缥缈：股市暴跌，股民今安在？

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　　我最近有点时间，就给一些久未见面的股友们发信问候，结果我的一位朋友，此前也曾相当有名，现已经在江西某著名的寺院里“长住”了，成了一位虔诚的佛教徒，而且佛学成就不凡；另一位朋友，8月份就清空了所有的现货账户，按他的话说，他是“提前”了两个季度，“入冬休眠”，已经完全不看现货（市场）了。

　　上周四，上证指数跌穿2000点。恰逢冯小刚的电影《一九四二》上映，被股民们调侃为这是本波下滑浪的第一目标点位。

　　周末，我在报摊上随便扫一眼，就能发现，诸如“股市破位”和“上证破‘二’”是本周众多财经媒体的专题内容，网上更甚，有这样一首很老的“股歌”重新流传：“迷茫的股市是我的爱，绵绵的k线一路跌下来。什么样的股票是最呀最摇摆？什么样的公司才是最呀最变态？”

　　在周未的牌局上，一位牌友无奈地说，“有一个70多岁的老股民，他买了200股我们公司的股票，最近因为股价下跌，每天都给我打电话。”

　　在他的话中，显露出几个令人不安的信息。

　　一是当下的市场承受力已近极限，仓位很轻的那些老股民，都不怎么淡定了；

　　二是去年此时，我记得他说过是机构的问责与质询的电话居多，但是今年很少，这岂不是说明机构目前已经根本就不关心个股的价位到底能跌到哪里了；而股价持续下跌，是否说明机构正在不断把资金撤出现货市场？现在还关心股价涨跌的机构已经越来越少了。

　　三是作为一家诺大的上市场公司的老总，也很难完全理解当下的股市到底出了什么问题，竟然会被一个只持有200股股票的股民，每天“责问”得哑口无言？这可能是我们国家自打有股市以来，前所未有的一种现象。

　　这不由让我想起扁鹊见蔡桓公，曾言“疾在骨髓，是以无请也”，确实，当下的市场，已经不是一般情况之下的低迷——桓侯自慢，则扁鹊束手。

　　根据交易所最新数据，截至11月30日收盘，沪深两市总市值为19.94万亿元，较10月31日收盘下滑6.3%，市值蒸发1.34万亿元。其中，沪市总市值下降了4.23%，深市市值蒸发了10.66%，深市主板A股市值环比下降8.68%，中小板市值环比减少12.72%，创业板市值蒸发了11.95%。

　　股市连续调整7个月，A股在此期间总计蒸发掉的市值约为4.3万亿，股民人均亏7.68万元（事实上，本轮下跌，是以中小盘股票的暴跌为主，所以，普通股民的损失，比指数的跌幅要大很多）。

　　反思最近十年，股市的零上涨，其实是在货币增量不断扩张的背景之下发生的——据公开数据，我国2001年末广义货币（M2）存量15.28万亿元人民币；2011年末则达到了85.15万亿元人民币，2011年比2001年净增了69.87万亿元。

　　但在货币环境相对宽松的背景之下，股票市场为什么走成这个样子呢？从技术面分析，我认为当前的指数，有以下几个方面的动向，值得大家参考。

　　首先，希望大家能够分辨清楚，是哪些股票的跌幅最深，而且几乎从来没有像样的回撤？

　　在近期，造成投资者亏损严重的品种，其实大多为小盘股，但目前市场，机构总体的操作思路，依然没有改变“资金博弈”与“做多个股”的“老办法”。个别机构，对此前跌幅较深的品种，仍然心存幻想，以为只要经济转暖，指数就能反弹，但在近期，他们几乎只能采取“不断补仓，越跌越买”的手法，虽然可以摊薄一下个股的买入成本，但是无一获利。事实是，这种操作思路与目前立足于套期保值的“量化投资”的大趋势，也是完全相反的。

　　量化投资的操作思路是，市场（指数或品种）的低点并不可怕，可怕的是遭遇市场低点之后“零回撤”，进而形成“因为下跌，所以下跌”的负方向循环。

　　其次，要认清熊市的本质，要相信，每一轮熊市的杀伤力都是极其巨大的，不可能简单地“见底”。

　　特别是对于当下的行情，我个人完全相信，大家对于近期的市场，都有深刻的体会，不管是新入市的新股民，还是老资历的老股民，都能体会得到——本轮的股市低迷，乃至下跌时间之长，造成市场损失之巨大，是我们的股票市场自建立以来，从来都没有经历过的。

　　其三，在未来，如何重振中小资金（特别是普通股民的账户）的活力，可能是市场转暖的重要挑战。

　　我们身边原先比较熟悉的股市朋友，是不是有些已经好久没见到了？那么，他们现在在做什么？他们现在的心情如何？他们承受了本轮熊市给他们带来的损失，他们的账户仍然存在，股票全线套牢，他们现在还好吗？

　　我最近有点时间，就给一些久未见面的股友们发信问候，结果我的一位朋友，此前也曾相当有名，现已经在江西某著名的寺院里“长住”了，成了一位虔诚的佛教徒，而且佛学成就不凡；另一位朋友，8月份就清空了所有的现货账户，按他的话说，他是“提前”了两个季度，“入冬休眠”，已经完全不看现货（市场）了。

　　我个人的感觉，上证破二，并不可怕，最可怕的是我们现在对于市场指数的破位，已经麻木了，市场的参与者们“钱很多但不买”，这比“根本就没钱”，可能是更危险的信号。

　　（作者系资深市场人士，万科周刊论坛笑谈股筋版主）

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