同仁转债今日申购

　　12月4日，同仁堂转债将正式迎来原股东优先认购和网上、网下申购。综合考虑转债上市定位、申购资金成本等因素后，研究机构认为同仁转债破发概率较低，建议原股东积极参与优先配售；但申购特性偏差，不建议积极参与申购。此外，投资者可积极看待其上市后的低吸机会。

　 　募集说明书显示，同仁转债期限5年，发行规模12.05亿元，信用等级AAA级，无担保，初始转股价格为17.72元/股，发行结束后6个月至可转债到期前为转股期，5年中的票息分别为0.5%、0.7%、1.3%、1.7%和2.0%，到期赎回价为106元（含最后一年利息）。

　　中金公司表示，作为少有的非周期行业转债，同仁转债是目前转债市场的稀缺品种，关注度将较高。但目前公司股价估值已经不便宜，短期上涨空间不宜高估，这限制了转债的投资价值。因此，虽然该转债定位将超过诸多周期性行业个券，但难以单独脱离当前市场现状。当前16.8元股价下，预计其定位在102-105元之间。

　　考虑到12月份股市面临的风险点仍偏多，破发风险不能排除；大股东将全额参与优先配售，而且股东中机构云集，留给投资者申购的量十分有限；网下申购定金比率为50%（以往多为20%），杠杆效率差等因素，中金公司认为，该转债的申购特性偏差，仅建议激进投资者投机性参与申购。与此同时，鉴于转债上市定位超过面值还是大概率事件，中金公司认为原股东还是可以考虑参与优先配售。此外，投资者可更为积极地看待上市初期的低吸机会。

　　东方证券也指出，预计同仁转债上市首日价格位于105-107元，原股东参与优先配售收益率即为5%-7%，由于破发概率低，因此建议原股东积极参与优先配售。而从申购的角度来看，东方证券表示，结合目前转债市场、股市、资金面等方面影响因素来看，以0.40%的中性中签率水平计算，网上单次申购收益率仅为0.02%-0.028%，对应年化收益率低于3.0%，申购收益无法完全覆盖资金成本；而如果实际中签率水平低于0.40%，或者转债发行至上市期间正股回调带动转股价值回落，杠杆申购将基本面临亏损。因此，不建议积极参与网上申购或网下配售。（葛春晖）