华润系再现巨额资本运作 北药或收购紫竹药业42%股权

　　华润系再现巨额医药资产资本运作：北药集团或以15.4亿元高价收购紫竹药业42%股权，完成后持股比例达到90%。

　　日前，上海联合产权交易所刊发一则项目挂牌公告，标的为北京紫竹药业有限公司42.28%股权，挂牌价格为154808万元。

　　资料显示，紫竹药业是我国定点计划生 育、生殖健康用药的科研开发生产基地及国家避孕药定点生产厂家，主营的生殖和妇科药品包括毓婷、米非司酮等。此外，紫竹药业还经营“紫竹牌双清胶囊”等保健食品。

　　公告披露紫竹药业股权结构为：北京医药集团有限责任公司持有47.28%股权，中国信达资产管理股份有限公司持有42.28%股权，刘文全、陈志发等自然人股东持股比例多在1%以下。

　　由此分析，本次股权出让方即为紫竹药业二股东信达资产。

　　挂牌公告披露，截至2012年6月30日，紫竹药业资产总计142251万元；净资产总计82157万元，此次评估值为366149万元，增值率高达346%。故相应的42%股权折合约154808万元。

　　紫竹药业股权何以拥有如此高的评估增值？查公司经营情况，2011年实现营业收入83775万元、营业利润23912万元、净利润21566万元，折算紫竹药业净利润率高达25%。同时，以净资产总计82157万元折算，公司净资产收益率亦高达25%。

　　至2012年6月30日，紫竹药业实现营业收入41414万元、营业利润11656万元、净利润11009万元。

　　谁有望接盘这一“暴利”的避孕药厂商？挂牌公告要求，首先，意向受让方须为依法成立且有效存续20年以上的境内医药生产或销售行业企业法人，注册资本金不低于20亿元（以营业执照为准）。

　　其次，为保证标的企业的持续发展，意向受让方应有较强的融资能力，须实际控制不少于1家医药类A股上市公司。

　　再次，意向受让方应具有良好的财务状况和支付能力，2011年度经审计的合并报表净资产不低于90亿元，营业收入不低于450亿元。

　　更值得注意的是，挂牌公告显示，本次交易，老股东并未放弃行使优先购买权。综上可知，此次转让，紫竹药业大股东北药集团出面接下该批股权，或是大概率事件。

　　另查，2010年，国内医药龙头华润医药集团完成并购北药集团，并提出最快在未来两三年内实现整体上市。因此，市场一直对华润系医药资产的资本运作存在期待。

　　目前，华润系医药资产在A股共有四家上市公司，分别是华润三九、华润双鹤、华润万东、东阿阿胶。依据相关公告，这四者在华润医药内部的产业定位分别为中药整合平台、大输液及普药整合平台、医疗器械整合平台、阿胶特殊药平台。

　　近年，华润系医药资产通过上述四平台进行了多次资本运作。如，2011年底，华润三九公告以4.04亿元收购华润北药集团旗下本溪三药、合肥神鹿、双鹤高科、北京北贸四家公司100%股权；此外，华润医药将大输液公司上海长征富民金山注入双鹤药业；而东阿阿胶将其持有的湖北金马医药有限公司65%股权转让给北京医药股份有限公司。

　　由此，市场人士普遍分析认为，此次北药集团拿下紫竹药业42%股权后，其持股比例将达90%。基于其极其出色的盈利能力，未来有可能整体注入华润双鹤。 (来源：上海证券报)