明年或展开春季行情 2013年股市有结构性机会

　　昨日，宏源证券在深圳福田香格里拉大酒店召开了“2013年度上市公司与机构投资者交流会”。宏源证券首席经济学家房四海、发改委宏观经济研究院副院长陈东琪等作了明年宏观策略报告，解读了全球和我国宏观经济走势，并对明年资本市场进行了展望。

　　明年股市有结构性机会

　　宏源证券首席经济学家房四海昨天作了《底在何时，底在何方》的专题演讲。他表示，虽然近几个月的经济数据似乎有所转好，但目前看即使明年中国经济还不是底，但中国企业盈利即将见底。“对中国经济无须过分悲观，像日本、印度等远比中国经济要差得多。”房四海表示。

　　对于最近几年连续下跌的股市，房四海坦言，明年股市虽然未必很好，但仍然有结构性机会。“美国经济增长峰值已经过去，美股今年看起来似乎走得不错，但实际上美股现在并不便宜。”他表示，中长期而言，美联储的QE实际上增加了股市的风险。对于大类资产配置，房四海则建议配置农业和农产品。

　　而发改委宏观经济研究院副院长陈东琪对中国经济相对乐观。他指出，中国经济将进入新一轮的上升周期，届时资本市场将迎来发展机遇。目前，从上证指数年线及半年线可以看出，A股已经接近第三个周期的终点。

　　陈东琪认为，与之前的高增长相比，新一轮经济上升周期中，GDP增长率将呈现渐进、中速的特征，不可能再有10%以上的增速。在新一轮经济周期调整中，也将带来其他方面的机遇，比如由于成本降低带来的企业并购重组机遇，多元化的融资机遇，消费升级带来的发展机遇等。陈东琪指出：“中央为了保证政策的延续性和稳定性，预计明年经济政策将继续保持中性偏宽松。”

　　一季度或展开春季行情

　　对于证券业改革，宏源证券研究所副所长黄立军昨日表示，目前证券公司的组织架构已经制约了证券业的发展，随着改革的逐步落实，创新式投资主导时代即将来临。

　　黄立军预计，未来证券业有以下发展趋势：首先是多元化，要改变过去证券业务单一状况，增强经营业绩的稳定性，尽可能减少周期性，比如发展债券类业务、融资融券、另类投资等；其次是混业化、跨界化，即券商、信托等可以互相渗透，混业经营；再次是杠杆化，目前国内杠杆率保持在2.5倍以内，远低于国外同行，未来杠杆率有望得到提高；最后是分层化，即券商将在某一领域形成自己的核心竞争力。

　　对于明年的行情，宏源证券研究所中小市值资深分析师王凤华昨日表示，预计2013年上证指数将在1800~2300点区间内运行，明年一季度可能会展开春季行情。他表示，行情启动的主要推动力是政策驱动、流动性放松以及业绩等因素。今年圣诞节期间对A股将是一个重要的时间窗口，明年的上涨行情有可能由此展开。

　　对于明年的投资策略，王凤华表示，明年股市仍然是结构性机会，而不具备整体性机会。近期国内通胀压力不大，宏观经济处于L型底部区域。王凤华指出，具体来看，发改委连续批准高铁、轨道交通等项目使得基建业成为投资亮点，房地产销售的企稳也会给建筑业带来投资机会。

　　作者：陈燕青 吴玉函 (来源：深圳商报)