新股IPO“大浪淘金” 识破新股庄家的九大秘诀

　　编者按：与中小投资者的感受不同，许多基金经理并不反感A股市场进一步扩容，但认为前提是获得上市资格的应为优质企业，且A股能真正意义上形成优胜劣汰的市场竞争机制。

　　“要保持股市健康，就需要不断注入"活水"，并持续剔除"腐肉"。更多优质企业可以上市，对A股市 场的长远发展利大于弊，投资者将因此能够更充分地分享中国经济发展的成果。但令人担忧的是，近两年在IPO大幅扩容的同时，上市公司却良莠不齐，严重打击了投资者对股市的信心。因此，严把上市公司质量关，是新股IPO改革的重中之重。”上海某基金公司投资总监表示。

　　寻找“优质新股”

　　当“自下而上”的选股渐渐成为基金投资的主要策略后，基金经理们对于新股IPO扩容的态度变得更加积极起来。

　　上海某基金经理指出，在中国经济转型的背景下，传统行业的投资优势逐渐消失，更多机会将集中在政策着力扶持的新兴产业上，但目前的A股市场中，传统行业的上市公司占据过高比重，这显然与中国经济发展的方向不匹配，对投资者的吸引力也在下降。要改变这种状况，需要更多符合中国经济转型方向的优质企业注入到市场，为投资者提供越来越多可预见的投资机会，才能激活A股市场。

　　“新股IPO扩容，其实是为A股市场提供了与中国经济一起"脱胎换骨"的机会。事实上，从近两年A股市场的走势可以发现，虽然以传统行业为主的周期股呈持续下跌态势，但部分与中国经济转型方向契合、成长性较好的新兴产业个股表现抢眼，甚至不断创出新高。这已经清晰地表明，并不是A股市场不具备投资机会，而是优质的投资品种太少，不足以支撑整个A股市场。”该基金经理说。

　　这种良好预期的前提是新股IPO能源源不断地为资本市场提供优质上市公司，但现状显然有待改善。被寄予厚望的创业板、中小板新股频频爆发业绩丑闻，“黑天鹅”事件不断突袭，都令新股IPO扩容备受诟病。某负责新兴产业的基金研究员向中国证券报记者表示，许多新上市的中小企业目的十分复杂，单纯地谋求公司主业做大做强者并不多，这给他们调研带来很大障碍，也令他们对新股质量有更严格的要求。基金投资注重企业未来几年的发展前景，对企业经营的稳定性和成长性有很高要求，希望排队上市的中小企业中能涌现更多真正意义上的“成长股”。

　　据了解，由于新股IPO扩容迅速，基金在A股市场的地位不断下滑，许多基金公司投研部门对中小盘股的投资风险控制力度有所加大，对选入股票池的“成长股”有更严格要求。从今年股票型基金的业绩表现来看，由于选股能力的差异，股基业绩也出现巨大分化，排名榜首尾业绩相差竟达36个百分点。

　　实现“优胜劣汰”

　　在期望新股IPO能真正意义上为A股注入“活水”的同时，基金经理也期望A股的“退出机制”更严格执行，从而令A股市场形成有效的“优胜劣汰”。

　　某基金公司投资总监指出，孤立地看待新股IPO扩容，很容易形成融资压力过大的负面情绪，但如果将新股IPO置身于整个股市发展的角度分析，就需要将绩差股的退市机制也包括进来。如果退市机制得到有效执行，A股形成了进退有序的制度，投资者对于新股IPO扩容的担忧就会大幅度减轻。新股发行制度改革应当与绩差股的退市机制结合起来，从单纯地“堵”变为有序的“疏”，将有效地改变当前投资者对新股IPO的负面印象，并有望提升新股IPO注入“活水”的效果。

　　一位基金业内人士向记者表示，从海外市场的发展经历来看，股市的上市公司结构与经济发展的变化息息相关，每一次经济转型或升级都会引发股市主体的剧烈变化，并且涌现出许多新的从小变大的知名企业，这是市场竞争的结果。从这个角度来说，A股市场的“优胜劣汰”势在必行，也只有真正意义上的“优胜劣汰”，才能逐渐凝聚人气，提高投资者的投资信心。

　　由于上市首日个股的流通量大，可达到快速建仓的目的，因此庄家敢于在新股上大量建仓，证明对该股的中长线走势较乐观，是对上市公司作了深刻的调研。作为普通投资者，怎样才能从盘面中看出庄家的身影，从而大胆跟庄呢？

　　1.看承销商的实力。由于承销商与上市公司关系密切，因此有时承销商就易成为该股的庄家，大机构中以南方证券、申银万国证券、国信证券、海通证券(600837)、湘财证券等实力较强。

