王府井发22亿公司债券 全部用于补充流动资金

　　经济观察网 记者 王芳

　　11月26日，王府井（600859）发布2012年公司债券上市公告书，称本期债券全部发行完成且募集资金22亿元，将全部用于补充流动资金。

　　王府井本期债券将于2012年11月27日起在上海证券交易所交易市场竞价系统和固定收益证券综合电子平台上市交易 。该债券分为两个品种，其中，5年期固定利率品种票面利率预设区间为4.4%-5.4%；7年期固定利率品种票面利率预设区间为4.7%-5.7%。初始发行规模均为11亿元，两个品种间可以进行相互回拨，回拨比例不受限制。

　　公告书显示，本期债券的募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充公司流动资金。

　　未来，王府井百货将进一步提高自营业务比重，加快门店开设速度，加大对购物中心和电子商务业态的投资力度，这些均对流动资金和资金储备要求较高。

　　然而在提示风险中，王府井百货的流动负债被认为是较高风险因素。在2009、2010、2011年末和2012年9月末，其负债总额分别为44.69亿元、45.85亿元、54.84亿元和54.48亿元，其中流动负债分别为36.31亿元、44.85亿元、54.19亿元和53.85亿元，占负债总额比例分别达到了81.25%、97.84%、98.81%和98.85%，这对王府井百货短期偿债能力构成一定压力。

　　为此，公告称王府井百货将努力拓宽融资渠道，充分利用资本市场，降低负债结构不平衡对公司造成的相关风险。

　　经营业绩下降的风险亦在公告中被提及。近年来，王府井百货加快了扩张的步伐，新开门店较多，2011年新开设门店3家，2012年预计新开业门店5家。新开门店一般需要一定的培育周期，短期内经营业绩存在不确定性，如果效益持续不佳，会对整体盈利能力造成负面影响。

　　截至2012年9月末，王府井百货已在中国17个城市运营25家百货门店，其中北京达到6家。25家已开业门店中，有20家门店的营业用房是租赁物业，虽然王府井百货与绝大部分业主出租方签订了15年-20年的长期租赁合同，但公告显示，如果物业出租方在租期内违约，或者租期届满时不能以合适的价格续租给公司，将会给相关门店的经营稳定性带来不利影响，从而拖累公司整体经营业绩。

　　2009-2011年和2012年1-9月，王府井百货净利润分别为4.20亿元、4.38亿元、6.21亿元和5.48亿元。

　　作者：王芳