经济观察网 记者 仇子明 塑化剂灌醉了白酒股！白酒板块无一幸免，百元股
洋河股份（002304.SH）自然也不例外，在百元关口盘中挣扎了数日后，该股终于在11月21日收盘时以99.42元的收盘价跌破百元大关，至12月4日收盘，洋河股份盘中最低88元。
11月21日，洋河破百
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之日，恰逢公司召开年度第三次临时股东大会，公司也就此机会针对塑化剂风波面向投资者进行“危机公关”：针对塑化剂问题，公司早在台湾地区出现问题后，就对所有库存酒生产过程的产品以及成品酒进行大面积的检查以确认是否存在，公司在生产过程中不实用塑料制品，使用不锈钢，因而不会因塑化剂的塑料制品或者其他器具迁移产生催化剂问题。
在股东大会上，洋河股份再次强调，预以净利的20%进行回购股份，同时以不少于当年实现的可供分配利润的30%予以现金分红，但股票回购价格与启动时点暂时未定。此外，洋河还表示公司已成立了专门的葡萄酒事业部，品牌葡萄酒极在计划中于今年12月开始销售。
卖葡萄酒
卖白酒的洋河可能在12月推出两款葡萄酒产品。选择经销商、招商等工作早于今年3月便已开始启动，在销售模式上，洋河股份从法国、智利进口葡萄酒，归属洋河品牌，利用现有的白酒销售渠道平台进行销售，以为公司觅得新的盈利增长点。
洋河股份新近发布的三季报显示，公司今年前三季度实现收入139.97亿元，净利48.28亿元，同比分别增长44.3%和65.6%，但业绩增长速度与
贵州茅台（600519.SH）另一只百元白酒股一样，增速开始放缓。事实上，在今年第二季度，洋河等百元白酒股的业绩增速就开始放缓，当季度洋河收入增速降至31.9%，系洋河股份上市以来单季度业绩增速历史最低。与此同时，洋河的营业和管理费用率也开始提高，公司前三季度营业、管理费用率分别为10.2%和5.5%，比2011年同期分别增长1.5%和0.5%，而这一财务数据在往年的趋势一直都是销售规模扩大、费用率下降。
洋河股份董事长张雨柏承认，公司业绩增速放缓是客观事实，公司并不否认。“公司增幅收紧，但总体发展较为健康。在终端表现价和成交价方面，洋河较去年稳中有升；前三季度，高端白酒销售增速远高于中低档酒，说明结构逆势优化。”
招商证券食品饮料行业研究员朱卫华日前在福州糖酒会调研获悉，尽管因行业整体因素，洋河酒在江苏、河南的增速有所放缓，但在山东、浙江及中部、西北的增速却增速强劲，如山东便保持了80%的增长。“公司并没有依靠压货来实现业绩，其渠道推力较为强劲，随着中档酒全国化深度分销贴身肉搏日趋激烈的趋势，从长远看，洋河在本轮行业周期中的增速应快于其他中档酒企业。”
洋河股份并没有把自己仅仅定位于中档酒的生产商，公司2011年推出绵柔苏酒便是全新打造的高档品牌，其单瓶售价高于1000元。据张雨柏透露，在高端白酒价格增长受阻的情况下，公司仍希望将绵柔苏酒培养成高端酒，首先是把江苏市场做好，今年绵柔苏酒的增速是去年的数倍，此外，公司“蓝色洋河经典”系列中的高档品牌梦之蓝的增速也是去年的一倍。洋河酒除了立根江苏外，还将打造省外“新江苏”，快速推升某些主要省外市场的市场份额。面对海之蓝、天之蓝价格有可能做透的情形，公司有可能会在海之蓝、天之蓝、梦之蓝现有价格区间带中补充新产品，使产品系列更丰富的同时，也以新品提升渠道利润率。
12月既有可能率先与消费者见面的两款洋河葡萄酒，是洋河产品结构优化调整中极为重要的一环。洋河认为，公司在此时推出葡萄酒有以下几个市场良机：其一，是国产葡萄酒品质不如进口；其二，进口葡萄酒缺乏品牌概念；其三，传统葡萄酒销售方式比较原始；其四，消费者对葡萄酒的认知正不断提供，总容量有不断提升的趋势。洋河开卖葡萄酒最主要的优势在于销售渠道，公司在333个地级市、2682个县级市有7000家代理商及自己的业务人员5000多人，客户是同一客户，代理商是同一代理商。在葡萄酒上，洋河将采用品质、品牌双管齐下的方式，既进口葡萄酒做自己的品牌，也从法国、智利原装进口，归属自己的品牌。“葡萄酒对公司业绩的贡献，在2013年第四季度前一定会有体现。”
8亿回购
12月21日前后，洋河股份与
酒鬼酒（000799.SZ）等白酒股一样，被塑化剂风波的来袭导致股价急挫，甚至在12月21日股东大会前，该股便已经盘中破百，独留贵州茅台在白酒类的A股上市公司中唱独角戏。截至11月29日收盘，洋河股份收于97元，贵州茅台收于219.28元，不过，若针对洋河连续两份的送股分红对其现行股价以复权，则即使不计当年的现金分红，其11月29日的收盘价也理应为232.8元（2010年10转10税后派9元，2011年10转2税后派13.5元），高于贵州茅台现价。
因白酒股的普跌，12月21日的股东大会上，各路投资者蜂涌洋河股份，洋河股份自然也利用这次机会，将股东大会顺便开成了股价“维稳大会”。
由于11月6日起，洋河股份大股东江苏洋河集团股份有限公司的股票开始解禁，大非减持的问题亦成为机构投资者关注的焦点。对此，洋河表示大股东解禁，并不代表减持，当前仍在锁定中，且暂无减持的计划。张雨柏代表公司大股东表示，首先，洋河将把以往的承诺每年分红比率不低于年可分配利润的20%提升至不低于30%；同时，还在此基础上，以不高于上一年净利润20%的金额回购自家股票，计划在本届董事任期前分两期执行。也就是说，在2015年2月8日之前，洋河股份大股东将动用约8亿元（2011年洋河股份净利润为40.2亿元）的资金以购入洋河股份，若以100元的股价为参考，其累计购入的自家股票也约在800万股左右。
洋河股份表示，此举是基于进一步增强公司股票长期投资价值，树立公司良好的资本市场形象，构建一个长期稳定的投资群体，不断提供公司股东尤其是中小股东投资回报的综合考虑。尽管
宝钢股份（600019.SH）等国内上市公司一次性股份回购计划早有先例，但作为“百元股”洋河股份推出的股权回购长期计划，在国内上市公司中尚属首份。
开源证券高级策略分析师杨海表示，百元高价股高调宣示长期股权回购计划，一来表明公司对自身发展信心失足，二来彰显公司“不差钱”，与其买入其他上市公司股票，不如回购自己股票，以大幅提升该股的每股收益，三来为公司实施股权激励计划埋下伏笔，可谓一举多得。
张雨柏表示，股权回购的框架已经提出来了，但购入的具体时间，属于敏感信息，不便提前透露，具体的回购方案也会做适当修正，主要是细节性等问题。
尽管现行股价业已跌破百元大关，但在洋河股份借股东大会进行“股价维稳”后，平安证券、
华泰证券、瑞银证券、
中信证券、
海通证券等券商在会后的最新研究报告都予该股开出了百元以上的目标价。
作者：仇子明
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