华谊兄弟电影和电视剧遭遇双杀 市值两天蒸发13亿元

　　受《1942》票房不及预期影响，继上周五股价跌停之后，华谊兄弟（300027.SZ）今日股价再度大幅下跌6%，短短两日，公司市值蒸发13亿元。值的注意的是，作为另一支柱业务，华谊兄弟的电视剧业务也存在较大的不确定性。

　　华谊兄弟11月30日公告，据不完全统计，截止2012年 11月29日24时，电影《一九四二》的首日票房成绩仅为2600万元，远远低于《画皮2》首日破7000万的票房。

　　事实上，这已不是公司第一次票房低于预期，此前上映的《太极1》票房也没有达到预期。

　　前3季度，公司电影业务收入2.4亿元，三季度上映的《太极1》仅贡献收入0.2亿元，远低于二季度《画皮》所贡献的0.8亿元收入。

　　电影行业属于波动性大、利润率较低的商业模式。高华证券认为，即使是华谊兄弟也难以获取良好的投资回报。同时，2013年之后中国电影票房增长将逐步下行到30%以内的速度，加之进口电影的冲击，国产电影票房增长将乏力。华谊兄弟因其在中国国产电影票房中的领先份额，持续增长难度也很大。

　　在电影业务持续低于预期的情况下，公司电视剧业务也存在较大的不确定性。截至2012年3季度末，华谊兄弟新发行电视剧只有4部，全年恐低于市场预计的11部。

　　公开资料显示，公司前3季度新增发行电视剧为《连环套》、《夫妻那些事》、《川西剿匪记》、《蝴蝶行动》。

　　而且，高华在近日发布的报告中指出，华谊兄弟制作的电视剧在2013年一线卫视的拟播名单中，仅有《唐山大地震》一部，远少于华录百纳和华策影视5-6部的规模。

　　此外，值得注意的是，3季报显示，公司存货高达8.94亿元，占总资产比重高达26%。一旦公司的电影和电视剧上映不达预期，可能会对业绩造成很大的压力。

　　2012年3季报显示，公司营业收入7.08亿元，电影及衍生业务收入2.35亿元，占比33.26%；电视剧及衍生业务收入2.21亿元，占比31.17%。

　　（证券市场周刊供稿）