　　2.看上市公司的宣传力度。宣传力度越大，越多人看好，庄家吸筹越难。以浦发银行(600000)为例，大量资金中长线持有，庄家做庄的难度极大，使该股一直半死不活，上下两难。

　　3.分析新股开盘价定位是否合理。以山东神光和万国测评的参考价位作比较。以600291西水股份(600291)为例，山东神光的参考价位是12至14元，而开盘价是12.06元，可确认为定位合理且有偏低的嫌疑，可跟进作短差。

　　4.重点关注少数民族地区的上市公司。内蒙古、新疆、西藏地区属少数民族地区，由于上市公司较少，当地政府为树立形象，也常会推出一些利好配合，机构主力也乐于炒作此类股票，近期的大牛股600256广汇股份，已走出了翻倍的行情，该股属新疆板块。另外湖南板块和四川板块也常有突出表现。

　　5.关注发行中签率。若中签率低，表明市场看好的人多，主力收集筹码较为困难，此股无论有多么好的题材，也难有较佳的表现；中签率较高的西水股份，反而成为庄家人弃我取的幸运股，表现良好。

　　6.5分钟K线定乾坤。这是我们最看重的一点，就是新股在盘中的表现。首先假设新股开盘定位合理，因此刚开盘那5分钟是买盘最大的，也是卖盘最大的，如果能顶住层层抛压收阳线，说明买盘极为强劲，后市可看好，随后的时间是更多人关注的时间段。若此时第一个5分钟换手率超过10%，绝对证明有庄家在大量扫货，因此可短线介入。以600291西水股份为例，开市后第一个5分钟K线收阳线，且换手率超过10%，可在当时大胆介入，可获大利。而路桥建设第一个5分钟K线收阳，且定位偏低，以及换手率超过10%，符合条件，若介入，可获25%的收益。

　　7.关注当日换手率，有庄介入的股票当日换手率应在60%以上，若不能达到这个标准，证明庄家实力较差，且可能是短线资金。近期的新股西水股份首日换手率达到64%，从而使该股走出连续上攻的行情。

　　8.技术指标以5分钟OBV指标作配合分析，若该股的5分钟OBV指标呈左低右高，像波浪一样，一波一波往上推，证明盘中主动性买盘不断，股票已供不应求了，有庄家在偷偷地扫货。

　　9.分析新股的基本面。新股的流通盘最好在1亿以下，股价最好定位在10元至15元，翻一倍也不过是个中价股。行业独特最好在深沪市场无可比性，十大股东中有著名投资机构，以及各大证券机构在场，若有可重点关注。从以上九个方面，我们可对新股的炒作有了一些基本的研判，通过这些判断，我们可跟踪庄家的行踪。由于新股上市当日无涨幅限制，因此炒新股可获大利。所以跟庄就要跟新股的庄家。因为你与庄家成本相近，庄家迟早都要拉升的，你就大可抱着股票睡觉去了。等有50%至100%升幅时，你就去抛掉，然后再选一只新股操作，如此这般，我们就可轻轻松松地战胜庄家了。

　　为化解800家新股IPO先全部放到新三板上去交易？

　　上周五，新三板概念股逆市小幅上行，其中东湖高新(600133)大涨6.34%，鲁信创投(600783)、高新发展(000628)与海泰发展(600082)的上涨幅度均为3字头。新三板的炒作，与近期市场传闻800家拟上市公司有望先上新三板“晒晒更健康”有着莫大的关联。

　　证监会副主席姚刚日前召开有关“新股发行体制改革”的闭门会议，据一位了解此次会议内容的业内人士透露，会上有券商建言化解800家新股IPO这个“堰塞湖”，其方案主要有两种：一是先全部放到新三板上去交易，“先挂两年，一些短期做业绩、缺乏诚信的企业将经受不住时间的考验，而一些运作规范、持续经营的企业就会涌现出来。表现好的再转主板融资”；另一种则是学习香港经验，对今后所有拟上市公司实行介绍式上市，即上市公司不融资，只是在主板挂牌交易。这样上市公司圈不到钱，上市积极性自然受挫，后续排队的压力自然下降。

　　上述方案的核心思路较为一致，即通过新三板建立缓冲带，或是减少短期内直接融资对A股市场的冲击。不过，有广州证券业内部人士对记者表示，先全部放到新三板上去交易只是缓兵之计，属于改良而非改革性的建议。而介绍式上市，由于无需鼓动市场参与其融资，上市公司没有做高股价的动力，这部分股票的交易价格如果过低，也会对目前的二级市场的股价形成拖累。

