月就业数据大体中性，新增失业人数高于预期，但失业率有所缓和。

　　英镑中线可能仍将呈现弱势，因其支撑主要来自通胀预期，而该预期却未必可靠。最近油价、农产品价格下跌明显，这提示全球暂缺少持续性的通胀压力。至于英央行对经济放缓的预期却是实打实的，英国虽然不断进行量化宽松，但前期的宽松应已被经济吸收，故利好效应出尽后经济自将下滑，届时又将逼迫其实施更多宽松政策。