债券牛市催生49只私募债基(图)

　　证券时报记者 余子君

　　今年以来，股票市场一片愁云惨雾，而债券市场则是牛气冲天，受此影响，不少阳光私募开始涉足债券市场，年内诞生债券型私募基金有近50只。

　　根据好买基金研究中心的统计，截至目前，市场上一共有24家私募公司成立了55只投资于债券市场的阳光私募产品（仍在运行的产品）。从成立时间来看，55只产品中，成立于2011年的有6只，其余49只产品均为今年成立。从单家基金公司来看，拥有产品数量最多的为北京佑瑞，目前已成立了24只债券私募产品。此外，前华夏基金固定收益总监杨爱斌去年底加入到私募阵营，今年2月份发行首只债券型私募产品，目前该公司已经拥有5只债券型私募产品。

　　受益于今年债券市场的走牛，债券型私募普遍取得了不错的业绩。数据显示，55只债券型私募中，8只年化收益超过10%，占比达到15%。其中成立于今年6月份的洛肯国际1期和乐瑞强债1号，成立以来累计收益分别为7.7%和7.2%，对应年化收益分别为20.07%和18.7%。成立于去年7月15日的民晟盘马表现也很出色，成立以来累计收益为24.85%，对应年化收益为18.55%。

　　据了解，债券基金提高收益无外乎两种方式，一是提高杠杆，二是收益分级。提高杠杆主要是通过重复回购来实现，即管理人买入债券后，将其抵押融入资金后，继续再买入债券，再抵押，通过重复回购产生的杠杆放大抵押过程中的息差。只要债券的收益率大于回购成本，杠杆就能起到很好的放大收益作用；收益分级则是通过设置优先级份额和劣后级份额放大收益。优先部分获取固定收益，劣后级担保部分优先级享受的固定收益并享受杠杆放大后的超额收益。

　　不过，据融智投顾研究总监陈琴介绍，私募的债券型产品较公募债券型产品而言，无论在产品设计还是操作模式上区别都不算大，而较高的准入门槛让其与公募债券产品相比缺乏优势。私募债券产品和公募债券产品最主要的区别在于，前者投资标的稍广而已，除了公募产品能投资的国债、金融债、企业（公司）债、短期融资券等，私募债券产品还能投资于固定收益类信托计划、固定收益类银行理财产品等。

　　作者：余子君