屠光绍：发展债市尤为迫切

　　随着中国经济步入转型关键期，资本市场的博弈也在升温。股指屡创新低，债市规模仍旧偏小，未来资本市场将走向何方，新的增长点又在何处？在日前召开的“北大光华2012金融论坛暨北大光华EMBA金融协会成立庆典”上，多位嘉宾围绕着上述话题展开了激烈的讨论。

　　前任证 监会副主席、上海市副市长屠光绍首先从债券市场发展的角度分析了怎样使资本市场的博弈和转型达到更好的效果。屠光绍认为，在目前债券市场发展存在种种不平衡的背景下，大力发展债券市场尤为迫切，这不但有利于稳定财政、金融以及信贷，而且有利于完善信贷结构及股市稳定。

　　而北京大学证券与金融研究中心主任曹凤岐对此表示赞同。他同时强调，资本市场应该对中国经济转型和发展起更大的作用，企业要通过资本市场而非财政和银行进行融资。曹凤岐直言，资本市场最大的制度不健全就是缺乏保护投资者的机制。

　　对此，北京大学光华管理学院金融系刘俏教授则认为，A股长期积弱、背离实体经济，究其原因在于缺乏一批高素质的上市公司。

　　方正证券股份有限公司董事长雷杰也深有同感。“这个市场过去十年卖股票赚钱，买股票是不赚钱的，它是有利于卖方、发行人的，仍然没有达到买卖双方的均衡。”雷杰坦言。

　　不过，对于明年股市行情，雷杰不无悲观地指出，A股未来十年将面临长期的挤泡沫过程，市场估值重心将逐渐下移，最终要达到买卖双方的平衡。

　　“我看好明年大盘能涨500点，如果真能涨20%的话要配什么股票呢？我建议配弹性大一点的股票，如证券公司的股票。”国泰君安证券总裁陈耿的观点与雷杰形成鲜明对比。

　　无独有偶，中信建投证券总裁齐亮也认同券商是好股票。“我认为如果按照现在的路子走下去，2013年不好说，2014年券商盈利翻番没有问题。”

　　此外，自10月新股浙江世宝发行以后，IPO基本处于停滞状态，一级市场的“堰塞湖”正悄然成形，二级市场却对融资怨声载道，面对此状该如何应对？

　　齐亮坦言，越早放开IPO越好，“我们做投资讲究一定要出清，不出清不好。上市本身就是稀缺资本，必须要改革IPO的发审制度，如果改革了，投资者的春天还可能来。”

　　陈耿也表示，放得越快越好。“每一次的暂停上市从来没有换来过长期的上涨。但是，一次巨量供应的后面迎来了6000点。如果你把它放开，让市场来选择，投资者绝对不会选择差的股票。”

　　作者：新金融 游敏常