交行获标准普尔“A-2”短期评级

　　经济观察网 记者 欧阳晓红

　　近日，中国交通银行股份有限公司（下称交通银行）获标准普尔评级服务授予 “A-2”的短期发债人信用评级和“cnA-1”的大中华区信用评级体系短期评级。

　　与此同时，标准普尔确认交通银行“A-”的长期发债人信用评级和“cnAA”的大中华区 信用评级体系长期评级。长期发债人信用评级的展望为稳定。交通银行未偿付债务的评级亦得以确认。

　　“对交通银行的评级反映了该行"bbb-"的个体信用状况，以及我们认为在该行遭遇财务困境时，中国政府对其提供及时且充分的特别支持的可能性"高"。”标准普尔信用分析师沈恩泽表示。

　　依据标普的准则定义，标普基于交通银行“强劲”的业务状况，“一般”的资本与收益，“适当”的风险部位，“高于平均”的融资状况和“足够”的流动性，得出其个体信用状况。

　　标普的银行业评级准则，利用其银行业国别风险评估（BICRA）中的经济风险和行业风险得分，确定银行的基准评估。该基准评估为授予发债人信用评级的起点。对于只在中国(AA-/稳定/A-1+; cnAAA/cnA-1+)境内经营的商业银行的基准评估为“bbb-”。交通银行主要在中国内地经营，只有约8%的贷款组合为海外市场风险敞口，主要在香港。

　　沈恩泽表示，交通银行显著且稳定的市场份额，高于平均水平的产品组合，及其优于同业的地域分布支持其业务状况。标普认为交通银行的管理和战略适当，反映出该行改善风险管理的持续努力，及其与第二大股东香港上海汇丰银行有限公司(AA-/稳定/A-1+; cnAAA/cnA-1+)的合作伙伴关系中获得的益处。多年来相比行业平均水平，该行的回报也更为稳定。

　　标普对交通银行资本与收益的评估，主要反映了标普预期未来两年该行多元化调整前风险调整后资本（RAC）比率将介于6%-7%。2011年底该行的RAC比率为5.76%。得益于该行2012年8月定向增发募得560亿元人民币资金，2012年底该行的RAC比率或将显著改善。

　　相比中国最大的几家银行，交通银行的增速更快，以期增加市场份额。尽管其收益缓冲足够，但上述增速限制该行的资本水平。标普预计，由于净息差收窄，以及国内外经济状况持续不确定背景下信用成本的可能上升，未来几年内交通银行的利润率将下降。

　　标普对交通银行风险部位的评估，主要反映了长期以来该行的实际信用损失状况优于国内规模更大的竞争对手。不过该行强劲的贷款扩张，尤其是在2009-2010年间，令外界对其强劲信用表现的可持续性产生质疑。标普预计交行的不良贷款比率将从2012年9月底较低的0.87%明显上升，尤其受出口相关贷款和地方政府项目融资风险敞口的拖累。

　　交行对批发融资的依赖很小。依据标普的计算，截至2012年9月底该行核心客户存款相当于其融资基础的77.95%，存贷比为78.8%。虽然上述比率与多数国内银行相似，但交行拥有更强的品牌信誉，因此上述比率不算太好。截至2012年6月底，该行广义流动资产与短期批发融资的比率为1.37倍，广义净流动资产与短期客户存款的比率为11.82%，这支持其流动性。

　　综上，沈恩泽表示：“稳定的展望主要反映对中国长期主权信用评级的稳定展望。展望还反映了我们预期交通银行将拥有足够的缓冲应对信用表现的潜在波动，例如财务指标的波动。我们还预期中国政府向交通银行提供特别政府支持的可能性仍将"高"。”

　　不过，若交通银行的个体信用状况大幅改善，标普可能上调其评级。若：（1）该行资本状况显著增强，使得标普认为其资本与收益为“足够”；（2）其流动性管理更为保守，使得标普认为其融资和流动性“强劲”；或（3）在正常的经济困难情景下，该行的实际信用损失情况优于预期，表明其风险部位“强劲”，则其个体信用状况可能获益。

　　若交通银行的资本实力显著恶化，使得资本与收益降至“疲弱”水平，或其信用损失明显高于国内同业，表明其风险部位至多仅为“一般”，则标普可能下调其评级。

　　作者：欧阳晓红