山河智能动作频频 会计估计变出利润

　　下游基建复苏缓慢，工程机械行业依然处于存量消化阶段。为了能够在行业的冬天里保持优势，各企业纷纷出招应对需求低迷、竞争激烈、利润下滑的挑战。

　　在工程机械行业两大龙头中联重科、三一重工相继进行会计估计变更之后，山河智能（002097.SZ）也步其后尘，降低了 短期账龄应收款的坏账计提比例。本次变更后，预计增厚2012年度归属上市公司股东净利润约4780万元。不仅如此，山河智能近日部分收购和昌机械、增资扩股山河科技、为天津山河担保授信等举措显示，公司在产业布局、产品结构上也发生着重要调整，打出的是一套组合拳。不过，长期受产品质量问题纠缠的山河智能，能否破茧成蝶尚存多个未知数。

　　逆势扩张谋变

　　近日，山河智能与湖南和昌机械制造有限公司(下称“和昌机械”)签署《部分资产收购协议》，山河智能受让和昌机械与山河智能生产配套的零部件生产业务及与该业务相关的部分固定资产和技术图纸，交易金额为5918万元。款项采取分期支付的方式，在协议生效1个月内，山河智能向和昌机械支付10%转让款，以后每月支付8%，余款在2013年11月22日前付清。

　　公司称，此次收购是公司战略发展需要。不过，虽然山河智能认为收购有利于保障零部件供应的稳定性和可靠性，提升产能、降低成本，且收购款项的数额也不大，但是对于山河智能当前的财务状况也有挑战性。

　　除了收购，山河智能同时进行的还有对关联企业湖南山河科技股份有限公司（下称“山河科技”）的增资扩股。

　　昨日晚间公司发布公告称，山河科技将向部分股东进行定向增发，其中山河科技第一大股东何清华先生认购400万股，山河智能认购800万股，其他自然人股东认购495万股，本次定向增发共计发行1695 万股。本次定向增发完成后，山河科技的注册资本从5105万元变更为6800万元，公司持有1200万股，占股权比例17.65%，仍处于参股地位。

　　山河科技主要是从事飞机和游艇制造，其中飞机方面已完成两人座轻型运动飞机、ST系列动力三角翼、遥感测绘无人机系统等设计和制造。据山河智能披露，2011年度山河科技营业收入114.81万元，净利润-566.85万元，而到2012年9月30日，山河科技营业收入增至600.16万元，净利润也达到-167.12万元，目前山河科技还在建设过程中。

　　有分析人士称，与此前山河智能定向增发拟扩大挖掘机等机械产能不同，此次收购和增资颇有转型意味。

　　经营陷入困境

　　中央财经大学会计学教授鲁桂华在接受《第一财经日报》采访时表示，在行业需求低迷、回款风险增大的时候，坏账计提比例应该顺应提高而非逆势降低。

　　虽然此前中联重科和三一重工变更会计估计颇为业内诟病，但是由于在增厚利润方面立竿见影，对于上市公司还有很强的诱惑力。山河智能也起而效仿，并称该调整是“结合目前行业应收账款坏账准备计提比例以及公司的实际情况”。

　　但是，账面的美化无法掩盖经营上的拮据。

　　三季度以来，山河智能的财务状况有恶化迹象，公司的资金链吃紧。公司中期净利润同比下降79.6%，中金公司曾表示，该数值已经处于预警区间的下沿。而今年7~9月净利润同比减少128.8%，前三季度净利润同比降幅也达到了88.43%。从现金流来看，前三季度山河智能销售商品、提供劳务收到的现金流入较上期减少了52.79%。

　　山河智能产品质量纠纷在全国各地大面积出现，本报也进行了持续报道，但是至今并未看到公司方面对受害消费者有任何积极的处理态度和补偿举措。

　　此外，记者了解到，从今年9月份开始，山河智能就出现了新员工“录而不用”、老员工“不辞不留”的现象。比较突出的是其在北方多所高校集中招聘的一批本科毕业生，在学生未毕业前山河智能已经收走学生的三方协议，但是至今这些学生仍然没有入职。

　　“三四月份的时候学校里面机会比较多，那时候想要放弃山河智能的职位选择更好一点的，但是由于三方协议已经交给他们了，违约会很麻烦。”学生张某告诉记者，“如果那时候公司就通知我们不能接收我们，我们还有机会，现在找工作都很难找。”其他的多位学生也表示，遭到公司方面的拒绝接待、拖延入职，到现在仍然没有得到公司方面入职安排的准确消息。

　　记者就上述相关问题致电公司董秘，但未获得正面回应。

　　截至最近交易日收盘，山河智能报6.68元/股，较今年5月底10.48元的高点，半年内下跌近四成。

　　作者：杜卿卿 (来源：第一财经日报)