铜价难改窄幅震荡格局

　　若有利多事件出现，铜价7800美元底线尚能守住，否则铜价12月将回归7650美元附近震荡，但总体而言铜价缺乏形成趋势性的动力，12月铜价难改窄幅区间震荡格局。

　　在10月进口出现低迷之后，11月进口报关量似有增加。毕竟尚未有官方数据报出。但据多方调研所得，11月中旬中国进口铜报关量确有增加。一方面，部分项目推后，择量压缩至11月。另一方面，两市比价回升，进口亏损减少，激发了进口热情，使得报关量减少。报关量增加后，保税库库存将出现减少，过百万吨的库存有望下滑。那么12月进口情况如何呢？虽然11月比价回升后，中国立刻出现进口，确有说明中国需求也尚未到很差的地步，但12月这波进口小热潮难有延续。11月底，铜价反弹主力来自于外盘，比价回落，进口亏损重新扩大。且按照往年惯例，鉴于进口铜总进口量同比增40%（且不说其中有多少是真实的运入国内），海关有可能会将12月的量压制明年再报关。在11月进口报关增加的同时，铜进口到岸升水变动不大，可以说进口亏损减少，进口热情增加的幅度有限。

　　在经历10月进出口数据双双回落后，11月受两市比价回升带动进口报关量增加，国内保税库高额库存或将下降。但整体实际消费引发的进口量评估偏低，终端需求严格限制进口，且保税库库存已至高位，后期融资进口需求量也将减弱。那么11月进口报关增加难有延续，12月进口量将环比减少。CODELCO明年长单到上海升水为98美元，低于去年的110美元，可见未来整体进口需求在减弱。

　　11月末铜价强势反弹，直指8000美元。综合各方分析，反弹源自境外买盘动力，而国内多为被动跟涨。从事件角度分析，其实在此期间也未有提振市场信心或者是扭转基本面的事件发生。只能说在基本面悲观常态化后，市场从期待其诱发价格趋势下挫，转为因其没有进一步变差反倒是有信心支撑。后市来看，铜这波反弹或能达到8000美元，但着实缺乏支撑力量。相对而言金属锌上涨却有一定动能。步入12月，铜价面临是新事件介入，继续支撑、推高价格，还是越来越缺乏动能自高位回落。截至目前，铜价在8000美元附近有所犹豫。紧盯三方面：一是中国进口量，二是美国财政悬崖状况，三是国内有无新的经济措施出台。