京东商城完成新一轮融资 为IPO加上最重砝码

　　作家倪匡曾说，人生总有配额。这句话放到企业融资领域也同样适用。一家企业营收好，资金就愿意流向融资方。而投资方是看公司长期融资效果决定的，营收好、估值高定当作为投资首选。

　　国内电商平台京东商城日前完成又一轮融资，但估值反而降低。事实上，该公司资金紧 张的传闻一直不绝于耳，同时可以观察到对其投资也逐渐减少。退一步讲，京东融资配额若用尽，该公司将从何处吸收资金？不过，京东商城完成新一轮融资，也为其IPO加上最重砝码。

　　京东再次融资估值反降

　　据《经济参考报》报道，11月13日，京东商城证实，日前已完成新一轮融资，投资方包括安大略教师退休基金和老虎环球基金，完成此轮融资后，京东商城的估值达到72.5亿美元，约合456亿元。不过，京东方面并未透露此轮融资的具体金额，但另据《21世纪经济报道》报道，此次融资金额约4亿美元。

　　据了解，这是近5年来，京东商城完成的第四轮融资。至此，京东商城融资规模达到近21亿美元，这也是电商企业史上最大规模融资数额。值得注意的是，京东商城此轮估值相比上一轮估值减少27.5亿美元。

　　由于完成最新一轮融资后，京东估值下降，外界普遍认为，这可能是因为京东出现资金紧张，急于融资，因此不得不降低估值，以争取投资者。分析人士指出，公司未上市之前，融资应该越融越多，估值越来越高，而京东商城却相反。造成这种现象的原因可能是京东商城资金缺口进一步加大，已经到了不得不融资的地步，京东CEO刘强东和早期VC被迫妥协接受低估值。

　　业内的猜测仅仅作为参考。作为中国最大的综合网络零售商，京东商城在消费者中的口碑还是不错的。同时，也吸收了不少资金，估值仍在高位。在这样的背景下，京东商城再次融资是出于什么原因呢？

　　资金紧张是融资主因？

　　据了解，在本轮融资之前，京东商城一共完成了三轮融资：2007年8月，京东商城完成首轮1000万美元融资，投资方为今日资本。2009年，完成第二轮2100万美元融资，投资方为今日资本、雄牛资本以及亚洲著名投资银行家梁伯韬私人公司。2010年1月，完成由老虎环球基金领投的总额超过1.5亿美元C1轮融资。2011年4月，京东商城宣布C轮融资总额达15亿美元。

　　事实上，关于京东资金紧张的传闻一直不绝于耳。有市场人士指出，由于京东今年提高了销售目标，计划达到1000亿元，如果亏损情况依旧，2012年，京东亏损可能高达100亿元左右，此前几轮融资获得的资金，将可能在2013年中期消耗殆尽。另外，京东目前正在加紧自建仓储和物流系统。因此，尽管京东此前融资额巨大，但依旧有迫切的融资需求。

　　很明显，京东商城的亏损已是一个不争的事实。根据京东商城今年5月在港向资本市场推介的数据显示，2011年，京东商城的净亏损率约为5%，当年净亏损超过11亿元。而2012年的预计营收为为450亿元，如果按照2011年的净亏损率计算，亏损规模约为23亿元。

　　“为什么要割肉融资？因为它现在能拿到钱就是胜利。”电子商务专家鲁振旺分析认为，现在京东一是持续亏损急需要资本输血，“运营成本尤其是物流成本高导致毛利率低”。二是经过今年的多轮价格战，京东也需要拿到钱为下一次价格战做准备。

　　对此，京东商城竞争对手电商企业高管称，2012年，京东商城的净亏损率肯定是扩大的。由于苏宁、国美等电商企业对于电商加大投入，电商行业的价格战在2012年频发，导致了京东商城的利润空间肯定受到挤压。另一业内人士的预测，京东商城2012年的净亏损率或高达5.8%，这意味着京东商城亏损将达26亿元。

　　为IPO加上最重砝码

　　京东缺钱似乎成了业界的普遍共识，甚至有分析大放厥词，称京东已经堵死了非IPO融资之路。今年以来，京东商城不停释放出谋求上市的信号。5月份，京东曾在香港邀请高盛、美林、JP摩根等券商参加会议，讨论其估值。有消息显示京东将于第三季度启动IPO。但由于资本环境不佳及估值低于预期，上市计划被搁置。今年8月，刘强东就透露，可能会在2013年考虑启动IPO。

　　既然上市已经不可置否，那么此次融资跟IPO有何关联呢？中国软实力研究中心董事长李天田分析称，值得注意的是，京东本轮融资比去年给出的100亿美金的估值缩水了近1/4，一方面说明京东最困难的时期已经过去，另一方面预示京东将回归到比较理性的发展路线，扎实稳妥的做好基本面。这一轮的投资标志着京东IPO的道路可能已经不远了，因为它的投资人不会做冒险和激进的决策。

　　尚普咨询则认为，对于新一轮的融资，不可否认的是也暴露出京东商城在资金上仍有很大缺口，这也是整个电商行业的一大问题，这需要尽快寻找赢利点实现突破。不过，此次京东商城再次融资成功的消息，也使得那些竞争对手把希望寄托于京东会因为资金链断裂的希望彻底粉碎，提高企业自身的价值才是企业长远发展的方向。

　　既然此轮融资是为IPO铺路，京东也有了相应的上市准备动作。据易凯资本CEO王冉透露，此次融资由上半年加盟京东的蒉莺春操刀完成。据了解，蒉莺春具有投行背景，曾任美银美林集团投资银行部董事。今年6月履新京东任副总裁，主要任务即筹备京东上市。另外，京东已经开始了英文网站的公测，这一服务的开通使得京东商城可以直接向海外买家销售商品。这或许是京东商城进行海外首次公募的前奏。