赛维还债自救：供应商纠结三条道路

　　赛维LDK（NYSE：LDK）的供应商，在其给出的三条解决欠款的方式中，会选择哪一条？

　　“我会选择第三条。”12月3日，孙学肯定地对记者表示。孙是赛维LDK的组件原料供应商，前者拖欠其500多万的原材料款已有一年有余。

　　伴随着12月冬季歇工期的来临，深处债务悬崖中 的赛维LDK自救仍在继续。

　　继与诸多央企签署战略合作协议后，本报记者获悉，赛维LDK目前对供应商的欠款给出三个解决方法：1.打八折，然后1年内分期还款；2.欠款当股本，进入赛维LDK筹建的国内电站项目中；3.赛维LDK仍有部分组件库存，可以拿去抵债。

　　“第三种方式比较靠谱，虽然赛维LDK提出的价格比较高，约为5元/瓦左右，较之目前现货市场上的价格溢价约20%，但胜在可以快速回笼资金。”孙学说，如果可以拿到赛维LDK的组件抵掉欠款，其会迅速脱手卖出，“毕竟是大厂，赛维LDK的组件在市面上的认可度还比较高”。

　　但一位光伏企业高管认为赛维LDK没有太多的库存量，很多供应商没有机会选择第三种方式。

　　12月3日，赛维LDK发布第三季度财报，其三季度净收入为2.915亿美元，毛亏损为3250万美元，已较二季度的9200万美元有显著下降。然而，如果去掉三季度3780万美元的库存计提，赛维LDK却在三季度实现了正毛利。

　　不同的选择

　　孙学不选择拿现金。在其看来，若能直接拿到现金还款是最好的方式，毕竟拿组件抵债，再销售出去需要另增一部分成本，“但是你能确保赛维LDK明年能把所有的款项还清吗？或者说不会在八折的基础上再打一个八折？”

　　赛维LDK2012年上半年的财报同时显示，其净亏10.8亿元人民币，负债总额266.76亿元人民币，负债率在88%左右。

　　11月21日，因一笔1亿元的信贷资金无法偿还，赛维LDK被上海农商银行告上法院，这也引发了供应商们更多的焦虑。

　　“央企会选择第二种方式，因为资金面较为宽裕，投资电站，无论是分红或是最后卖出去，至少不会打到八折。”孙学认为，电站的卖出或是享受分红至少要一两年之后，原材料供应商们非央企、更非上市公司，多是小型民营企业，“现在资金链都很紧张，等不起”。

　　不过，一位光伏企业高管却对孙学的第三种还款选择表示了疑惑。“赛维LDK虽然现在复产了，但是产量并不大，而且主要供给国内和欧洲市场，库存量其实不多，仅在10MW左右。那么多供应商，有多少能完全选择第三种方式呢？”他如此质疑。

　　孙学向其它供应商咨询过，大家都愿意选择以组件低债的方式。据赛维LDK给出的5元/瓦的价格，10MW组件总价为5000万左右，确实难以还清大家的债务。

　　“我们准备和赛维LDK谈打包还债，譬如我的欠款，拿0.5MW价值为250万的组件，剩余的50%款项选择第一种方式。”孙学表示。

　　赛维的拯救

　　赛维LDK的A股上市供应商方面，也在寻求和赛维LDK新的合作模式。继新大新材（300080.SZ）之后，11月19日晚间奥克股份（300082.SZ）公告称，公司与赛维LDK签署了《战略合作框架协议》。奥克股份对赛维的应收账款为1.425亿元。

　　国企方面，继10月先后与中材国际、恩菲工程签署合作框架协议后，11月赛维LDK和河南平煤神马集团成立合资公司，多项协议目标均指向光伏发电领域。

　　光伏咨询机构弘亚世代副总裁刘文平告诉记者，目前的合作多是以项目为主，少有实质性资金进来，“考虑到赛维LDK的债务，项目合作既可以帮助赛维LDK一把，又确保合作企业的利益”。

　　中国恩菲已获得国内累计达200MW并网光伏发电项目核准，拥有8.5GW的光伏发电项目储备；赛维LDK与平顶山易成新材料股份有限公司目前正联合申报12.5MW光伏发电项目。

　　赛维LDKCEO佟兴雪对公司的债务偿付能力和融资能力表示乐观。“贷款一直在降低，应付款一直在降低”。赛维LDK财报显示，2011年年底，赛维负债总额为302.30亿元，2012年一季度末，赛维的负债约293.4亿元，其中短期债务为231.47亿元；二季度负债合计266.76亿元，短期负债为207.5亿元；三季度负债总额为248.93亿元，短期负债为200.9亿元。

　　截至美国时间11月30日收市时，赛维LDK的股价已站在1.17美元的点位上，而这距离其在11月19日收到纽交所的退市警告仅有11天之遥此前赛维LDK在纽交所连续30个交易日公司股价低于0.99美元。

　　（应受访者要求，孙学为化名）

　　作者：梁钟荣 (来源：21世纪经济报道)