重组获批封死涨停 重庆钢铁高管赴港拜会投资者

　　重庆国资委的一纸批文，给二级市场投资者吃下一颗“定心丸”。

　　2012年11月26日，重庆钢铁（601005.SH；01053.HK）公告称，重大资产重组方案已获得重庆国资委的同意批文。消息刚一面世，重庆钢铁A股当日大幅高开，很快便封死涨停，而H股涨幅 亦达到9.57%。

　　“重庆国资委批复同意重组方案，这意味重庆政府拿现金出来补贴重庆钢铁已经成为了一个大概率事件。”重庆当地券商人士说道。

　　值得注意的是，早前的11月23日，重庆钢铁在香港证券市场发布了H股公告，首次详细解释了20亿元配套融资的用途。

　　而记者了解到，重庆钢铁的数位高层人士已抵达香港，目前正在与各路投资者进行股东大会前的最后沟通。事实上，重组如果能顺利进行，且补贴能够快速到位，重庆钢铁不仅可能避免戴上“ST”的帽子，且将有望避免落入提前还贷的艰难局面之中。

　　2012年11月23日的公告显示，重庆钢铁20亿元配套募集资金，其中15亿元用于偿还现有负债，一种情况是若配套资金在重组完成前募得，将偿还现有的到期应付银行借款及融资租赁的本息，另一种情况是若配套资金于重组完成后募得，将部分用于偿付重大资产重组时承接的债务本息。

　　至于剩余的5亿元资金用途，重庆钢铁方面表示，2亿元用于购买原材料，1亿元用于支付职工薪酬，2亿元用于支付应付能源供应商的票据及应付税务。

　　据重庆钢铁高层人士透露，重庆钢铁向大股东增发19.96亿股的重大资产重组与向特定投资者募集20亿元配套资金虽然是一揽子方案，但从理论上讲，两者可能同时获中国证监会批准，但亦可能仅出现重大资产重组获批的情况。

　　尽管目前重组已经获得重庆国资委批准，但投资者更为关心的似乎是补贴何时能到位。

　　“香港市场上的投资者是以长期投资为主，它们最关心的问题是15亿元的补贴能否顺利到位，尤其是能否在今年12月底前到位。”一位重庆钢铁高层人士说道。

　　控股股东重庆钢铁集团承诺，在股东大会批准重大资产重组的决议案之日起3个月内，为重庆钢铁向重庆政府争取到不少于15亿元的政府补贴，若在上述时限内未获得该等补偿，重庆钢铁集团将在股东大会批准重大资产重组的决议案之日起6个月内进行现金补足。

　　一位重庆券商人士表示，政府补贴能进非经常性损益，而控股股东进行现金补贴只能进资本公积，这意味着只有政府补贴，才能使重庆钢铁2012年净利润有机会实现扭亏为盈。

　　“重庆钢铁如果今年不能扭亏，将会戴上ST的帽子，届时它从银行获取贷款将变得更加困难，而这是重庆相关方面不愿意看到的。”上述券商人士说道。

　　15亿元补贴到位悬疑

　　资产负债率急需降低

　　另一个“炸弹”是资产负债率。

　　重庆钢铁11月23日发布的H股公告显示，截止到2012年9月30日，重庆钢铁已经违反了向国家开发银行、汇丰银团借款时的财务承诺，违约贷款包括长期贷款6.83亿元，一年内到期的长期贷款8.49亿元及短期贷款7.05亿元，总额为22.36亿元。这意味着，在未拿到豁免文件的前提下，贷款方是有权要求重庆钢铁立即偿还贷款的。

　　而资产负债率高企，或是重庆钢铁违反财务承诺的主要原因。

　　本报记者注意到，重庆钢铁曾在2009年9月与建信金融租赁公司签订设备的融资租赁协议，当时约定违约条件之一是重庆钢铁资产负债率超过70%。而在2010年资产负债率超标后，重庆钢铁开始与建信金融租赁公司进行紧急磋商，并获得了后者的豁免函“豁免重庆钢铁至2011年12月31日的违约责任，并给予重庆钢铁宽限期至2013年6月30日”。

　　而截至2012年三季度末，重庆钢铁的资产负债率达到惊人的89.47%，它很可能急需通过重组来降低资产负债率，进而避免被迫提前归还贷款的窘境。

　　显然易见的是，募集20亿元配套资金再加上15亿元的补贴，将有效降低重庆钢铁的资产负债率，尽可能避免其贷款被提前收回的窘境。

　　本报记者估算，在以2012年6月30日的财务数据为基础的前提下，通过本次重大资产重组，重庆钢铁的资产负债率将由87.39%降低至78.30%；如果能成功募集20亿元资金，资产负债率将降低至75%；若能得到15亿元现金补贴，资产负债率将进一步降低至72.71%。

　　作者：姚伟