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利率市场化不应总纠结存贷利率

2012年11月23日02:14
来源:《证券时报》
原标题 [利率市场化不应总纠结存贷利率]
  证券时报记者 朱凯

  一石激起千层浪。央行行长周小川一语“我国利率市场化已在加速推进”,引发众人围观。

  对此,申银万国研究所董事总经理、首席宏观分析师李慧勇认为,任何改革都不可能等条件完全具备后再实行,缺的只是决心。他认为,“目前我国利率市场化的主要条件都已成熟,央行"明天"宣布改革已完全实现,我想都不会有问题。”

  实际上,由于央行并未作上述宣布,国内研究机构仍在对与此相关的几个关键环节深入研究。像所谓政策性银行何时实现商业化、商业银行存款保险制度该如何设计等,仍是与利率市场化有关的券商研究报告中最常见的话题。

  李慧勇认为,与存贷款利率管制的放开相比,通过法定存款准备金或逆回购这些手段,去调控商业银行的边际信贷能力,才可以说是抓住了利率市场化的核心。他认为,目前大型银行20%、中小型银行16.5%的存款准备金率与市场规则有所违背,先把这个调回来很有必要。同时,央行近期通过逆回购方式来控制商业银行的资金“油门”,也起到了很好效果。

  “存贷款利率就像是汽车的四个轮子,不应总是去纠结这个。汽车跑得快或慢,小小的油门才是核心,应抓住决定企业信贷扩张力度的命脉。”李慧勇说。

  齐鲁证券北京资管分公司执行总经理张永民表示,利率市场化真正实现的标志,短期来看应该是官方利率与民间利率的接轨。而一旦实现,国企央企等的融资成本会略有上升,但中小企业可以从中得到实惠。此外,银行机构的总体息差会扩大,债券市场投资将会面临考验。

  张永民认为,利率市场化将为固定收益衍生品的推出铺平道路,像国债期货、利率期货、利率互换等均有望次第而出。他还指出,利率市场化是金融改革顺利推进的必要条件,也是银行剥离资产和推行资产证券化的定价基础。

  作者:朱凯

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