银河证券基金研究中心：债市震荡 合理配置纯债基金

　　今年三季度以来，纯债基金出现爆发式增长。这股前所未有的“纯债基金”热潮也引起了券商的瞩目，银河证券基金研究中心指出，相对其他债基，标准债基即纯债基金收益相对稳定，标准债基自2005年至今连续8年实现整体正收益。目前债市仍将处于震荡态势，合理配置纯债产品，可作为投资组合中平衡权益资产高风险的工具。

　　以国投瑞银纯债基金为例，该基金专注于国债、央行票据、信用债等固定收益类金融工具的投资，不投资股票、不申购新股。银河证券基金研究中心分析指出，该基金有三大特点值得关注：首先，作为标准债基，该基金风险收益特征更加稳定、波动性更低、债性更为纯粹。值得一提的是，在各种标准债基中，部分产品由于介入可转债或者以中小企业私募债为主要投资方向，其长期风险水平可能有所提高，而国投瑞银纯债基金由于禁止投资可转债，同时选择性地投资中小企业私募债，因此其“纯债”特征在同类中更加显著。

　　其次，该基金费用优势显著，A级费率相比一二级债基基本持平，B级费率相比一二级债基的平均费率，至少存在0.2%/年的费率优势。同时，该基金的B级相比其他标准债基产品也存在显著的低费率优势（约0.25%~0.3%/年）。第三，该基金的分配频率为每年最多12次，分配比例为每次不低于可分配利润的90%，均居于债基整体的较高类别。在该基金投资标的稳定增值的前提下，可为持有人在持有期间提供稳健持续的现金流。

　　结合后期债市来看，银河证券基金研究中心认为若宏观政策出现松动，可能引发一波趋势性行情，除此之外判断债市整体仍将处于震荡态势，建议合理配置纯债产品来均衡风险。

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　　作者：黄耀伟