商业银行是否遭遇了次级债的2012？

　　年底两个月，商业银行似乎在上演着一出“末路狂奔”。

　　粗略统计，今年前10个月，银行间债券市场共发行13只商业银行次级债，总额600亿元。而今年最后两个月将发行约1500亿元的次级债券，其中不乏建行、中行这样的巨头。银行正面对的是次级债的“2012”。

　　明年1月 1日起，《商业银行资本管理办法(试行)》将正式实施，新的资本管理办法将根据国际统一规则，对银行资本提出了更为严格的要求。根据此规定，目前银行所发行的次级债条款将成为不合格的资本工具，不再被计入监管资本。这就意味着明年起，银行再发行次级债便达不到充实资本金的目的。如此，各银行赶着年底的末班车，争相突击发债就不足为奇了。

　　我国商业银行长期以来受资金本所困扰，这一难题也是现阶段银行绕不过的坎儿。在我国金融体系里，银行占据无可撼动的地位，而信贷又是银行最为倚重的业务。银行为扩大规模、增加收入，就只能增加贷款规模。信贷增长越快，资本金消耗越多，银行不得不补充资本金，发行次级债便成了现阶段银行的最优选择。发债完成，资本充足率上去了，为支撑盈利，只能进一步的放贷。如此便造成了银行再融资的怪圈。

　　新规间接叫停了银行大规模发行旧式次级债，也给商业银行提出了一个新的课题，如何补充资本充足率？所谓资本充足率，就是指资本额与加权风险资产的比例。若要提升此比例，可从分子分母两方面着手。

　　首先是提高资本金。对于核心资本，现在的股市环境靠增加股本并不现实，那么利润就成为补充核心资本最为可行的途径。而对于附属资本，因为旧式次级债不再被列入范围，给银行带来的考验更大。银行必须加快探索融资工具的创新。

　　在新规中，对于商业银行一级资本和二级资本工具，有“必须含有减记或转股的条款”的要求，意在增强资本吸减损失的属性。其实，监管在约束的同时也是在指引，“减记”和“转股”便是今后创新的方向。国际上常用的混合资本债和可转债可能将取代过去的次级债。在工具创新中，应当注意的是避免增加股票市场的压力，可适当探索在境外融资。

　　其次是降低分母，也就是减少加权风险资产。我国商业银行不断攀升的加权风险资产，反映了间接融资的主导地位。减少银行加权风险资产，也就是我国逐步实现金融脱媒的过程。在这一过程中，商业银行也在逐步的走向混业经营。增加中间业务，减少对于利差收入的依赖，一直都是国内银行倡导的。

　　近期而言，也有一些手段来降低分母。国内有实力的银行正在尝试内部评级法，在这种评级法的测算下，资产质量较好银行的资本充足率将有所提升。但需要注意的是，内部评级法根本目的是为了更好的抵御和管理风险，而不应成为提高充足率的手段。在这种评级法之下，银行将更专注于提升资产水平。此外，信贷资产证券化也于今年重启，这也是释放加权风险资产的一种工具。银行可以借助发行证券化产品，将信贷资产出售。不过当前出于谨慎监管的原则，仍然是小规模试点。今后一旦放开，对于提升资本充足率的意义是巨大的。

　　比较而言，分子方面还仅仅是资本工具创新、拓展融资渠道的单一问题。而降低分母实质上是推动中资行的业务转型，是更深层次的综合要求。但无论是从分子还是分母入手，都应当看到，巴赛尔协议的资本监管面向的是全世界所有银行，中资行的融资困境凸显了与国际大行之间的差距。但愿这次“末路狂奔”式的发债将成为绝唱，中资行未来不应只在规模之类的硬实力，更应在软实力上能够与国际大行一较高下。