广发证券：明年初博弈行情值得期待

　　证券时报记者 李东亮

　　在题为“重塑新均衡逆水行舟”的2013年投资策略会上，广发证券表示，在2013年的下半年，随着内外因素的同步好转，国内生产总值（GDP）增长有望进入几个季度的扩张期，明年GDP增长7.5%，上半年可能降准两次，不排除降息一次的可能。趋势性低点 出现在二季度前后，下半年小幅回升。

　　在宏观方面，广发证券认为，中国当前的宏观形势可以说是逆水行舟，以改革促结构调整，等待全球周期性力量的回归。中国GDP增速在2013年一二季度可能从2012年四季度的预计7.7%左右，再次回落到7%附近。在2013年的下半年随着内外因素的同步好转，GDP增长有望进入几个季度的扩张期，全年GDP增长7.5%，小幅低于2012年的7.7%。政策方面，预期2013年政府可能将重点推进大部制改革、征地制度改革、要素价格改革几个方面的工作。在货币政策方面，广发证券判断，2013年央行主要运用价格市场化和扩大直接融资的政策：包括利率和汇率在内的价格变量的弹性会增强，利率市场化，人民币汇率波动幅度的进一步扩大。名义货币需求下降将导致上半年内生流动性较强，政策偏宽松。三季度经济增速有一定幅度反弹，货币政策有可能再次“变盘”。按照对经济基本面的预期，人民银行降准的概率大于降息，2013年上半年可能降准两次，但也不排除降息一次的可能。

　　在策略上，广发证券认为，2013年初影响市场的正面因素包括季节效应、数据真空、政策宽松叠加库存周期低点等，虽然经济见底预期可能仍不明确，但年初的博弈行情值得期待。一季报披露前后，市场再度面临调整风险。下半年随着企业净资产收益率（ROE）反弹，市场将迎来右侧机会。在年初博弈和下半年的右侧机会中，建议重点关注地产、汽车、建材、煤炭等周期股；主题可挖掘转型中的“结构红利”，如轨道交通、农机、医疗设备和金改受益的券商。

　　在行业选择方面，广发证券建议2013年关注出现根本结构性变化的行业。盈利能力较强的行业将从“前端”市场转移到“后端”市场，市场集中度变化带来的行业结构性变化：企业“优胜劣汰”使得行业由分散走向集中，关注集中度接近60%的行业。

　　作者：李东亮