今日H股路演 招股价区间为每股3.42港元至4.03港元 市场人士称定价便宜人保集团如成功登陆H股,将成近两年港股最大IPO交易。
中国财产险规模最大的保险公司中国人民保险集团股份有限公司(人保集团)H股首次公开发行上市(IPO)已获得16名基石投资者认购,涉
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及金额达13.45亿美元。
路透社昨日报道了上述消息。按照既定安排,人保集团将于今日开始路演并接受机构投资者认购,预计11月底定价,12月初在香港联交所挂牌上市。
据报道,人保集团的招股价区间也已设定,为每股3.42港元-4.03港元(按最新汇率计,约人民币2.75元-3.24元);人保集团初步拟发售约68.98亿股H股,以此计算,融资规模达235.9亿港元-278亿港元(约人民币189.64亿元-223.48亿元)。这有望成为自2010年以来香港最大的中资企业IPO交易。
多位市场人士昨日接受早报记者采访时表示,参照同行保险公司的港股市净率水平,人保集团的定价“较为便宜”,市净率将不超过2倍,很可能按上限定价发行。
人保集团原本计划于今年中在香港和上海作A+H上市,但因股市行情不佳而延后。此次人保集团再试香港IPO,由瑞信、中国国际金融、汇丰以及高盛担任联席保荐人,新股编号为“1339”。
融资规模或达278亿港元 汤森路透旗下的IFR中国11月21日报道称,人保集团H股IPO已签订16名基石投资者,包括中国国家电网、中国机械工业集团有限公司(Sinomach)和麦盛基金,其中国家电网承诺购买3亿美元(约人民币18.69亿元),Sinomach购买1.5亿美元(约人民币9.35亿元),麦盛基金购买1.4亿美元(约人民币8.72亿元)。
此外,中国信保、
中国人寿和越秀房产信托分别认购1亿美元(约人民币6.23亿元)。中国再保险认购7000万美元(约人民币4.36亿元),中国航天集团、南方基金、法国再保险公司SCOR、东京海上控股(Tokio Marine)、中融信托和紫金分别认购5000万美元(约人民币3.12亿元)。
其他参与的基石投资者包括Pinpoint、俄罗斯保险、复星国际,分别认购4000万美元(约人民币2.49亿元)、2500万美元(约人民币1.56亿元)以及2000万美元(约人民币1.25亿元)。
据香港经济通报道,钟爱保险股的股神巴菲特,亦在承销团接洽基石投资者时的考虑之列。消息人士称,人保集团亦曾接洽伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway),但形容伯克希尔·哈撒韦公司对价格极其敏感,兼议价能力高,因此人保集团只会将此列为最后方案。
此前,据道琼斯通讯社见到的一分合约细则显示,人保集团计划发行68.98亿股新股,占人保集团扩大后总股本的16.7%。此外,人保集团此次IPO还附带将股票发售规模扩大15%的增售选择权。若行使,新股发行数量将增加10.35亿股。以此计算,人保集团集资规模将达到271.3亿港元至319.7亿港元(约人民币218.1亿-257.01亿元)。
“招股价较为保守” 一位资深保险分析师昨日告诉早报记者,人保集团旗下涵盖了产险和寿险业务。产险业务估值主要参照市净率,寿险业务估值主要参照内含价值,但是人保集团主要依靠财险业务盈利,寿险业务主要以银保业务为主且刚开展几年,内涵价值较低,因此人保集团的估值则可以主要以市净率指标来计算。
上述保险分析师称,若按照3.42港元-4.03港元的股价区间来说,人保集团的定价则显得便宜。
按照人保集团发布的发行预览资料,截至2012年6月末,人保集团总资产6497.43亿元,总负债为5929.33亿元,总股本为344.91亿股。由此可以计算出人保集团的净资产为568.1亿元,每股净资产为1.647元。若以定价上限4.04港元计算,人保集团的定价对应的市净率水平最高为1.97倍,低于同行业港股保险公司。
按照目前港股保险公司市净率水平来看,截至昨日,除了中国太平外,在港上市的各家保险股市净率均超过2倍。其中
中国平安现价58.2港元,每股净资产18.54港元,人保集团旗下财险子公司中国财险(指人保财险)现价9.87港元,每股净资产3.56港元,
新华保险现价23.3港元,每股净资产11.19港元。市场人士认为,人保集团设定的招股价较为保守。
另外一位保险分析师也称,人保上限定价的可能性比较大。按照该投行预测,纳入人保寿险内涵价值、人保财险以及资产管理公司市盈率指标分析,人保集团融资规模将在40亿美元左右。
子公司人保健康偿付能力 接近监管红线 人保集团前身为中国人民保险公司,创立于1949年10月,目前已经形成大型综合性保险金融集团。根据人保集团发布的发行预览资料,人保集团通过分别持有人保财险68.98%、人保香港75%的股权在中国境内和香港经营财险业务;通过持有人保寿险(人保集团直接和间接80%的股权)和人保健康(人保集团直接和间接持有90.98%的股权)经营寿险和健康险业务;通过持有人保资产管理公司81%的股权等投资平台对大部分保险资金进行专业化运用管理;并在银行、信托等非保险金融领域有所布局。
其中,人保财险是国内最大的财产保险公司,亦是人保集团旗下最赚钱的公司。2011年,人保财险归属于母公司股东利润为80.27亿元,同比增长51.8%;今年上半年实现净利润65.34亿元,同比增长23.6%。此外,人保集团旗下寿险业务截至2011年12月31日已实现累计盈亏平衡。2012年上半年人保寿险实现净利润9.12亿元。
但值得关注的是,截至6月末,人保健康的偿付能力逼近监管红线水平。截至2012年6月末,人保集团、人保财险、人保寿险、人保健康的偿付能力充足率分别为156%、184%、136%、101%。
预览资料显示,人保集团目前的股份数为344.91亿股,其中财政部持有306亿股,持股比例为88.72%;社保基金持有3.89亿股,持股比例为11.28%。若按照每股3.42-4.03港元(按最新汇率合计人民币2.75元-3.24元)计算,上市后财政部持有的股票市值有望达到841.5亿至991.44亿元,社保基金持有的股票市值有望达到10.7亿至12.6亿元。
作者:刘欣
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