市场迎来“冬播季” 四大板块现最佳布局良机

　　12月12日，沪深两市缩量收涨，环保股黄金股大涨。截至收盘，上证指数报2082.73点，涨8.02点，涨幅0.39%，成交571.15亿元；深证成指报8246.06点，涨25.52点，涨幅0.31%，成交498.8亿元；中小板指数报3848.22点，跌5.62点，跌幅0.15%，成交194.4亿元。

　　据大众证券报 报道，博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，短期内，A股或继续维持强势，毕竟投资者对A股上涨的期望十分坚定，这种情绪需要释放。

　　魏凤春表示一系列经济向好的信号为市场带来了难得的正能量。11月经济数据彰显经济活动稳中有升。再加中共政治局会议定调明年经济为稳中求进，并释放强烈的改革信号和推进城镇化建设的政策预期。必须认识到，托底的政府基建已经改变经济周期本身的运行节奏。在完整的“量价齐跌、量升价跌、量价齐升、量跌价升”循环中，政策已经压缩了“量升价跌”的长度，致使“量价齐升”的阶段提前来到。未来一段时间，PPI或将先于CPI快速上行，与上行的工业增加值维持“量价齐升”的局面。所以，经济基本面的“火种”可能还会延续。

　　上投摩根分析认为，从盘面来看，指数大幅上涨之后或带来震荡整理的需求，同时成交量是否持续放大是重要观察指标。中期来看，在恐慌情绪得到缓解以及估值修复完成后，市场将重新回归基于基本面的价值投资，届时行业和个股又将出现分化。

　　新华基金认为，目前A股市场不再恐慌，活跃度明显上升，为之后的行情积蓄力量，持续反弹行情有望延续到明年一季度。

　　交银施罗德表示，今年投资时钟的反复意味着周期性与结构性的叠加，U型反复的底部更为可能，伴随着产出缺口的收窄和通胀的稳定，股市2013年更可能预期在一个宽幅的区间中震荡，全年股市预计或略微上行，今年12月中旬至明年2月及三季度的时间窗口需要关注。

　　当然，也有对反弹悲观的基金。国金通用就表示，后期市场延续强势反弹的可能性并不高，风险在于此后IPO加速、年末资金紧张以及12月底创业板解禁冲击。本周重点关注海外11日美联储议息会议、12日欧元集团会议，以及国内进出口和货币信贷数据。

　　富国基金分析，一般情况下， 指数放量大涨后都会迎来调整，而调整周期的长短往往预示着股指走势的强弱，调整周期越短则走势越强，反之越弱。因此，股指仅在周四调整一天后周五即再度向上，充分说明目前股指上升趋势（财苑）的乐观。从板块表现先上来看，银行为首的大盘周期股成为股指向上的主力，这是好的开始，为后期中小盘及成长股票接力向上打下比较坚实的基础。

　　投资低估值周期股

　　对于未来行情，大成基金认为，核心在于把握好两点：第一，经济进入稳定区间；第二，跟随新政府政策方向。考虑将金融、地产等低估值蓝筹作为底仓配置，然后主题性的介入金改方向的非银行金融、城镇化方向的投资品行业，以及近期政策预期较强的农业和农业机械相关行业。从市场结构看，包括金融地产在内的权重股板块在9月底已出现触底企稳，之后调整板块集中在解禁和业绩压力较大的中小盘个股，以及前期相对强势的白酒和医药板块。从长期看，中国的老龄化和消费结构升级，都利好医药和白酒板块，若是长期投资可考虑逢低介入，从短期看，市场投资结构随着基本面企稳面临转换，前期强势板块是否跌幅到位仍需进一步观察。

　　新华基金认为，一个稳定低速增长行业，市盈率一旦到10倍以下，泡沫已经被充分挤出，股价难有下跌空间，价值股的基本特征充分显现出来，目前A股各行业一线龙头企业基本上都达到了价值股的基本衡量标准。从为明年一季度行情布局的角度看，最看好新型城镇化、流动性改善、经济复苏大逻辑下的周期股，优选房地产、汽车、建材、有色

　　四个行业。

　　上投摩根寄希望于经济磨底成功和估值反弹的行情，认为周期股的超额收益或将超过前期成长股的表现，建议关注房地产、汽车、建筑建材等板块，同时前期超跌的白酒板块中的优质品种或仍有价值。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　新型城镇化将给房地产业带来新机遇

