周期股将展现新格局

　　国泰君安证券研究所：我们认为2013年上半年经济将形成一个盈利恢复正增长、流动性改善的两年半来的最好格局，但仍是一个弱复苏的状态，难以形成周期股的高弹性和产业链传导。

　　中央经济工作会议把当前时期定义为“倒逼结构转型、扩大内需和提高创新能力”的新机遇期，并认为将在较长时间内都处于深度结构调整期。这种格局下，整体股市将赚取的是估值切换的钱，难以形成明显的戴维斯双击的行情，所以在行业配置时要注意均衡和公司业绩的考量。

　　我们认为，虽然短期内周期股出现了较快上涨，但从配置的角度看，不需要大幅从消费转移到周期里面。在12月底和明年1月中旬左右，伴随市场指数出现在一个新的相对较高的平台，除了银行、基建之外，可以进一步增添仓位至消费中的医药、商贸、农林牧渔，为2013年上半年的机会做核心布局。而周期股配置上，我们仍然坚持金融、轨道建设和设备的超配建议，并且认为周期股大幅扩散的机会较小。

　　（陈刚 整理）

　　作者：陈刚