核电资金缺口瞄准股市 中核启动IPO或融资200亿

　　2年前，风电、太阳能、核电，并称为三大清洁新能源，相关股票成为市场最为炙手可热的品种。2年后的今天，太阳能集体陨落、风电遭遇 输送瓶颈、核电则因为福岛事件饱受质疑。从当初的系列产业政策扶持，到行业集体陷入困局，被迫政府出面救助，新能源究竟怎么了?

　　在 产业资本逐步退出风电、太阳能两大领域的同时，处于冰冻期的核电似乎有了复苏迹象。如今，中国核电启动IPO程序会，能否带来又一轮核能投资热潮尚需观察，希望核电投资不会重蹈太阳能的覆辙。

　　11月17日，沉寂一年有余的福建福清核电和广东阳江核电工地骤然热闹起来，在响彻云霄的鞭炮声中，先后开始了阳江核电4号核岛和福清核电4号核岛的FCD混凝土浇筑生产，受日本福岛核事故影响暂停18个月的核电项目宣告重启。

　　核电项目陆续复工的同时，资本市场也传来了重磅消息。12月7日，中国核能电力股份有限公司(以下简称“中核股份”)宣布启动招股程序，这也是十八大后，第一个公开进入IPO程序的特大型央企。另有消息称，除中核股份之外，中国核建、国家核电、广东核电这些核电大佬已开始集中筹划运作上市事宜。

　　按照业内人士判断，中国核电产业到2020年产值规模将达4500亿元。核电行业中设备投资约1500亿元，如果设备国产化率达到60%～70%，核电蛋糕看似庞大，但产业链相关公司如何切分仍是难题。同时，在停建项目复工之后，新建项目究竟何时获批?这才是制约核电产业复苏的最直接瓶颈。

　　核电产业链重启 融资缺口瞄准股市

　　据了解，中核股份拟募资1735亿元，但通过股市融资额度具体是多少，有待公司进一步的披露。

　　长期关注核电行业的分析师彭军(化名)告诉《中国经营报》记者，“公司IPO募集资金的额度应该在100亿到200亿元之间，其他资金需求主要通过发债、贷款，以及吸收新股东入股等方式进行募集。”

　　今年2月29日，中核股份发布了今年的一期债券额度20亿元人民币。同时，值得关注的是，今年10月广东核电赴香港发行首笔15亿元人民币“点心债”(即离岸人民币债券)，发行期限为3年，发行票面利率为3.75%。

　　如何弥补核电重启带来的巨大资金缺口成为一道难题，高息发债之外，采取低成本股权融资成为核电巨头的最直接选择。据记者了解，除中核股份之外，中国核建、国家核电、广东核电等都已开始集中运作上市事宜。

　　此外，五大电力集团中介入核电最深、唯一拥有核电开发控股资质的中电投集团，以及华能、大唐和国电三家不具备核电开发控股资质的公司，也在试图通过参股渗透的方式进入核电领域。

　　据彭军透露，“中核股份此前一直打算A+H股整体上市，目前H股计划已暂时搁置，短时间内将难有突破。”

　　公开信息显示，中核股份成立于2010年4月，由中国核工业集团公司(以下简称“中核集团”)作为控股股东，联合中国长江三峡集团公司、中国远洋运输(集团)总公司和航天投资控股有限公司共同出资设立。目前，公司共拥有全资及控股子公司13家，参股子公司1家。

　　彭军向记者表示，“成立之初，中核集团就开始运作中核股份上市，但是作为大型中央企业需要的流程复杂，再加上2011年3月11日，东京大地震引发的核危机，让国内整个核电建设都暂时性陷入终止，中核股份的上市计划也由此中断。”

　　一位核电国企负责人表示，“作为能源消费大国，为了摆脱对进口能源以及化石燃料的依赖度，在保证安全的前提下，核电重启就不足为奇。”根据国务院今年上半年发布的能源白皮书显示，到2015年非化石燃料在能源消费中的比重达到11.4%。

