18期货商杀入万亿资管战团： 避短扬长主推商品投资、对冲交易

　　本报记者 杨颖桦 北京报道

　　11月20日下午，银河期货向本报确认已获批资产管理业务，同期包括国泰君安、海通、广发在内的18家期货公司也获批资管资格。而证监会公示情况显示，瑞达期货、万达期货也已上交申请。

　　“比赛开始了。”银河期货副总经理佟强这样形容期货 资管业务的开闸。

　　这场比赛的参与者并不仅是近百家期货公司，还有2.6万亿资管规模的公募基金、已破万亿的券商资管，还有信托、银行。事实上，基金的专户早已试水商品投资，比如国投瑞银的首只商品专户。

　　而期货资管在这个前所未有的大平台上，优势跟劣势都很明显。

　　期货资管的劣势在于，从机构规模的角度对人才和客户、尤其是机构客户的吸引力较弱。缺少资管经验，在股票和固定收益类资产投资方面较弱。

　　优势也很明显，期货公司所凭借的是其在商品投资上的“老本钱”。佟强就认为，从整体上看，相比基金、信托或券商资管，期货公司在商品策略研究、人才储备等方面具有一定优势。

　　以银河期货为例，大约在两年前开始为资管业务做准备，专门组建一个投资部门，主要包括策略研究人员、投资经理等，现在考虑招聘产品经理、渠道经理等人员。

　　深圳某中型基金的高管就告诉记者，目前大多数基金开展的商品专户，仍为通道式产品，因为公司很难招揽到适合的商品投资人才，未来发展的重心也不在这一块。

　　此外，汇添富的商品专户产品也选择了与东航期货合作，东航期货为其担任交易经纪商和投资顾问的角色。

　　这意味着，未来期货公司需精确定位发挥其自身优势的产品，而非在股票与固定收益上与其他机构短兵相接。

　　佟强就指出，期货资管初期提供的产品，可能以商品，股指的中、短期或日内趋势追随策略为主。多数应是量化策略，由系统执行。主动交易型也有，但可能较少。股票和股指期货的对冲型产品会有一些，因为资金规模容量较大。

　　但差异化并不意味着仅限于商品市场，“期货公司的资管产品未必一定是高风险高收益型，最终对冲型产品会成为主流。”佟强指出，“所有产品未来在同一市场竞争。投资者需求决定一切。”

　　作者：杨颖桦