科力远重组卷土再来产业链布局浮出水面(图)

　　此前拟定增募资3.25亿元收购鸿源稀土的科力远（600478.SH），由于无法按期发布召开股东大会通知的公告而被迫延期；12月18日，科力远携新的重组预案卷土重来。

　　而就在10月初，科力远发布公告称，参与组建湖南省稀土产业集团并获得30%股权，倘若收购鸿源稀土获得成功 ，那么，科力远或将打通获取稀土资源、稀土材料深加工、稀土出口及下游产品开发等整条稀土相关产业链。

　　此次新的重组预案较今年6月6日科力远董事会审议通过的重组预案改动并不大，仅是将发行股份购买资产的评估基准日调整为2012年12月31日，以及由此带来的变化。

　　新方案显示，公司拟向曹佑民定向发行4796.07万股股份购买其持有的益阳鸿源稀土有限责任公司80%股权，发行价格为20.35元/股。同时，公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，发行价格不低于20.35元/股，募集资金金额不超过本次交易总金额的25%，即不超过3.25亿元，其中2.44亿元用于购买曹佑民持有的剩余鸿源稀土20%股权，剩余配套资金用于补充流动资金。重组完成后，公司持有鸿源稀土100%股权。

　　此次交易，科力远意在鸿源稀土100%股权。鸿源稀土是以中国包头稀土研究院为技术支持而建立的一家外向型稀土企业，属于稀土冶炼、分离行业，其本身不拥有稀土资源，主要的盈利模式就是稀土材料深加工和稀土出口，其中，尤以稀土出口配额为贵。

　　为了避免国内稀土行业的无序竞争和出口贱卖现象的持续发生，国家近几年加大了对稀土行业的管理，对稀土矿开采、稀土冶炼分离实行了生产计划额度批准制度，对稀土产品出口实行了配额管制制度。

　　在这种背景下，鸿源稀土均获得了国家下达的生产计划和出口配额，并且是全国近30家稀土生产企业中获得稀土配额较多的企业之一。

　　数据显示：鸿源稀土2010年、2011年和2012年第一批的稀土出口配额分别为3.03万吨、3.02万吨和3.1万吨，分别占当年（当批）全国稀土出口配额的3.73%、4.17%和3.47%。

　　就在此前，科力远公告称，湖南省政府批复同意《湖南省稀土产业集团有限公司组建方案》。按照湖南省稀土集团组建方案，科力远将出资9000万元，持股30%，与湖南金鑫黄金集团成为并列单一持股大股东。

　　按照湖南省政府的构想，湖南稀土集团将是一家集稀土开采、冶炼分离、精深加工、应用研发于一体的大型稀土产业集团，而通过这个平台，湖南最终将形成统一开采、统一选矿、统一冶炼分离、统一经营和管理的稀土冶炼分离专营工作体系。

　　也就是说，科力远未来将不再发愁稀土从哪里来，掌握了稀土资源，也就掌握了产业链的话语权。近日，国土资源部官方网站刊发《中国国土资源报》文章指出，全国稀土采矿权将由113个减少至67个。

　　从鸿源稀土到湖南稀土集团，科力远产业链布局的意图已经十分明显，近年来，科力远一直致力于打造完整的镍氢混合动力电池产业链，稀土资源是其中最重要环节，解决了上游原材料供应的问题，将有助于降低电池成本。

　　而一个问题在于，目前稀土行业经营环境出现变化，尤其是国内稀土产业景气度一落千丈，稀土主要产品价格持续回落，鸿源稀土今年前三季度的业绩也直线下滑，净利润仅为1981.2万元，净资产收益率仅为4.9%，而去年全年净利润为27638.43万元，净资产收益率为71.85%。

　　在行业弱周期收购，尽管资产价格相对便宜，但也存在诸多不确定性。