新华联业绩有望明后年集中释放

　　2012上市公司TOP10评选 寻找中国最具投资价值上市公司

　　在房地产行业遭遇政策宏观调控之时，一直奉行低成本扩张的新华联(000620)却在项目储备和战略转型上衔枚疾进。尽管公司三季报业绩受累于在售项目多数都未达到收入确认标准，出现了较大降幅。不过公司副总杭冠宇 毫不讳言表示，情况的确弱于往年，不过伴随着明年8个项目进入结算阶段，预计公司业绩释放集中在明后年，未来三五年亦是收获期。此外，从公司项目储备和陆续的公告亦可窥见，公司在现有住宅业务基础上，逐渐加大商业地产的投入，加大自持物业比重，加速向住宅+商业和文化旅游地产模式转型。

　　明年起8项目进入结算

　　公司不久前公布的三季报显示，三季度公司实现营业收入7.37亿元，环比增长152 .4%；归属母公司净利润0 .87亿元，环比增长113.5%。不过由于2012年新华联在售项目多数都未达到收入确认标准，以致公司前三季度净利润较上年同期有较大降幅。

　　对此情况，新华联副总杭冠宇对南都记者表示，上述情况基本在预期范围内，不过年底还有唐山和惠州十几万平米的项目开始进入结算，加上去年的两个项目一共有四个项目将在年底前进入结算，估计收入可以同比达到持平，而利润方面如果回款得到保证，加上自持物业的租金，利润应该亦可保住。

　　海通证券房地产行业高级分析师涂力磊亦认为，由于2012年公司可结、可售项目较多，如果后期市场持续回暖，公司今年业绩将具备较大弹性。

　　“整个行业都受到了调控的影响，情况的确是比往年稍差一些。”杭冠宇坦言。

　　据其透露，目前公司土地储备总规划建筑面积超过900万平米，足够五年的开发。公司一直奉行低成本扩张，因此这些地块成本比较低廉。而公司目前尚未参与结算大约有120万平米，可能会集中在明后年陆续进入结算。“今年有4个，加上明年呼和浩特新华联雅园项目、大庆阿斯兰小镇项目、西宁城市综合体项目一期、株洲北欧小镇项目的4个，明年可能共有8个项目进入结算了。”杭冠宇称，公司亦预计明后年政策调控不会像目前这么紧，行业情况会有所转好，因此，公司预计未来三至五年会是收获期。

　　而南都记者粗略统计发现，目前公司土地储备大致分布于一线城市的北京、二线省会城市的武汉、西宁、呼和浩特、银川等，三线城市的大庆、株洲、醴陵等以及旅游景区的黄山等地。

　　加速战略转型

　　新华联董事长傅军曾公开表示，新华联的未来发展将由过去住宅地产与商业地产9∶1的比重调整为住宅地产、商业和文化旅游地产5∶5的比重，通过发展方向的转变，给企业带来新的成长空间。

　　对此战略转型，杭冠宇表示公司在分析了一些比较有特点的企业后发现，住宅项目在售罄之后还是得去寻找新地块，而土地资源越来越少，越来越贵，空间越来越小。因此公司开始考虑获取土地时如何在项目后期为公司提供一些稳定现金流，因此加大了自持物业和商业地产的投入比重，寻求单纯的房地产开发商与城市综合项目运营商相结合、住宅和商业地产相结合的模式。而公司从去年开始研究旅游文化地产，今年就已经开始将转型落地了。

　　“在未来的项目中增加自持比重，一方面反映出公司对未来商业地产出租市场的看好，另一方面也传递出公司对项目未来增值空间的信心”。信达证券分析师崔娟评价称。

　　从项目储备看，唐山新华联广场、西宁城市综合体项目、惠州新华联广场、株洲北欧小镇均是地处城市核心地带，符合以商业零售项目驱动同区住宅项目的城市综合体模式。

　　今年9月，公司公告称，拟在6年内投资150亿元开发湖南炎陵神农谷和西宁多巴两个文化旅游度假项目，正式进军旅游地产。而11月29日，公司再度公告称，全资子公司北京新华联置地已经签订协议1 .7亿购新崇基置业100%股权。而新崇基置业主要资产为一块土地，性质亦符合公司进一步投资开发旅游地产类产品的战略转型需求。