　　国务院副总理李克强28日在中南海紫光阁会见世界银行行长金墉，就深化中国与世行合作等交换了意见。

　　李克强指出，中国已进入中等收入国家行列，但发展还很不平衡，尤其是城乡差距量大面广，差距就是潜力，未来几十年最大的发展潜力在城镇化。13亿人的现代化和近10亿人的城镇化，在人类历史上是没有的，中国这条路走好了，不仅造福中国人民，对世界也是贡献。

　　据中证报报道，2011年以来,学界和业界不少人认为,我国房地产发展黄金期已经结束。事实上,房地产规模、房价和利润的超常规增长可能渐告尾声,而并非房地产行业步入衰退期。其中,新型城镇化将给房地产行业发展带来新的机遇,房地产发展最大“刚需”有望被唤醒。

　　工业化需要城镇化作为依托,工业化带来的生产效率提升需要城镇化的规模效应与范围效应,以消化“潮水般”的工业生产供给。但是,我国过去城镇化走的并非是一条与工业化良性循环和相互推进的路子,却扮演着降低工业化成本的工具,最突出的问题就是最大限度地利用人口红利带来的低成本进城农民工和低成本农地征收。

　　人口和土地是工业化初始最主要的投入要素,人为压低农民工和农地要素价格带来三个严重后果:一是占人口规模最大、本应当担当内需主力的农业剩余劳动力,其消费长期不振,经济增长重担不得不在依赖投资的路子上越陷越深;二是农民工无法市民化(享受城市教育和医疗等社会保障),导致劳动者技能投资不足和劳动力素质长期低下,出口增长的效益被迫依靠低成本下的规模取胜;三是长期低成本投入带来的坐享红利扼杀了企业创新的积极性,简单的规模增长压缩了产业结构升级和全要素生产率提升空间。

　　追求投资高增长和规模效应的弊端显露无遗,各类要素价格不断上涨,并驱使要素市场呈现资产化驱动下的投机倾向,这在房地产领域表现得更为明显。房地产快速发展和房价上涨不仅能够直接推动投资规模化增长,而且通过土地出让金增长撬动银行信贷的杠杆,为工业化、基建投资和招商引资创造条件,从而实现数倍的投资增长,这是本世纪以来房地产价格飞速上涨的主要原因。投资和工业化的规模化扩张导致城市的地域范围呈现“摊大饼”式的外延扩张,城市公共基础设施供应难以跟上城市范围扩展的速度,土地城市化和工业基建投资泡沫化的现象严重。此外,金融生态和环境生态已经无法承压,地方各类融资平台成为引爆金融风险的最大隐患。

　　深圳市房地产评估发展中心李宇嘉认为,新型城镇化将给房地产行业发展带来新的机遇。首先,“人”的城市化由于实现了农村剩余劳动力的市民化,使其真正能够在城市长久“安顿下来”。一方面,为农村剩余劳动力在教育、医疗、失业、救济、养老等公共服务供给方面提供保障,消除农民在消费方面的顾虑,首先释放的将是农民在城市的购房需求;另一方面,“人”的城市化保证了农村剩余劳动力在公平交易下的土地权益,提升了农民的购房能力。农村剩余劳动力购房需求的释放将启动我国最大住房“刚需”,创造我国住房市场大发展的第二波高潮,这也是稳定我国住房市场的最强力量。

　　第二,大中小城市合理布局的城镇化缓解了人口、资源向大城市集中的趋势（财苑）,有利于分流大城市多年来居高不下的购房需求,大城市房价上涨的压力将会缓解,这也会解除长期高房价对大城市集聚和辐射能力的桎梏,加快大城市产业结构优化进程,从而驱动房地产市场发展进入高级化阶段。由于中小城市在产业分工上与区域中心城市相得益彰,中小城市通过接受大城市输出的制造产业和关联服务业,而获得大城市的辐射和扩散效应,中小城市人口将快速增加,也将会衍生出大量的新增住房需求。

　　第三,紧凑和立体的城镇化将通过现代信息技术、智能技术、建筑艺术等实现有限公共服务设施的共享,改变公共服务设施供给跟不上城市扩张速度的现状,这将缓解各大城市中心区房价上涨压力,“城市病”也将得到缓解,同时也为城市房地产发展腾挪出更多空间。同时,紧凑和立体的城镇化将会大大减少城市在公共服务设施上的投资规模,有利于解决地方政府对于土地财政的依赖,并由此降低地方政府推高地价的内生激励,房价也将由此会出现台阶式回落,更多中低收入购房人群的购房支付能力将大大提升。

