惠誉：中国寿险公司将面临自由化带来的新风险

　　中国保监会日前出台推动保险行业自由化的政策，要求进一步放松保险资金的投资限制。对此，评级机构惠誉评级表示，但中国的寿险公司可能因此面临新投资渠道带来的风险。

　　在12月6日发布的中国寿险行业研究报告中，惠誉表示，新兴投资类别的信贷评估的难度较债券等投资工具要复杂，且缺乏二级市场，流通性不大，保险公司对投资在此的风险认识不足；由于寿险公司对投资回报的依赖较高，因此会倾向于更为复杂的投资产品，面临的风险也将加剧。

　　在经历几年快速业务扩张后，资本金水平的降低将制约寿险公司在未来追求高速增长，投保人分红的减少也降低了保险产品对于投资者的吸引力，全行业保费收入增速下降明显。惠誉认为，相比过去单纯追求市场份额，中国的寿险公司目前更重视利润率的提高。

　　目前，惠誉仍保持对内地人寿保险公司的稳定评级，但其表示，中国的寿险公司的资本金水平容易受到股票市场的不利影响，固定收益债券信用质量也会因经济基本面不佳而恶化，若行业资本金水平持续性严重弱化，将引发负面的评级行动。

　　此外，惠誉预期，由于寿险市场上的产品多为储蓄型，同质化严重，随着市场竞争持续激烈业内产品结构重组将逐步加强。

　　保监会10月发布的《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，放宽了对保险公司可投资资产类别的规管，允许保险公司投资最多资产规模的30%於信贷相关的产品，包括银行的理财产品以及资产抵押证券，另外又允许保险公司投资资产规模20%在基建债务，以及房地产相关资产上。