屈庆：低评级信用债仍有价值

　　【财经网专稿】记者 孔驰

　　2012年11月17日，展望2013年，屈庆对债券市场并不乐观。尤其是利率债券或在2013年下半年面临收益率上行风险。但屈庆看好低评级信用债券来年的投资机会，并认为中国债市正步入黄金10年。

　　由证券市场周刊主办的“第六届(2012)卖方分析师 水晶球奖揭晓2013冠军论坛”在北京索菲特酒店举行。申银万国债券研究部总监屈庆获2012年债券研究卖方分析师公募榜单第一名。

　　屈庆认为，经历2012年债券牛市后，利率已在低位。而债券市场不同意股市，利率波动呈现明显周期性。在中国，债市一般每三年经历一个循环。经历2012年债券“大年”之后，2013年债市行情难以再现整体牛市。

　　对于利率品种，由于宏观经济底部仍在确认中，物价增长的速度仍然相对比较平缓，2013年上半年之前利率债表现仍将大概率平稳。但当前国际农产品波动较大，今年美国大旱对农产品价格影响仍将在来年体现。因此，在明年下半年，利率债券收益率将面临显著上升风险。

　　但屈庆称对债券市场不必过度悲观，因为信用债券投资仍大有可为。对于信用风险，屈庆认为当前企业融资环境不断改善，发债利率普遍下移，企债直接融资井喷。当一个企业还愿意融资，还有渠道融资的时候，是不用担心信用风险的。

　　屈庆认为，中国人口老龄化将增加居民对债券的配置需求。对机构来说，应对不同的经济周期，都可以发行与之对应并热销的债券产品，这是中国债券市场步入黄金十年的有力佐证。

　　(证券市场周刊供稿）