　　第四,工业化、农业现代化协同推进的城镇化将彻底解决过去城镇化与工业化发展“两张皮”的问题,形成有效需求支撑下的房地产有效供给,有望解决目前二三线、三四线城市房地产脱离城市工商业而过度发展的问题,实现房地产泡沫的软着陆。

　　第五,节约资源和保护环境的城镇化将真正创造我国房地产发展的新模式,改变房地产企业过去“跑马圈地”的经营模式。改变千篇一律的建筑风格,增加保护生态和环境的绿色节能建筑、保护多样性建筑,提升信息化、智能化在居住区的应用等,这些都将为房地产行业发展带来革命性变化。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　上月汽车销量增长超预期 3龙头股或迎估值修复

　　中国汽车工业协会日前发布的数据显示,11月汽车产销形势总体良好,产销环比增速均超过10%,其中乘用车销量为年初以来最高水平。

　　数据显示,11月汽车产销176.14万辆和179.10万辆,比上月分别增长11%和11.5%,比上年同期分别增长3.9%和8.2%。11月汽车产销达到了今年以来的次高水平,比上月和比上年同期呈现了一定幅度的增长,说明11月汽车工业总体产销形势较好,全年有望超过1900万辆。

　　从细分行业看,11月乘用车产销分别完成143.20万辆和146.13万辆,比上月分别增长11.9%和12.5%,比上年同期分别增长4.2%和 8.8%。各车型生产情况看,除多功能乘用车(MPV)增速较低外,其余车型环比均增长超过10%。销售情况看,轿车和运动型多用途乘用车(SUV)表现较好,比上月和比上年同期增长均超过10%。

　　据大众证券报报道，海通证券汽车行业分析师赵晨曦表示,9月到11月车市逐步走出日系减产的影响,狭义乘用车批发销量同比增速逐月走高。从零售市场看,目前经销商库存在1.6个月左右处于合理水平,车价也相对稳定。预计12月受经销商补库影响,狭义乘用车销量同比增速达到或超过13%。

　　“11月全月狭义乘用车销量超预期,环比超预期的主要原因来自于日系,日系车批发销量大幅回升 60%以上。”申银万国研究认为,剔除日系的大幅环比回升后,其他车系销量环比回升10%左右,符合年底车市季节性回升的特征,预计12月狭义乘用车销量同比增速维持在10%左右。

　　申银万国预计行业估值的修复仍能持续,建议坚守低估值龙头公司:上汽集团(600104);坚定看好持续成长型的长城汽车(601633);同时建议关注四季度销量及业绩具备弹性的悦达投资(600805)。赵晨曦认为,目前主流汽车公司对应2012年PE为 8-10倍,估值优势明显,建议关注汽车龙头公司。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　新城镇化刺激大基建板块爆发20股潜力巨大（名单）

　　近期，以房地产、水泥、建材板块为代表的“新城镇化”题材持续发酵，给低迷已久的A股行情燃起“一把火”。值得注意的是，中共中央政治局日前召开会议，分析研究2013年经济工作，提出保持宏观经济政策的连续性和稳定性，加强房地产市场调控和住房保障工作。会议再次强调，要积极稳妥推进城镇化。国泰君安认为，2013年水泥、建材等相关行业将借助新城镇化和基建复苏主题。

　　国泰君安12月3日发布研报，预期水泥需求2012-2013年增加6.9%、7.3%，新增干法熟料产能增加1.6、1.1亿吨，同增11.2%、6.9%，2012-13年供需边际-1546、3751，2013年供需关系好转。2013年受益地产开工回暖和基建复苏刺激，水泥盈利将好于2012年，部分地区进入修复通道，2季度部分水泥公司盈利开始正增长，下半年好于上半年。行业逐步去高产能和高估值，业绩好转在行情上首先去高估值。

　　国泰君安认为，2013年整体水泥行情好于12年，新城镇化和基建复苏主题，热情再起，判断有两次波段行情：（1）分析师预期明年1季度末左右地产开工回暖，基建投资高增长，同时3月份两会前后政府换届政策维稳预期再起构成宏观支持，此外水泥价格在第2季度旺季开始回暖上升。受上述三个因素推动预期2013年2-4月份有水泥上涨行情，介入的时间点分析师判断在12月到1月左右的时间。（2）2013年10月三中全会新一届政府未来经济政治施政纲领细化，维稳预期再起，加之旺季来临水泥价格上涨，水泥业绩也再3-4季度大幅拐点式上升，9-11月看上涨行情，买点在7-8月。

