亚洲货币互换：从应对危机到促贸易投资

　　亚洲地区内部与周边国家的货币互换正在加快,而其功能也逐步从应对危机转向支持双边贸易和投资。

　　“双边货币互换安排既让当地金融市场建立了信心，也为双边贸易提供了流动性保证，促进了中国和其他亚洲国家的贸易投资。” 央行货币政策二司副巡视员王丹昨天在印度孟买举行的“博鳌亚洲论坛亚洲金融合作会议”上表示。

　　加强双边、多边货币互换

　　王丹表示，近一年来，亚洲地区的双边货币互换步伐加快，这有利于提高市场信心、提供流动性，以及有利于增强金融稳定。目前与中国签署双边货币互换协议的国家（地区）已达18个，总金额超过1.6万亿元人民币。

　　“金融危机之后，双边货币互换协议的重点一方面转向促进双边贸易和投资，尤其对于货币无法完全兑换的国家和地区，另一方面旨在促进香港和新加坡等人民币境外市场的流动性，满足境外人民币流动性需求。”王丹表示，根据经验来说,目前运作通畅,货币互换有利于增强亚洲主要地区金融稳定,以及促进中国和其他亚洲国家（地区）贸易和投资。

　　她表示，除了亚洲，中国也与非亚洲地区签署双边货币互换协议，比如澳大利亚、拉丁美洲国家等，提供短期流动性和促进贸易投资；但目前大部分仍和亚洲国家签署，因为双边货币互换主要为了维护区域金融稳定。

　　新加坡金融管理局助理局长邱清和则指出，强大的金融安全网（Safety Net）非常重要，希望能够建立多层次安全保障机制；而货币互换安排有助于支撑市场信心，为全球、区域和双边金融市场的稳定提供一张安全网。邱清和还说，鉴于美元在全球贸易结算和投资中的重要地位，在相当长的时期内，美元在货币互换安排中仍将发挥重要作用，全球性的IMF和区域的清迈倡议多边化机制，都是一种多边货币互换安排。

　　“上一次与美联储在2010年进行的货币互换已经到期，希望能有更多货币互换，现在新加坡金管局和中国央行、澳洲联储都有货币互换。”邱清和如是说。

　　“不要过多依赖储备的方法之一是货币互换，包括双边和多边货币互换以及一定的区域性安排。”印度储备银行副行长H R Khan则说，货币互换协议要考虑的主要因素包括：首先是签署长期货币互换协议的风险、提供和接受货币的成本以及长期性成本带来的潜在问题；其次，签署协议“是一回事，市场是否响应是另一回事”。

　　谈到多边金融稳定机制，H R Khan认为，需建立透明、高效的监督机制，将风险和成本降至最低，效益最大。

　　创新解决中印贸易不平衡

　　“跨境人民币结算增速较快,但仍以人民币通过货物进口流出中国境内为主。”王丹在会议间隙接受《第一财经日报》记者采访时坦言，目前人民币结算占中国贸易比例仍不到10%。

　　她称，目前已经有一些中印贸易使用人民币结算，中国企业与俄罗斯贸易也有本币结算,虽然整体比例低,但发展趋势非常快,因为企业愿意用当地货币来抵御汇率风险。

　　印度Aditya Birla集团首席经济学家Ajit Ranade则表示，可以考虑以创新和双赢的方式来解决中印贸易不平衡问题。

　　“中国对印度贸易每年约有400亿美元的顺差，而印度基础设施存在巨大的资金缺口，项目融资缺口近一万亿美元，建议中国考虑将这部分顺差以股权或债权融资的方式，以人民币计价投入印度的基础设施建设。”他说。

　　Ajit Ranade称，这样做的主要好处包括：“一是对中国来说，回报高于购买美国国债，印度基础设施投资的回报率可达7%～8%，远高于购买美国国债的收益率，而且这种稳定的回报是很难从美元交易中获得的。”

　　“二是对贸易企业而言，以人民币计价，可回避汇率风险；三是对印度而言，部分解决了基础设施资金不足的问题；四是对中印关系而言，缓解了因贸易逆差引发的贸易冲突。”他表示。