　　而据中电联最新发布的2011年电力工业统计数据：2011年，全社会用电量46928亿千瓦时，其中核电、并网风电发电量分别为874亿千瓦时和732亿千瓦时，占全国发电量的比重分别为1.85%和1.55%，距2020年非化石能源占一次能源消费达11.4%目标相去甚远。

　　“当今光伏发电逐渐式微，风电也不稳定，只有核电的前景值得期待。”上述核电国企负责人表示，如果有关部门对新安全标准的执行情况感到满意，政府可能在2015年之后加快审批新项目。”

　　然而业内人士对于中核股份选择IPO的时机以及前景均表示了担忧。能源专家、厦门大学中国能源经济研究中心林伯强[微博]告诉记者，“与两年前相比，无论是世界核电发展大环境还是中国股市的现状都不容乐观，而且现在的技术门槛也比以前提高了很多。”

　　“在已批准项目建设完成，后续新项目能否如期上马，是制约核电行业的关键。”彭军表示，现在核电产业还需要投资型拉动，短期看实现“以核养核”并不现实。

　　4500亿蛋糕待分 新批项目或成瓶颈

　　10月25日，国务院发布《核电安全规划》和《核电中长期发展规划》：“我国在2015年核电总装机约4000万千瓦规划的基础上，2020年核电运行装机达到6000万～7000万千瓦，新建约3000万千瓦。”

　　有市场人士认为，核电项目的重新开闸对于核电设备企业可谓重大利好。业内估计，至2020年，核电行业中设备投资约1500亿元，如果设备国产化率达到60%～70%，中国核电设备制造企业将面临超千亿元的巨大蛋糕。同时，按照相关策略，核电每千瓦时建设资金投入约为1.5万元，未来市场总蛋糕将达到4500亿元。

　　除设备市场，核电站建成后，设备的维修、检修都需要各种服务，这都为国内的厂商提供了发展机会。

　　实际上，自日本福岛危机后，国内核电发展政策调整，核电设备企业新增订单急剧下滑，有的企业国内订单甚至为零，股市中的核电板块遭遇重创。

　　不过也有分析人士指出，虽然核电重启“闸门已开”，但是前景不容乐观，尤其是未来三年的表现，有可能远低于市场预期。

　　一位长期关注核电行业的分析人士指出，“《核电安全规划》和《核电中长期发展规划》明确提出"十二五"时期只在沿海安排少数经过充分论证的核电项目厂址，这表明此前规划中的大畈、彭泽以及桃花江三大电站将全部暂停，东方电气、上海电气等企业的相关订单将推迟或取消。”

　　彭军表示，“由于现有核电机组已把沿海地区基本布满，拟建的核电机组全部选址在江西、湖南、广西、四川、河南等人口稠密的内陆地区。预估后续核准力度或低于此前市场预期，行业市场空间将受严重影响。”

　　另据《核电安全规划》和《核电中长期发展规划》显示，“目前中国核电机组已建15台(1300万千瓦)、在建26台(3100万千瓦)，拟建机组21台(累计装机3300万千瓦)，2015年要达到装机4000万千瓦。”

　　预计截止到2020年，全部产能将达7000万千瓦。

　　“而根据我们统计，在这7000万千瓦中已经招标的机组是5500万~6000万千瓦，所以未来招标就很少。”彭军告诉记者，“整个核电行业的订单会大幅度下降，毕竟核电是个长周期产品。”

　　而资本市场的表现也证明了彭军的判断，12月7日，中核股份IPO消息的放出，并未引起核电板块波动，核电股也表现平平。

　　实际上即使在此之前的10月16日，环保部在其网站上挂出国务院批复《核安全与放射性污染防治“十二五”规划及2020年远景目标》(下称《规划》)的新闻稿，第二天，威尔泰、科泰电源等核电股，纷纷以直线涨停报收，但10月18日在上证指数上涨1.24%的背景下，威尔泰收跌2.11%，其余核电股也表现平平。

　　此外记者以投资者身份电话采访包括东方电气、中国一重、二重重装、湖北能源、盾安环境、沃尔核材等数家核电板块的上市公司，对核电近期发展的态度和前景均比较冷淡，有些甚至直接否认与核电行业相关。