股市表现令人扼腕 债券市场大有可为

　　最近三年的股市表现令人扼腕，但并不是所有人都在证券市场投资中败北。不少机构和个人投资者直接或间接在债券市场中获得不错的收益，充分体会到审时度势、分散投资的好处。

　　具有优秀固定收益投资团队的建信基金，多年来债券投资业绩不俗。成立不久的双周安心理财债券基金，也在同类产品中不断展现自己的特点。其基金经理高珊回顾，金融危机以来，受国内外各种因素影响，以股票为典型代表的高风险类资产出现不同程度的损失。此外，受房地产调控政策、实体经济领域盈利下滑等因素影响，传统的投资渠道不畅，却催生了2010、2011年贵金属、艺术品等领域的投资热潮。与此同时，货币市场、债券市场等低风险类理财品种也成为稳健理财的理想产品。

　　高珊认为，分散风险，资产配置，是投资的第一要义。对百姓理财而言，房产、股票、基金、外汇、另类投资等等，都是可选择的品种，关键是对宏观面、资金流动趋势与方向有一个基本判断。目前受欧美影响，出口还处于低迷期；车房限购，抑制了消费；投资方面，项目启动要滞后发改委审批后半年，而基建、高铁等方面则有不同程度的负面消息。从目前情况看，谷底可能就在四季度，随后，新开工项目将拉动相关数据，当然同时要看欧美情况。对中国而言，关键还是调结构，多创造，而不是简单制造，提高生活水平和就业率。给老百姓带来真正实惠。筑底的过程也许漫长，但7.5%左右的增长率仍明显高于他国。

　　高珊说，未来一段时间，抗通胀不会是政策重点，保增长才是重中之重，管理层将继续进行预调微调，货币政策和财政政策趋于积极。宽松的资金面也给债券市场提供了基础，将使流动性环境不断改善。所以，目前经济基本面对债市仍然有利。因此，预期风险较低、流动性较好的理财产品仍是投资者进行资产配置的重点。

　　由于货币基金因可以自由申购赎回，无法预测每日最大赎回量，且容易受到短期因素影响而造成流动性冲击，流动性管理难度较大，因而收益率呈现明显的波动。短期理财产品收益率则主要受利率和资金面供求关系影响，其收益相对稳定。也就是说，后者以稍低的流动性为代价，换取相对于前者的高收益。年化3.5%左右的收益率可以让人基本满意。而从资产配置上来说，短期理财产品弥补了投资组合久期的缺陷，短期实现稳健收益，分散投资组合的流动性及收益性方面的风险，既保留了银行理财产品的收益优势，又吸取了基金产品的低门槛、低费率、高透明度等优势。

　　高珊介绍，目前市场上正在运作的短期债基主要以一月以上投资期限为主，建信双周安心理财基金的封闭周期更短，只有十四天，因而流动性更好。此外，由于采用“每日申购，相应份额封闭运作”的运作模式，其投资品种不受“剩余期限短于产品剩余运作期”的约束，其投资品种剩余期限可延长至397天，平均剩余期限投资组合平均剩余期限延长至134天以内。较其他短期理财债券基金而言，建信双周安心理财基金投资对象的剩余期限更长，即使市场利率下行，其收益率也高于投资品种受更多局限、期限更短的类似产品。

　　以最困难的打算面对各种可能出现的赎回局面；科学合理的资产布局；较强的债券一级市场议价能力；依据宏观及资金面周期判断市场波段，等等，这些都是专业的负责任的债券投资者所必备的利器。高珊说，在大有可为的债券市场，不论是理财产品还是纯债产品，对于各类机构和个人投资者，都是可考虑的选择。