武钢平煤结盟再推进 合资同时再增资

　　本报记者 陈红霞 武汉报道

　　半年之后，武钢股份（600005.SH）和平煤神马集团的再度合资终于有了实质性的进展。

　　12月19日，武钢股份公告称，旗下控股子公司鄂城钢铁有限责任公司（以下简称“鄂钢”）以焦化部分实物资产作价6亿元出资，中国平煤神马能源化工集团有 限责任公司（以下简称“平煤神马”）现金出资6亿元，共同投资组建新公司，公司名初拟为“湖北中平鄂钢联合焦化有限责任公司”，双方各占股权比例为50%。而待合资公司成立后，再与鄂钢签订资产收购协议，收购焦化剩余实物资产。

　　与合资打包的计划中，武钢股份还将出资6亿元，对平煤神马进行增资扩股，此举将让武钢对后者的持股比例从以往的9.79%升至11.92%。

　　“此番的合作，是两者多年合作关系的延续。”武钢一内部人士透露，双方从以往的客户关系早已晋升为合作伙伴关系，此前，公司还诚意合资公司，但在管理架构的理顺上，还不够顺畅，而此番合作，将继续考验双方在管理方面的配合度。

　　渊源颇深

　　与平煤神马“联姻”，对武钢股份来说并非首次。

　　早在2004年，武钢股份大股东武钢集团就出资6亿元，正式入股平煤集团，成为其第三大股东，股份占比7.72%，而在此之前，武钢集团只是平煤神马众多客户之一。

　　但双方并没有在入股方面止步。2008年6月11日，武钢股份第五届董事会第二次会议审议并通过了武钢股份以15亿元向平煤集团进行增资扩股的议案，并签署了《平顶山煤业（集团）有限责任公司与武汉钢铁股份有限公司关于平顶山煤业（集团）有限责任公司增资扩股协议》。增资完成后，武钢股份占增资后平煤集团股比11.55%，成为公司第二大股东。

　　不过，与此前单纯的注资不同，平煤集团也开始“渗入”武钢股份，同期，平煤集团也出资15亿元，注入武汉钢铁

　　集团焦化有限责任公司，双方在合资公司中的持股比例各占一半。

　　“上述历史基础，让武钢此番与平煤的合作显得很自然，这次的合作也是此前合作的继续。”上述内部人士指出，双方均本着煤钢一体化的思路，延伸各自的产业链条。

　　此番的合作载体，则为鄂钢旗下的焦化厂。公开资料显示，公司属于煤化工厂，年产焦炭100多万吨，煤气近5亿立方米，此外，还有部分粗苯、焦油、硫铵等产品，而其主要职责是直接为鄂钢生产提供焦炭和煤气。

　　这家老牌焦化厂的评估值达到16.75亿元，其中6亿元作为固定资产向合资公司出资。公司公告显示，待合资公司设立后，余额部分将由合资公司出资收购。

　　在管理人员的配备上，双方的协议是，董事长和财务总监均由平煤集团提名，总经理和财务人员则由武钢股份提名。“这意味着合资公司中，平煤集团的决策角色更明显。”一证券行业分析师指出，因此，武钢股份将注资6亿元，对平煤集团进行增资，也可加大对合资公司的话语权，保证公司的正常运转。

　　武钢的需求

　　与此番合资增资相对应的，还有武钢股份的150亿元定增方案，其募集资金，将主要用于收购集团矿山资源。此次再度深化与平煤集团的合作，从原料拓展到燃料，武钢股份向产业链上游拓展的心迹表露无遗。

　　事实上，在武钢股份目前的发展中，上游产业链曾经是其快速扩张的绊脚石。

　　从2005年开始，武钢股份的发展进入快车道，产能从以前的900万吨，跃升至如今的4000万吨左右。

　　跨越式的发展，让武钢股份对燃料的需求异常渴望。但让人尴尬的是，国内煤炭价格却节节攀升。“最近几年，武钢精煤消耗量逐渐达到1000万吨左右。”

　　上述分析师指出，武钢股份对外的依赖性很强，但煤炭价格市场的波动，给武钢的盈利能力带来了很大困扰。且在武钢的发展计划中，煤炭需求量还会继续攀升，特别是已经启动的防城港项目，待其投产后将面临更庞大的能源需求，“武钢需要提前备好粮草”。

　　武钢一直在努力消除资源、燃料等对外依存度过高的挚肘。

　　另一内部人士透露，此前，武钢集团入股平煤时，曾提出一个要求，在合作之后，后者将对武钢每年精煤的供应量年均增加20%，但此举被平煤集团拒绝。对当时的平煤集团来说，产能达到4000多万吨，而武钢的产能并不大，其对精煤的年均需求量在200万吨以下，“平煤集团还与国内其他钢厂有合作，武钢的要求，他们自然无法答应”。

　　武钢只有持续加大与平煤的合作力度。“与平煤的深度合作，则意味着武钢在炼焦煤供应资源的质和量的方面都更加稳定。”兰格钢铁网分析师张琳指出，两地地域上距离也很近，往来很方便，这种抱团方式，还可以形成价格上的优势，降低原燃料的采购成本，避免受到市场供应和价格波动的影响，降低了经营风险。

　　不过，面对巨头的合资，双方的障碍或许并不小。

　　“此前，双方设立的平煤武钢联合焦化公司，目前的管理上仍然还没完全理顺。”上述内部人士指出，双方同属行业内巨头企业，已经形成各自的体制和运行机制，而这种股比各持一半的方式，激增了诸多矛盾，许多决策制定和实施并不顺畅。而这种情况，导致合资公司的生产和经营并不理想。“双方在新公司的合作中，要规避这些风险，减少这种磨合期。”

　　在此番的董事会上，武钢股份副董事长王振有先生对该议案投弃权票，公告显示，其弃权理由为：该合作项目的意义和必要性有待进一步研究，需进一步了解与中国平煤神马集团合作项目的有关情况。

　　“这或许与此前双方合作的不顺畅有关。”上述人士如此猜测。

　　作者：陈红霞