中大研究：期铜短期偏强走势 反弹谨慎参与(组图)

　　资料来源：文华财经，中大期货

　　一、产业因素分析

　　迄今为止，伦铜自年初盘整之后5月份走出单边下跌以来，6、7、8月市场对于美国数据偏暖刺激，政策期望以及欧洲官员捍卫欧元讲话提振出现止跌，在9月7日美国公布非农和失业率后，强势突破7900。伴随着QE3的真正到来继续走高至60530。1303自53390涨至上周高五点60580，上涨7190点。

　　1.中国铜表观消费量的增加主要得益于铜融资需求据布鲁塞尔11月21消息，国际铜研究小组(ICSG)在11月铜供需报告中称， ICSG1-8中国今年前 8个月铜表观需求量增加。数据显示，月全球铜表观消费较去年同期增长5.4%，主要因中国表观消费量增长强劲，而其他地区消费量大幅下跌4%。从国内不断攀升的库存情况来看，中国前几个月表观消费量的增加主要是今年以来大量融资铜进口的结果。据统计今年1-7月中国进口铜金属当中，有41%与铜融资交易有关。而近期，由于银行已收紧铜融资规则，一些银行近期已1015停止批准贷款，而中国10月份铜进口量也因此下降至15个月低点。整体看来，铜价在7350一带连续获得支撑。这支撑的背后有供求关系的改变，由供求缺口这一因素给铜价带来的支撑作用正在逐渐增强，消费的增长也是支撑铜价维持高位。

　　2、中国铜表观消费量的增加主要得益于铜融资需求据布鲁塞尔11月21消息，国际铜研究小组(ICSG)在11月铜供需报告中称，8ICSG1-8中国今年前个月铜表观需求量增加。数据显示，月全球铜表观消费较去年同期增长5.4%，主要因中国表观消费量增长强劲，而其他地区消费量大幅下跌4%。从国内不断攀升的库存情况来看，中国前几个月表观消费量的增加主要是今年以来大量融资铜进口的结果。据统计今年1-7月中国进口铜金属41%与铜融资交易有关。而近期，由于银行已收紧铜融资规则，一些银行近期已 10月 15停止批准贷款，而中国 10月份铜进口量也因此下降至 15个月低点。

　　二、中欧制造业延续回升

　　近期数据显示，11月汇丰PMI数据持续回升对铜价提振有限汇丰PMI初值为50.4，属于连续第三个月回升，本次回升使指数再度回到区间，并创13个月以来新高。从分项指标来看，主要由产出推升PMI指数回升。11月产出指数回升3.1个百分点至51.3%，表明制造业生产保持增长，且增速连续2个月加快。但是值得注意的是，本月汇丰PMI预览新订单指数回11月PMI势头减弱表明，需求的后续动力尚待观察。整体来看，11月汇丰初值显示制造业进入扩张状态，这意味着宏观经济数据好转的趋势在未来几个月仍续，但整体来看，基本符合市场预期，预期对铜价的提振作用有限。