中票融资7487亿 15券商觊觎银行间市场

　　银行信贷紧缩之下，越来越多的企业正通过银行间市场，发行中期票据筹集资金，而这一现象在今年尤为突出。

　　11月26日，正邦集团发布了2012年第一期中期票据发行情况公告，募资3亿元，期限为3年，票面利率为6.40%。

　　同日，福建省交通运输集团有限责任公司（下称福 建交运集团）也发布了2012年第二期中期票据发行情况，募资5亿元，期限3年，发行利率6.06%；而山东海力化工股份有限公司（下称山东海力）2012年第一期中期票据融资3亿元，期限2年，发行利率7%。

　　实际上，这并非个案，也是在11月26日，还有三亚凤凰国际机场有限责任公司、西北有色金属研究院两家企业发布了中期票据的募集说明书，合计拟募资10亿元。

　　值得注意的是，今年以来，越来越多的企业开始选择中期票据，而非公司债进行融资，而该业务的爆发亦引起了诸多机构的关注，券商或在明年获得独立主承销中期票据的资格。

　　而据11月28日上午消息，银行间市场交易商协会公布，国泰君安等10家券商获得债务融资工具主承销商业务资质。这意味着，目前15家AA级券商中仅有安信证券、华西证券、申银万国3家尚不具备此资质。

　　中期票据融资“提速”

　　目前，短期融资券的期限在1年内，企业债多在5年以上，公司债则多在5-6年，但仍缺乏1-5年期的信用债券，因此，中期票据2-10年的期限正好填补了债务融资工具的“期限断档”。

　　同花顺iFinD数据显示，截至11月26日，今年以来银行间市场已发行498期中期票据，合计融资7487亿元，已超过去年中期票据的融资总额。

　　相比今年，去年银行间市场共计发行410期中期票据，合计融资7270亿元。而这一情况还未包括三亚凤凰国际机场、西北有色金属研究院在内18家已经披露了中期票据募集说明书的企业融资金额。

　　记者注意到，今年中期票据不仅总体融资金额增长，企业对中期票据的需求也在提速，尤以央企为主。

　　同花顺iFinD数据显示，今年单笔中期票据超100亿元的有13期，较去年整年11期多了2期，但融资额却大增。

　　今年13期逾百亿元的中期票据合计融资1800亿元，远超过去年11期逾1250亿元的融资额，增幅达44%左右。其中，今年融资逾200亿元的有4期，而2011年仅有一期。

　　不过，这4期200亿元的中期票据募资人均为中国石油天然气集团公司。

　　正邦集团的公告显示，其3亿元的募资中的1.5 亿元，用于支持子公司流动资金周转，另外1.5亿元用于偿还公司本部及江西正邦粮油有限公司的部分到期银行贷款。

　　另外几家公司的募集资金也无非是用于偿还银行贷款和补充营运资金。

　　一位银行人士对此告诉记者，中期票据融资所获资金既可用于企业生产经营，又可偿还银行贷款，甚至可回购本公司股票，“因此，这种融资用途的便利性，受到越来越多企业的青睐”。

　　实际上，相比银行贷款，中期票据的发行成本优势明显，即使考虑到信用利差、流动性差的补偿以及承销费用，中期票据综合成本也比同期银行贷款利率要低。

　　券商意欲“分羹一杯”

　　事实上，上市公司也开始热衷于中期票据融资。

　　今年10月29日，黑牡丹（60510.SH）2012年度第一期中期票据融资9亿元，期限3年，票面利率5.49%。

　　要知道，央行三年期贷款利率为6.65%，而企业要想实际获得此类贷款，利率可能还要高得多。

　　“实际上，大多数企业中期票据融资的目的就是补充运营资金和归还银行贷款。”上述银行人士告诉记者，之所以该业务在今年提速，除募资用途便利和低利率外，更重要的原因是，其发行手续相对简化。

　　“企业债由国家发改委批、公司债由证监会批，这两种方式均实行审批制，手续较繁琐。而中期票据只需在人民银行授权银行间交易商协会注册即可，对企业性质、发行规模均不设门槛限制。”前述银行人士坦言。

　　2008年4月15日，中国银行间市场交易商协会正式接受企业发行中期票据的注册，这也标志着作为企业直接融资重要方式的中期票据业务正式启动。

　　但直到2010年之后，中期票据才逐渐成为企业融资的一个主要渠道，如今越发显得重要。此前，我国中期票据的承销机构主要为银行。不过，今年11月6日，银行间市场交易商协会公告称，启动券商类会员参与非金融企业债务融资工具主承销业务市场评价工作，这意味着券商独立主承销中期票据获批。

　　上海一位基金经理告诉记者，去年中期票据发行额相当于券商债券承销额的近九成，券商早已垂涎这块“蛋糕”，如能独立承销中期票据，“不但有利于拓展承销发行业务，对于积累大型客户资源、财务顾问业务等都将带来深远影响。”

　　但是，由于行业分割、监管所限，券商业内普遍认为暂时无法完全取代银行在中期票据承销领域的统治地位。

　　“我们公司已启动这块业务，但第一单独立承销的可能性很小，多数是要和银行合作的。”一家券商投行人士告诉记者。

　　其认为，券商债券承销领域的格局对未来中票承销业务有一定参考意义，“谁发债券多，将来发中期票据的数额也不会少。短期肯定需要银行作为联合承销，否则很难单独打开市场。”

　　不过，独立承销中期票据的券商需“具备中国证监会最近一次证券公司监管分类结果AA及以上级别”。

　　数据显示，2012年“AA及以上级别”的券商只有包括海通证券、中信证券、中金公司在内的15家，其余81家券商尚不能染指中期票据。

　　上述券商人士坦言，即使一切顺利，最快也要明年才会有券商发行的中期票据出现在市场上。

　　作者：韩迅 (来源：21世纪经济报道)