本报记者 王志灵 深圳报道
与做空机构浑水斗争一年半后，嘉汉林业黯然退场。
12月12日，绿森集团（00094.HK）发布公告称，其母公司、在加拿大上市的嘉汉林业和解及重组计划获安大略省高院批准，该项重组将在明年1月15日前完成。
去年6月，浑水出具报告炮轰嘉汉林业涉嫌夸大资产、伪造销售文件，诈骗数十亿美元的资金。此后，嘉汉林业与其它众多“中枪”的海外中国概念股企业一样，遭到当地监管部门的调查。
根据此次重组方案，嘉汉林业将向其债权人出售所有资产，其中包括绿森集团63.6%的股权。至此，嘉汉林业虽然避免了破产，但也相当于退出了资本游戏圈。
与浑水的战争
根据绿森集团公告，此次嘉汉林业出售资产，将由受该公司造假事件影响的债权人设立的实体公司来承接，出售的资产包包含了嘉汉林业拥有的所有子公司的股权，以及有关子公司直接或间接拥有的所有业务。
嘉汉林业创始人陈德源，曾经是信报的专栏作家，出过很多书，核心是生态，主张通过技术贸易手段来营造林木，实现生态经济的可持续发展。
嘉汉林业是最早在中国发展商业用材人工林的企业，1994年在加拿大多伦多证券交易所上市，逐步成为中国最大规模的外资商业林场营运商之一。在中国直接投资和合作项目遍及广东、广西、江西、江苏、湖南、安徽、福建、黑龙江、上海、内蒙古、云南等各地，拥有十多家全资子公司、控股子公司和科研机构。
作为业内最大的木材供应商之一，嘉汉林业延伸产业链，还提供经过下游加工操作的商业木材纤维及综合木制品。在广东省河源县投资了近10亿元，组建一家国内领先的以地板基材及其他木材制成品为主的生产型企业。
而去年6月，浑水公司公布的一份调查报告指出，嘉汉林业涉嫌夸大资产、伪造销售文件，诈骗数十亿美元的资金，更称其为“庞氏骗局”的翻版，建议投资者“强烈卖出”该股。
报告公布后，嘉汉林业遭大肆抛空，股价一天内下跌了64%。受到母公司的影响，绿森集团的股票亦遭市场抛售，股价跌幅一度超过82%。
尽管嘉汉林业向浑水公司“公开宣战”，但该公司与绿森集团分别受到当地监管部门的调查，去年8月底，创始人陈德源不得不辞去在嘉汉林业的职务。
今年4月，嘉汉林业决定在安大略省高等法院根据《公司债权人安排法》（CCAA）启动法律程序，开始重组。 与此同时，嘉汉林业还在法院对浑水、Carson Block和其他机构提出诉讼，并要求浑水公司赔偿40亿美元，嘉汉林业去年年初的市值接近60亿美元。
根据该诉讼，嘉汉林业对浑水机构作出指控，称其于2011年6月2日发布指控报告前后，对嘉汉林业有股票交易。但该诉讼至今无果。
嘉汉林业半年前宣布，在重组期间，公司日常运营保持正常，不会受到干扰，且嘉汉林业并无裁员计划，所有应付贸易账款也预计不会受到CCAA程序所影响。
绿森集团重生？
事实上，绿森集团深受牵连。嘉汉林业持有绿森集团其约63.6%权益。绿森一半以上的生意都来自嘉汉林业，其中大部分资金也来自于此。
根据绿森方面的数据，截至2011年6月30日，其对嘉汉林业的产品销售约占当期相关产品总额的59%。去年3月，绿森全资附属公司Mega Harvest刚与嘉汉林业订立贷款协议，嘉汉林业向其提供融资4000万美元。
此外，嘉汉林业还持有绿森附属公司Greenheart Resources Holdings Limited 39.61%的权益，这家附属公司又间接拥有绿森于苏利南西部之全部森林资产及经营。
浑水对嘉汉林业的指控报告出台后，绿森集团股价重挫。绿森集团行政总裁Judson Martin曾公开表示，股价下跌并非基本业务因素，公司的业务模式简单及透明，而母公司的财务报告也已反映了集团业务价值及财政状况，认为投资者不应单纯相信浑水的研究报告。
公开资料显示，绿森集团主要业务为砍伐原木、锯木加工、推销及销售原木及锯材产品，以及物业持有及投资。在嘉汉林业产业结构中，其属于上游原材料供应方。其木材料主要供应给嘉汉林业旗下木质地板及其他建材产品制造企业。
在去年年中嘉汉林业被调查后，绿森集团的业务量明显下降。去年半年报亏损1200万港元，到去年年底亏损额暴增至9300万港元。
今年8月份，绿森集团公布上半年业绩显示，公司总收入为2.03亿港元，同比去年增加了63.3%，但净利润却亏损1978万港元，每股亏损2.5仙。
浑水报告中，涉及嘉汉林业是否实质拥有苏利南木材特许经营权的问题，直接牵涉到绿森集团的业务。因为绿森集团直接负责经营苏利南木材业务资产。
去年年底，绿森集团被曝出与苏利南木材特许经营权持有人及营运商进行商谈，期望通过以投资或财务协助形式进行合作。此后，没有新的进展。此次嘉汉林业重组后，绿森集团或有机会在新控制人的帮助下，解决苏利南木材特许经营权问题。
因此，12月12日，嘉汉林业确定重组消息后，绿森集团股价大涨7.27%，报收0.59港元/股。
作者：王志灵
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