股指触底反弹持续性有待观察

　　上周股指出现久违的反弹，其原因在于上周政治局会议传出2013年经济工作目标，明确明年经济工作重点，稳增长仍被放在更加重要位置，一是要保持经济增长，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。二是要加强和巩固农业基础地位，加大对农业的支持力度。三是要推动结构调整取得明显进展，在稳定外需的同时努力扩大内需。市场正面解读带动股指触底反弹。

　　9日统计局公布了11月份消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）数据，数据显示全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%，全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.1%。11月CPI回升与季节性因素有关，天气转冷，蔬菜生产周期拉长，供应速度减缓，从而拉动鲜菜价格上升，导致食品价格上涨，因此拉升消费价格总水平同比上涨。总体而言，居民消费价格总水平处于低位运行。PPI同比下降2.2%，环比下降0.1%，这一数据在9月份同比下降3.6%，10月份同比下降2.8%，这几个月的PPI数据表明经济有所恢复。CPI和PPI同比增速时隔15个月后再次同步回升，也从另一侧面显示经济触底反弹的迹象。

　　从11月的发电数据看，11月发电量4011亿千瓦时，同比增长7.9%，增速为年初以来最高，电量增长反映出当前经济企稳回升的态势。与发电量相呼应的数据是11月采购经理指数（PMI）指数，该数据也是创下近期新高，这两个数据反映了国内经济的确是触底回升。

　　从工业增加值看，11月规模以上工业增加值同比实际增长10.1%，比10月份上升0.5个百分点；分轻重工业看，11月份，重工业增加值同比增长10.5%，轻工业增长9.2%；分行业看，11月41个大类行业增加值全部保持同比增长。自今年4月份以来，规模以上工业增加值同比增长一直在10%以下徘徊，该数据在此前月份一直在10%以上高位运行，11月份数据为8个月以来新高，验证了此前PMI指数中数据所显示的工业生产进一步恢复。

　　上周央行公开市场操作实现净投放，其中票据到期资金为500亿元，逆回购2140亿元，逆回购到期2530亿元，上周净投放110亿元，在连续实施四周的净回笼后，央行首次实现净投放，结束净回笼格局。Shibor利率走势继续低位运行，截至本周一数据，其中隔夜利率下跌至2.2490%，下跌0.13个基点；7天利率下降至3.024%，下降3个基点；两周利率下跌至3.038%，跌4.9个基点；其余中长期限品种有微幅上升。近期市场资金较为宽松，此前四周央行虽为净回笼操作，市场资金并未出现紧张，净回笼操作可能与11月新增外汇占款回升，市场资金投放量比较大有关，央行因此回收部分流动性。市场流动性宽松这一局面或将延续至年后。除了央行通过逆回购释放流动性，财政存款的年底突击花钱也为市场注入流动性。今年财政超收可能达到9000亿元，年底突击花钱规模或将超过3万亿元。

　　从近期公布的一系列经济数据来看，经济出现触底回升迹象，这些数据成为经济恢复的佐证，近段时间股指反弹的持续性，还要看明年经济回升的持续性。 （作者系浙商期货分析师）

　　作者：沈文卓