好当家定增疑似画饼 参与机构解禁巨亏4成

　　【财经网专稿】 记者 蒋锦仕

　　11月28日，好当家（600467.SH）8600多万股有限售条件的流通股迎来解禁流通。根据好当家日前发布的公告，去年11月以每股价格11.45元参与定增的博时基金、大成基金等7家机构，按照11月27日6.79元/股的收盘价，不得不面临40%的亏损。

　　 形成反差的是，一年前，在众多机构追捧之下，上述7家机构参与好当家定向增发的申报价格等于或大于最终发行价，其中，天津六禾碧云和博时基金的网下最高报价较其发行底价分别溢价近10%和8%。此轮认购中，7家机构累计耗资9.89亿元，好当家顺利募集资金逾11亿元。

　　而从好当家此次募集资金用途来看，虽然当初给投资者画了一个大饼，但是实质进展非常缓慢。好当家2012年半年报显示，除了拟投资1.03亿元的海参育苗项目进展顺利外，拟投资7.17亿元的海参养殖项目只完成了3.13亿元，而拟投资2.7亿的人工鱼礁项目，只完成了1663万元。

　　对此，好当家有关人士向记者解释称，海参养殖具有周期性，一般为2-3年，其项目的完成需要配合养殖周期，目前在圈海阶段。另外人工鱼礁项目今年刚开工，计划2015年竣工。

　　不过，这并不能为项目进展缓慢释疑。以海参养殖项目为例子，壹桥苗业（002447.SZ）去年公告显示，该公司海参养殖围堰项目，拟建1万亩海参养殖围堰，项目总投资估算为3.5亿元，包括建造围堰、造礁的工程费、人工费、材料费等，建设期预计仅为一年。

　　而好当家2011年三季度报显示，报告期内海参养殖项目及参池改造项目已投入0.74亿元，海参育苗项目已投入0.15亿元，在这个基础上,2011年年底增发成功一年之后，为何仅完成了不到一半的投资额？

　　另外，按照上述好当家人士的说法，海参养殖项目包括工程建设和海参投放养殖两块，所以才有养殖周期因素导致项目进展缓慢，然而好当家此前发布的增发预案显示，养殖项目总投资 8.6万元，其中建设投资 8.1亿元，也就是说该项目主体投资是工程建设，海参养殖项目已完成的3.13亿元，还不到工程建设的一半。

　　项目进展缓慢的背后，是公司货币资金不足的尴尬。好当家2012年半年报显示，虽然期末公司有7亿现金，但其中募集资金达6.8亿元。此外，在今年下半年发行了5亿短期融资券的情况下，公司还把1亿元的募集资金变更为流动资本。

　　记者还注意到，去年底定增成功后，好当家的销售费用和管理费用也大幅增长。根据财报数据，公司2012年三季度单位营业收入产生销售费用的比率是2.84%，去年同期是1.67%，增长不小，此外今年三季度的管理费用是1969万元，也比去年同期的1000万元增长近一倍。

　　（证券市场周刊供稿）