提高债务上限是美国的“新筹码”

　　管窥天下

　　继续提高债务上限或成“救急”之举，不过这背后的含义则是美国对全世界各国中央银行持有的4万亿美元储备变相违约。

　　12月5日，奥巴马呼吁在未来10年中增税1.6万亿美元，以便最终能够削减美国的债务，而奥巴马寻求设置债务上限的权力将是这个计划中的一部分，可以预见，在美国民主和共和两党谈判僵持，迟迟达不成“盟下之约”的情况下，继续提高债务上限可能是最现实可行的办法。

　　长期以来，滥发钞票和发行庞大的国债是美国经济增长的两大引擎。因此，美元本位制事实上已经演变为美国的债务本位制。美国为了避免“财政悬崖”导致的经济冲击，可能主动挑战全球信用底线，再次冲破债务上限。

　　美国债务上限实质就是美国联邦政府债务总量的最高限额，也是美国国会所设立的法定限制。美国从法律上确定美国债务上限始于1917年，此后美国国会以立法形式确立国债的限额发行制度。然而，美国债务上限一直以来都形同虚设，并随着国家的扩张，法定的发债上限不断被提高。

　　自1960年以来，债务上限已经上调79次，在奥巴马上一届的任期内，债务上限被提高了4次，总共增加5.08万亿美元。

　　债务上限不断抬高也推升了美国债务的海平面。最近十年来，美国债务总规模由5.3万亿增长至2012年初的三季度的16万亿美元，已经与全年国内生产总值（GDP）规模相当。美国财政部预计，联邦政府的公共债务总额在今年年底触碰16.39万亿美元的上限不可避免，这也就意味着债务上限可能比财政悬崖来得更为紧迫。

　　当前，美国财政悬崖之所以处于僵局是因为在对待“减赤”或“增税”问题上，两党都不肯退让：一方面，奥巴马希望通过加税来增收1.6万亿美元，特别是将家庭年收入超过25万美元的富人阶层的个人所得税的最高档税率从35%升至39.6%，这对共和党而言绝对是触发其核心利益。更何况，如果国会不能延期传统的替代最低税条款(AMT)，将有近千万家庭受到冲击，这将直接打击美国消费者信心，产生非常大的经济和消费紧缩效应。

　　而另一方面，大规模减赤也难以实现。美国目前面临的最大问题就是政府刚性支出负担太重，社保、医药保险以及军费开支哪一项都砍不下去。2011财年，美国在刚性支出和国债利息方面的花费就比政府总税收收入多出了1760亿美元，现在美国债务依存度已经高达67%，远远高于前四十年37%的水平，只能靠“以新债换旧债”为预算赤字融资，并维持越来越脆弱的债务循环。

　　可见，在美国两党难以在短短一个月时间内达成妥协的危急情况下，最可能的是继续提高债务上限，不过这背后的含义则是美国对全世界各国中央银行持有的4万亿美元储备变相违约。由于新增的国债主要还是美联储和国外债权人来购买。因此，疯狂增长的巨额美国国债就意味着美国不断地把国家债务国际化，美财政悬崖最后结局可能是让债权人埋单。

　　张茉楠（国家信息中心预测部副研究员）