招商证券：明年上半年有一波反弹

　　⊙记者 刘伟 ○编辑 叶苗

　　2012年12月1日，招商证券2013年度投资策略报告会(深圳)暨第二届“智远理财杯”中国股市实盘投资大赛颁奖典礼在深圳举办，招商证券认为，预计明年上半年有一波盈利好转带来的反弹，地产、家电等行业存在机会。

　　招商证券策略研究团队认为， 目前仍处于熊市之中，但估值泡沫基本被消除（结构性还存在一定的泡沫）。今年市场的下跌主要是由经济和企业盈利下滑导致的，经济变量的刚性拉长了企业盈利下滑的时间，股票供需失衡、固有的制度缺陷等因素加剧了基本面下滑的影响。明年经济比今年略好或基本持平，整体上属于L型经济底部的特征。历史上，经济L型筑底复苏情况下，股市基本都为震荡市，当经济筑底和盈利筑底后，市场有一波盈利恢复带来的波段行情。近期经济出现了筑底迹象，工业企业盈利有所回升，估计主要是因为去库存化周期到尾声。

　　行业配置方面，招商证券建议关注地产、家电、水泥、钢铁的机会，这几个行业去库存化到尾声；电力、饲料、计算机等行业受益于成本压力缓解等利润回升；医药稳定增长；主题投资方面，新型城镇化带动的铁路基础设施建设、环保、耐用消费品、大众消费品、娱乐传媒等值得关注。

　　作者：刘伟 (来源：上海证券报)