抓住利率波动机会 提高理财基金收益(图)

　　今年以来，创新的短期理财基金受到广大银行投资者的欢迎，其中又以月度投资产品数量最多，正在发行的易方达月月利就是其中之一。该基金拟任基金经理石大怿表示，近期银行同业存款利率上行，新发月度理财基金将从中受益。而随着规模慢慢稳定，理财基金的收益有望提高。

　　曾协助管理货币基金

　　据悉，石大怿2009年经济学硕士毕业后先在南方基金公司担任研究员，2011年进入易方达基金公司集中交易室债券交易员，同时担任了易方达货币基金的基金经理助理。

　　“实际上从主要投资品种来看，在债券基金和货币基金中，短期理财基金的投资更接近于货币基金，也和货币基金使用一样的收益计算方法，采用万分基金单位日收益或7日年化收益率来衡量收益。”石大怿表示。

　　正是由于协助管理过200亿以上规模的易方达货币基金，石大怿积累了一定的流动性管理经验，这些经验还可以应用在易方达月月利等短期理财基金身上。

　　石大怿表示，受益于去年10月监管层取消了货币基金投资于可提前支取定期存款的上限，货币基金得到大发展，形成了一批200亿以上大货币基金。随着规模的扩张，货币基金流动性管理的难度也增加了，过去一年的季度末、半年或年末，单只货币基金赎回量可达百亿以上，仅靠投资银行间市场债券很难满足如此高的流动性管理要求。同业协议存款可以灵活地安排未来的现金流，增加了货币基金的流动性，也是短期理财基金的主要投资品种之一。

　　石大怿认为，短期理财基金和货币基金都是我国利率市场化改革的受益者，通过投资这两类产品，普通投资者的小额资金可以汇集到一起，以机构投资者的议价能力，参与银行协议存款等投资品种，有望获得高于同期限普通银行存款的利率。

　　背靠40人固定收益团队

　　石大怿透露，易方达固定收益团队已有超过40人，涵盖债券研究员、交易员、投资经理和助理等多个管理岗位，形成了配备齐全的固定收益团队。今年中期的仅固定收益公募基金管理规模就超过600亿元，管理规模在国内处于领先位置。

　　据悉，易方达固定收益团队历史业绩优异，不仅获得2009年货币基金收益率冠军，而且债券基金长期收益率领先明显。银河证券10月底基金业绩周报显示，过去三年，一级债基和二级债基平均收益率分别为13.40%和9.03%，类别冠军是易方达增强回报和易方达稳健增长，分别有24.63%和17.48%的收益。其中，易方达增强回报成立四年多以来累计收益率达40.21%，自2010年中以来就一直是一级债基三年期业绩的领先者。

　　石大怿表示，这几年易方达基金公司不断提高固定收益团队管理水平，也摸索出符合自己特色的固定收益投研系统，将固定收益投资的前台、中台和后台有机结合起来，充分发挥各方面的优势资源。

　　看好短期理财基金收益潜力

　　对于月度短期理财基金的投资，石大怿认为，新发产品首个运作期的收益，会受到同期银行同业存款利率的影响。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）是银行协议存款利率的重要参照指标之一，一个月SHIBOR的水平从今年10月15日到11月15日上行了近20个基点，达到了3.8%。短期理财基金首个运作期的投资策略，基本都以保证流动性为主，比如可以投资期限匹配的同业协议存款，待基金运作一段时期规模相对稳定之后，提高收益率将成为投资策略的重点。

　　石大怿透露，短期理财基金投资的同业存款利率一般会高于同期SHIBOR。从目前市场情况来看，SHIBOR依然易升难降，主要原因在于经济增长已经有所企稳回升，出口、消费和投资也都有企稳，因此目前这种“宽财政，中等略紧的货币政策”整体基调很难改变，银行间市场利率将维持或略有升高。

　　石大怿表示，年底时短期SHIBOR可能会有比较大的提高，主要原因在于年底是银行每年揽存最关键的时点，各家银行会争相提高同业存款利率，按照以往经验来看，一些股份制银行的存款利率报价将会有优势。

　　石大怿认为，中长期来看，一个月到三个月期限的短期理财基金还有提高收益率的潜力，新发的这类基金初期规模变动比较频繁，为了保证流动性，基金管理人无法把更多资金投资在期限更长的品种上。等规模稳定后，短期理财基金面临的流动性管理难度将降低，收益潜力有望得到进一步发挥。

　　此外，石大怿还表示，尽管短期的SHIBOR会经常波动，但基金管理人正是利用利率波动创造的机会来提高理财基金的收益。此外，SHIBOR的波动性高于银行间短期债券收益率的波动性，即使同业协议存款的利率比较低，短期理财基金仍然可以通过债券投资策略提高基金收益。

　　（CIS）

　　作者：杨磊