　　记者与业内人士交流对新股发行办法的改革时，不少业内人士都认为，做空机制的全面推出会令证监会面临极大的压力，监管层不一定有勇气在短期内推出，但是将数量巨大的新股暂时挂到新三板相对阻力较小，因此可行性相对较大。

　　拟上市公司先挂新三板这一建议如果被采纳，那么目前对创新企业多有股权投资、经营高新产业区的“新三板”概念股必然率先受益。但如果市场制度性低迷的成因不改，新三板投资的实际价值不大，新三板概念又能炒多久呢？

　　据媒体报道，分管发行和创业板的证监会副主席姚刚，正就“800新股发行如何去库存”的问题，向10家券商近二十余名总裁级高管问计。

　　公开资料显示，目前排队在会审核企业有780余家，加上即将申报的，排队发行的企业共800余家，其中包括已过会待发企业40余家，如陕煤股份、EMS等融资上百亿的巨无霸，以及遵义钛业等苦候批文近五年的中小型IPO。但自10月底浙江世宝(002703)发行后，迄今IPO市场寂静无声，新股积压“库存”越来越多。

　　“这些新股还是要发的，问题的关键是如何发。”姚刚向参会的众券商高管发问。怎么发？现在可以说是高不成、低不就，批量不成、偶发不行、暂停更无可能。高不成者，三高圈钱已成众矢之的；低不就者，如有券商提出，可考虑引入低价竞争机制，市盈率越低，发行越快，且不说发行市盈率12倍的百隆东方(601339)，因业绩变脸被证监会警示，这种“市盈率越低发行越快”的竞争手段，怎么看都像以低佣金抢夺客户的恶性竞争。批量发行集中圈钱，对本已羸弱不堪的二级市场无疑雪上加霜；偶尔发一两单，又难免会引发浙江世宝、洛阳钼业(603993)般的爆炒；至于明确宣布暂停新股，那是“逆市场化发行”走回头路，谁也担不起这个责。还有诸如存量发行、新股预备板之类，恐怕都是说说而已，无操作性。

　　而在笔者看来，所谓“新股去库存”本身就是个伪命题。去库存者，产能过剩或产品供过于求之谓也，例如，在实体经济中，钢铁、煤炭，包括房地产，都要去库存。去库存的办法无非是：少进或不进原材料，先把产品卖出去，如房地产开发商，不批地、少批地，先把存量房空置房适当降价卖出去，实行以量补价；老旧设备和产能报废，实行产能升级，如宝钢股份(600019)以及不少钢铁企业所做的那样，等等。很明显，实体经济去库存去的是存量，而不是新股这样的增量。当前中国经济之所以需要去库存，主要原因在于，在当年4万亿天量投资下，许多传统产业和产能急剧扩张，出现了重复基建，产品供过于求等问题。同样，我们的股票市场也要去库存，原因也是自2007年开始的发股大跃进，“股能”过剩，股票严重供过于求，而且相当一部分股票质次价高，而非物有所值。所以，股市去库存首先是二级市场的存量去库存，加快垃圾股退市，大股东回购，私有化等措施，而不是增量即新股去库存。

　　是的，股市需要新鲜血液，但在整个市场(包括一级市场和二级市场)股票严重过剩，鱼龙混杂消化不良的情况下，我们要做的首先是清洁股市，清洁投资环境，为股市减负减压，而不是在“新股去库存”的借口下为股市增负加压。中国经济结构要转型，过剩产能产业一定要去库存，库存不去，转型难转，可以说，去库存是经济转型的题中应有之义。但对中国股市来说，800家新股去不去“库存”，对资本市场乃至整个中国经济的转型，并非至关重要。试问，这800家新股三年、两年不发，中国经济会出什么大问题吗？不会，决不会！吐故纳新，非吐故不足以纳新。

　　有人说，近一两月新股发行已基本暂停，二级市场照样跌跌不休，这说明发新股并非市场大跌的主因，于是得出维稳行情结束后，新股应尽快启动尽快去库存的结论，此言差矣。中国股市的问题就出在前几年发行的新股次新股太多太次价格太高，可以毫不夸张地说，近三年熊冠全球的二级市场，就是在为前三年雄冠全球的一级市场买单。

　　最近，证监会主席郭树清坦率承认，证监会应对股市下跌负一定的责任，但不是全部和绝大部分责任。当然，股市有风险，投资需谨慎，任何人因股市下跌亏钱，主要责任都在自己。那么管理层该承担什么责任呢？最重要的是，中国资本市场应该真正确立起把投资作为第一要务的指导思想，而不是将融资作为第一甚至是唯一的功能。从这个意义上说，就新股发行制度改革，姚刚要向投行老总问计，更应该向普通投资者问计。