高股息率令美股更具吸引力(图)

　　标普道琼斯美股一周

　　霍华德·斯韦尔布拉特

　　任何事情都是相对的。关于增税、减支和裁员的不确定性，在今年一直影响着市场和消费者支出。随着财政悬崖的临近，新年钟声也将敲响。目前的消息显示财政悬崖可能会被避免，而市场也因此得到提振。尽管迄今美国两党还未就财政悬崖达成任何协议，也未有任何关于妥协方案细节的吐露，但无论如何，关于美国将能避免“末日”的预期还是有效的提振了上周——一个因节日缩短交易周中——的美股行情。另外上周中东巴以双方宣布停火，也稍微安抚了市场情绪。上周标普500指数累计上涨2.29%，其中周一1.99%的涨幅占据大头。

　　2012年是一个很棒的股息年，而即使明年红利税大幅提高，2013年也将是一个不错的股息年。首先我先澄清一点，股息对于长期投资者来说，即使在红利税将大幅增加约200%的情形下，高派息股还是具有吸引力的，因为投资者找不到其他更好的替代品。

　　今年11月预计标普500成分股现金股息将达创纪录的354亿美元，本季度的股息达734亿美元，而全年的总额将至2750亿美元，预计将较2008年的前历史峰值2480亿美元增加11%。目前标普500成分股中已有404只股票进行了派息，派息率是1999年11月以来的最高水平。

　　今年迄今的标普500成分股股息率较2011年增加15.7%，预计明年将进一步增加6%左右。鉴于上市公司仅支出其约三分之一的盈利给投资者，不及历史均值50%，因此不能说上市企业是多么的慷慨大方，相反只能说明其对经济前景及其未来增长的担忧，就如同我们一样。

　　值得注意的是，在当前税制即合格股息税削减制度下，投资者在2003年至2012年期间共节省了约3580亿美元的税收。但15%的合格股息税已经行至尾声，以目前的立法预期，个人投资者的股息税将在明年1月1日起提高至43.4%。也许国会会对此作出调整，也许他们不会。个人而言，我认为两党会做出调高税率，但是调整幅度和其他具体细节或会不大一样，这都是关于政治博弈了。对于上市公司的影响，也许他们会重审派息政策，可能的措施或是减少股息增幅，而增加股票回购的操作。

　　但总体而言，目前个人投资者的投资选择很少，超低利率环境近期也可能不会改变。决策者想要消费者做更多消费支出，所以股息看起来仍是那么的具有吸引力，尽管企业盈利增长开始放缓，且税率即将上升。投资者需要看清，美股特别是高派息股是具有竞争力的，企业在继续同股东分享其盈利。

　　展望本周事件，周一，投资者将会得到关于“黑色星期五”和上周末即购物季第一个周末的销售数据。在本周披露业绩的企业数量将会减少，但是分析师对美股2013年预盈分析的更新将逐渐公布。周二，9月份的标普/凯斯-席勒房价指数将公布，预计其将增长0.2%，三季度增幅将达2.2%。耐用品订单预计将下滑0.5%，消费者信心指数或将上升2.5%，有72.2升值74。周五，最新个人收入和消费支出数据将公布，而美国农业部也将公布11月份价格报告。

　　（作者系标普道琼斯指数公司资深指数分析师，吴心韬编译)