日元汇率贬至七个月新低 空头有望获救赎

　　环球外汇11月21日讯 由于日本政坛很可能重新洗牌，日本央行将进一步迫于政府压力而采取宽松措施，导致日元汇率持续下挫，并刷新七个月低点。倘若选择期权市场走势可为任何参照，长期以来受挫的日元空头，有望获得救赎。日元继2007年7月到今年6月，累计升幅超过60%后，兑一篮子发达国家货币贬值近9%，其中包括上周的2.2%。

　　周三(11月21日)亚市早盘，受日银宽松预期高涨及日本10月商品贸易赤字扩大提振，美元/日元刷新七个月高点81.77，目前回落至81.66附近。欧元/美元围绕1.28关口展开震荡，投资者正在等待欧元区财长会结果，预计很快将就希腊新一轮纾困作出决定。英镑/美元持稳在1.59关口上方；受澳洲联储降息预期打压，澳元/美元隔夜探至1.0356低点。

　　政坛酝酿大变天 日银宽松预期高涨

　　日本12月16日国会大选后，新政府上台，届时将任命日本央行3名高层人事，有机会重塑这个全球第3大经济体的货币政策，日本最大在野党—自民党将把握这个机会，推出无限额宽松政策。

　　日本央行行长白川方明(Masaaki Shirakawa)未能成功扭转超过10年的通货紧缩窘境，而面临政坛的猛烈砲火抨击。白川方明将在明年4月8日结束5年的任期下台，副行长山口广秀(Hirohide Yamaguchi)和西村清彦(Kiyohiko Nishimura)也将在3月去职。

　　鉴于日本大选在即及9、10月连续扩大宽松规模，日本央行周二(11月20日)宣布维持现有货币政策不变，未祭出新一轮宽松措施。不过，鉴于在野党有望重新执掌日本政坛，日银未来宽松预期空前高涨。

　　日本自民党领袖安倍晋三(Shinzo Abe)目前声势日渐高涨，在野党有望下月赢得大选，安倍喊话呼吁日银祭出无限额宽松，以及限制央行的独立性，拖累日元汇率持续刷新7个月低点。

　　日本第三季度经济面临连续第二个季度萎缩的风险，恐有助安倍领导的政府在日银建立多数赞成宽松的环境。2位曾任职民间部门经济学家的现任理事，已经出现赞成扩大宽松的迹象。

　　法国农业信贷银行(Credit Agricole)首席经济学家Kazuhiko Ogata指出，“看来，我们将拥有明确的5个多数票，赞成日本央行加码宽松，这是数年来从未见到的情况。”

　　Ogata指出，“日本央行的政策可能更向伯南克执掌的美联储(Fed)靠拢，动作将更积极，且较不在意副作用。”

　　美联储主席伯南克周二重申，美国货币政策将在至少2015年中之前维持近零利率的宽松状态。但他对明年初美联储如何应对购债计划没有提供更多线索。

　　市场继续看空日元 空头有望获救赎

　　随着日本首相野田佳彦(Yoshihiko Noda)宣布解散国会，提早12月举行大选，选择权交易员付出空前的溢价，为日元可能进一步贬值进行避险。倘若选择期权市场走势可为任何参照，长期以来受挫的日元空头，有望获得救赎。

　　民调结果显示自民党总裁安倍晋三领导的主要反对党将赢得12月16日的大选。安倍上周强烈呼吁日本央行祭出无限额购债计划及零利率。同时将修改关乎日本央行独立性的法律。

　　野村控股(Nomura Holdings)驻纽约汇率研究部门主管Jens Nordvig表示，这是重大转变，关键事件是日本央行行长将换人。与此同时，过去一向是日元汇率主要支柱的贸易顺差开始受到侵蚀。

　　日本财务省刚刚公布的数据显示，日本10月未季调商品贸易帐赤字5490亿日元，预期赤字3600亿日元。10月季调后商品贸易帐赤字6243亿日元，预期赤字4921亿日元。

　　日本在截至9月底止的6个月贸易逆差达3.22万亿日元，创日本财务省自1979年以来最大上半年度贸易逆差。

　　冈三资产管理公司(Okasan Asset Management)固定收益基金经理人Satoshi Yamada表示，“日本陷入经常性贸易逆差，夺走日元作为避险货币的光彩，导致日元走软。我不认为日本有什么办法，可以重返出口大国的地位。”

　　日本的经常帐顺差让日本较不依赖外国资本融通预算赤字，根据国际货币基金组织(IMF)数据显示，日本国债占国内生产总值(GDP)比例已膨胀至237% ，居发达国家之冠。反观美国的107%。

　　全球最大外汇对冲基金—FX Concepts LLC创办人John Taylor表示，“近几年来，看空日元的投资人损失不小，因为日元汇率迟迟不见走软。

　　丹麦盛宝银行(Saxo Capital)外汇策略部门主管John Hardy指出，市场押注提早举行大选是模式的转变。应该要模式转变，因为这不再关乎利率，而是关乎竞争性贬值货币。Hardy预计明年日元兑美元将贬值至90。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，美元/日元2013年目标指向92.00，理由是日本央行面临进一步扩大量化宽松规模的压力，日元或将持续疲软。