机构收缩战线债市承压 银行间信用债卖盘涌动

　　与股市一向存在“跷跷板效应”的债市，近日表现也一反常态：A股持续下跌，银行间债市也卖盘涌动。不少债基正在主动或被动地“收缩战线”，在银行间债市执行卖出操作。

　　⊙记者 王诚诚 ○编辑 于勇

　　年关临近，债市大佬出于各种原因正不断“收缩战线”。记者了解到，近日银行间市场债市卖盘陡增，市场人士透露，市场正遭遇卖盘压力，基金、银行均在执行卖出操作。

　　分析人士表示，由于年内涨幅较多，基金出于保存战果以及赎回压力加大等原因，正主动或被动的执行去杠杆操作。而银行则因为资本充足率要求，不得不进行报表调整，占用风险权重的信用债成为首选出货目标。

　　年底市场遭遇“股债双杀”

　　继日前2000点大关正式告破之后，上证综指昨日继续下探。然而，与股市一向存在“跷跷板效应”的债市，近日表现也一反常态，银行间债市卖盘涌动。记者获悉，出于年底保存战果以及赎回压力需要，不少债基正在主动或被动的“收缩战线”，开始在银行间债市执行卖出操作。

　　“没想到股市跌这么多，债市也难以为继。”某保险资管研究人士在市场大跌之际感叹道。该人士透露，遭遇较多卖盘的品种主要是短融、中票等银行间信用债，交易所债市由于流行性不佳，暂时没有太多出货迹象。

　　“最近一直在出货，”上海某中型基金公司基金经理的说法也印证了上述判断，该人士认为，基金去杠杆主要还是因为“之前涨得太多了，后续系统性上涨空间有限，出于保护净值增长需要，大家开始去杠杆。”

　　国投瑞银债基经理陈翔凯日前在接受《上海证券报》专访表示，杠杆比例的调整主要基于对债市整体的判断以及未来资金成本的预测，目前去杠杆是比较好的时机。

　　“目前并不看好后续债券市场的系统性机会，”万家基金固定收益部总监邹昱也称，已经将组合杠杆向下进行了调整，不过，判断未来收益率上行空间也较为有限，目前基本处于中性水平上。

　　基金、银行卖出动力不一

　　此外，记者还了解到，基金卖债也不排除因赎回造成的被动抛货。上海某基金公司人士透露，与三季度情形类似，目前基民“落袋为安”心理占据上风，债基整体出现赎回的可能性较大。

　　可资佐证的是，此前销售火爆的债券分级基金A类份额，近期也频频遭遇净赎回。最近公告开放申赎的几只分级基金，其低风险份额无一不遭遇净赎回，并导致B类份额杠杆被动下降。

　　除基金外，银行间债市体量最大的银行最近也卖出动作频频。“主要因为报表调整需要，银行年底需要提高资本充足率。”某券商资管人士告诉记者，年底资金出货算是行业惯例，与市场资金面关系不大，近期在持续逆回购及国库定存招标提振作用下，市场资金面仍较宽裕。

　　上述人士表示，目前银行抛货的主要标的也是信用债，金融债与国债由于不占用风险权重，对银行资产没有影响，所以没有出现太大变化。 (来源：上海证券报)