　　公司配置首先选择新增产能压力小、业绩有弹性改进空间、符合新一届政府政策主题、估值略合理公司，建议首先关注华东地区，其次关注华中地区，其次关注华北和东北地区，西北地区的行情在高产能压力背景下更多要取决于西北政策刺激力度和主题。分析师推荐海螺水泥、华新水泥、同力水泥，以及冀东水泥、亚泰集团、江西水泥、天山股份等，海螺水泥、华新水泥等为行业首配。

　　玻璃行业：平板玻璃价格盈利见底后缓慢恢复，预计价格短期内淡季将小幅下调；由于旺季需求改善有限，去库存仍显较缓，但随着地产数据回暖13年需求有望略微改善；停产比回落压低盈利恢复空间，新增供给压力13年不减；光伏玻璃恢复较难，超薄产品享受高盈利；推荐成本端优势龙头企业及行业见底恢复中向上盈利弹性较大企业：南玻、方兴科技、旗滨集团。

　　其他建材：新型城镇化对城市基础设施建设提出要求，支持地产长期需求。（1）引水工程保障城市生活生产用水，推荐龙泉股份、青龙管业。城市内涝亟需解决，污水管网需求大，推纳川股份。地铁密集开通，后期规划量大，利好开尔新材。（2）地产相关建材公司营收增速与地产投资增速、新开工增速相关性强，地产回暖带来销售弹性。原材料12年下降提升毛利，PVC和工业萘预计年仍处低位。推荐北新建材、建研集团、永高股份、海螺型材、伟星新材和东方雨虹等。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　有色金属行业2013年投资策略报告：由虚入实，短攻长空

　　来源： 东北证券 撰写时间： 2012-12-04

　　基本金属：2012年，金属价格围绕欧债、美元指数、流动性等因素波动，整体呈振荡走势。年初至今，LMEX指数截至11月27日上升1.99%。其中，铜期货合约上涨了2.72%，锡铅锌上扬，镍铝下跌。库存方面，国内外铜交易所库存合计大体持平，铝、铅锌、镍都有增长，仅锡库存回落。目前，基本金属需求未明显改善。预计，从现在到明年年初，海外流动性政策强化和债务问题暂时解决提供上涨机遇，此后，基本金属的关注因素需转移到行业供需基本面上，从经济复苏、需求增长和供给冲击的角度来寻找价格上涨动力，尤其要关注我国宏观经济目标与政策框架的出台。但由于基本金属普遍将进入到供给过剩阶段，且受中国经济增速预期下降影响，基本金属公司的估值可能会有所下调。重点公司包括铜陵有色、驰宏锌锗和锡业股份。

　　黄金：2012年，黄金沦为风险资产，与避险情绪反向波动。受到了各国流动性宽松政策的支持，从年初到11月末，黄金价格全年共上涨了11.4%。由于流动性的短期前景将更趋宽松，而中期前景难料，美元指数也可能先抑后扬，限制金价中期涨势，同时，需关注经济复苏对流动性及通胀预期的影响。实物消费方面，金价将受中印黄金实物需求及央行购金需求的支撑。分析师预计2013年黄金均价将涨至1750美元/盎司，重点黄金公司有中金黄金和山东黄金。

　　小金属：2012年，经济增速的回落给小金属需求带来冲击，多数小金属价格回落，尤其是稀土价格跌幅在40%以上。2013年，关注供给集中度可能提升、需求存回升空间的金属品种，如钨、锗、锂。预计钨锗需求的回升可能要等到欧洲经济有明显的好转。稀土海外矿复产/投产稳步推进，稀土供给结构面临变革，关注行业政策执行力能否提升，促进国内行业集中度优化。重点公司包括钨行业的厦门钨业、锗行业的云南锗业和稀土行业的包钢稀土。

　　节能环保和新材料：前者可关注固废处理行业政策，如建设电子废弃回收体系的政策及电子废弃物综合利用企业的环保政策。新材料企业虽也有补贴与资助政策，但关键要看，企业业绩能否增长，或是否会受到一些大项目的推动而出现业绩改善。重点公司包括东江环保和格林美，利源铝业，宝钛股份。

　　（《证券时报》快讯中心）