场外基金净值再次全面深幅折损

　　场内基金：

　　多类品种市价奔向新低

　　（一）封闭式基金

　　老封基上周平均净值损失幅度为2.22%，市价平均下跌幅度为3.11%。两个远期小板块2016板块和2017板块里的基金，上周基本都是五连阴，最多的已经跌了11根阴线。截至上周末，2016板块和2017板块平均折价率分别 为18.83%和20.59%，均为近期新高。连续性的、超过市场基础的暴跌，使这两个板块处于超跌状态，短线或有一定的投资机会。

　　（二）杠杆板块

　　杠杆指基：无限杠指（即没有明确存续期限的杠杆指基）参考净值上周平均损失幅度为6.94%，市价平均下跌幅度为6.35%，至上周末平均溢价率为18.98%，较前一周略有上升，主因在于申万进取。杠杆指基本质上就是投资工具，这类产品的特点是，当基础市场行情指数尚未创新低的时候，部分品种的净值和市价会双双走向新低。当前这种双跌，再加上A类份额价值重估，正孕育着B类份额后市投资机会。

　　有限杠指（即有明确存续期限的杠杆指基）也存在上述情况，市场表现也是全周市价下跌幅度略小于参考净值损失幅度，至周末时平均折价率为2.38%，总体平稳且处于较高水平。理论上，有限杠指是应该折价的，但基于特定基础市场行情背景，这个板块会有溢价表现，届时就是很好的短线投资机会。

　　杠杆股基：由于有国泰估值进取的“搅局”，至上周末，杠杆股基平均溢价率指标为34.25%，再上新高。

　　杠杆债基：杠杆债基平均溢价率已是连续第六周走低了，上周破3%，为2.89%，原因在于多利进取的周累计跌幅较大，达到8.55%。从技术图形来看，该品种目前的走势很难看。不过，作为一只自上市以来就长期走势异常的品种，其价值的回归或许仍是一个较长的过程。

　　（三）固收类品种

　　约定收益：该板块的价值发现与重估行情已经暂告一个段落，绝大部分前期走势牛气冲天的品种都已进入盘整状态。不过，由于流动性不足，一些品种上的短线投机客暂时难以出局。总体来看，对于这个板块，只要是在合理的估值范围之内，可以将其作为低风险资产进行相对灵活的配置和相对长期持有。

　　封闭债基：封闭债基上周平均净值增长率为0.02%，市价平均上涨幅度为0.33%，保持继续走强的态势。重点投资信用债的基金走势更强，这与市场整体相对更看好信用类品种有关。以此为基础，信用债投资能力相对更高的品种值得重点关注。

　　场外基金：

　　净值再次全面深幅折损

　　（一）主做股票的基金

　　指数型基金：基础市场行情全面下跌，指基当然又是重灾区，上周平均净值损失幅度为2.88%，全体基金净值损失介于2%至4%之间，周净值损失相对较多的主要是跟踪中小市值股票指数的指基，这个方面的股指近期表现出破位下行的态势，纷纷走向了年内的新低。总体来看，各类指基如此平均的整体下跌表现，以往较为少见，说明基础市场整体投资信心匮乏。

　　股票型基金：股票型基金上周平均净值损失幅度是2.65%，全体基金净值折损。不过，相对于指基，股基中还是有30只进入了正常运作状态的基金周净值损失幅度低于2%，略微显现出主动性管理的价值。

　　（二）主做债券的基金

　　纯债基金、一级债基上周平均净值增长率分别为0.2%和0.07%，二级债基平均净值损失幅度仅为0.06%。这说明一级债基的绩效正在逐渐向纯债基金靠拢，二级债基对于高风险类品种的投资较为谨慎，即使涉足，也是以价值类为主。

　　货币市场基金、短期理财债基上周平均收益率分别为0.0621%和0.072%，后者在连续两周低于货基之后终于反超。从“过去一个月”的时间长度来看，短期理财债基仍落后于货基0.03%。未来，随着带有“T+0”交易特征的货基出现，货基将迎来发展机遇。

　　（作者系华泰证券研究所金融产品研究评价中心总监 数据来源：中国银河证券基金研究中心）

　　作者：王群航