武钢资源板块注入武钢股份

　　武钢资源板块整体上市终于有了实质性进展。

　　11月27日，武钢股份（600005.SH）发布公告称，以定增方式发行不超过42亿股股份，以募集资金150亿元，而所有募集资金将被用于收购集团旗下主要矿山资源。若此方案顺利通过，武钢集团总经理邓崎琳此前对外宣称的，将集团矿 产资源整体打包上市的承诺将正式兑现。

　　武钢股份的计划是，利用上述募集资金，整体收购集团旗下4个涉矿子公司，包括武钢矿业100%股权、武钢国际资源100%股权、武钢巴西90%股权及武钢国贸下属武钢（澳大利亚）有限公司100%股权。武钢内部人士透露，集团的矿产业务基本都由上述公司开拓，也就是说，若方案顺利实施，武钢集团目前几乎绝大部分国内外矿产资源将被注入到上市公司中。

　　“此番定增融资可延伸武钢股份的产业链，拓宽其融资渠道。”一不愿具名的分析人士指出，但目前，武钢股份的股价已经破净，若方案实施，定增价格可能倒挂，这对方案实施的可能性带来一定不确定因素。

　　针对可能出现的上述情况，武钢方面表示，目前，相关工作都是由专班人员负责，具体情况还不清楚。

　　上市筹备已久

　　将矿产资源注入上市公司，武钢集团筹划已久。从2008年开始，武钢陆续通过参股、合作开发等方式，参与了包括澳大利亚、巴西、加拿大等8座海外矿山。目前，这些海外矿业资源项目与武钢集团既有的国内矿业基地已形成武钢集团旗下的矿业资源板块。

　　从2010年开始，海外权益矿已陆续运回。“去年年底，运回权益矿707万吨，今年的数据还不清楚，但肯定比去年多。”武钢内部人士表示，武钢的资源自给率已大幅提高。

　　但自给率提高的利好并没有体现在上市公司的报表上。“此前，均通过关联交易的方式，由股份公司向集团购买矿石。”武钢一内部人士表示，这加大了武钢股份的成本支出。

　　而早在2010年，武钢集团更是公开表示，将在5年内将成熟的其他钢铁主业相关业务通过适当方式注入武钢股份。不过，在今年的多个公开场合，有关资源板块整体上市的计划，邓崎琳均称，海外矿产面临诸多不确定因素，难度比较大，目前还无计划表。

　　如今，距离这一承诺兑现最后截止日前还有三年时间，定增方案却被公开。“这个时机有些意外，”上述分析人士指出，钢铁全行业亏损，武钢股份也不例外，但与其他上市公司对比，其资产规模并不强大，在股市的融资能力不强，“但若企业的资产规模快速放大，特别是权益矿体量庞大，能强化公司的融资能力。”

　　放弃香港IPO

　　值得注意的是，武钢股份此番收购的资产并非全部都是优良资产。根据公告披露的，已经有初步勘探报告的海外矿山资料显示，目前初步已探明储量较大的矿山有7座，但其品位相对都不算高。Hayot Lake矿山品味达到35%左右，而其他矿山平均品味都在30%以下。

　　这种品位的矿山在国内并不少。“在内蒙古一带许多矿山的品位都在20%-30%之间。”兰格钢铁网分析师张琳表示，这种品位的原矿需要再提炼后才能入炉，后期的加工成本大，投入成本很高，有的甚至不具备开采价值，因此，诸多矿山开采成了半拉子工程。

　　不仅如此，国外矿山的开采面临的不确定因素更多，邓崎琳也多次公开表示，海外资产打包上市需要整合和协调的事情很多，待其海量生产后再将其打包上市。

　　“不管资产优良与否，这些资产注入后，武钢股份的规模扩大，对其后期的上市融资来说，是具有极大的利好的。”另一分析人士指出，此前业内也有企业借助于这种方式拓宽融资渠道被质疑。

　　不过，针对这种说法，武钢并不认同。其表示，定增募集资金的目的，是按照集团的步骤一步步实施，此举有助于降低武钢股份的原料采购成本，提升公司经营产业链的一体化程度。

　　有消息曾透露，武钢曾计划将矿产资源在香港上市。邓崎琳也曾公开表示，“待矿产资源海量生产后，将整体上市”。

　　而2010年，武钢集团成立国际矿产资源开发公司，注册地址选择在香港，邓崎琳将其定位成集团融资、开发矿产的平台，主要业务为对海外矿产资源和合营企业进行投资及管理。这种布局有助于利用港股的各种政策和平台优势，更利于武钢海外找矿。

　　此前，武钢国际矿产资源公司控股的中利联（香港）准备在港交所IPO。“但因此前中利联涉及到与国内咨询公司和君咨询的合作纠纷，导致中利联（香港）IPO被否。”上述分析人士表示，短期来看，武钢资源板块在香港上市的可能性不大，在这种局面下，选择国内上市的机会更大。针对此说法，武钢方面表示并不知情。